Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АРЕНАДАТА: АНАЛИЗ [DATA]

АРЕНАДАТА: АНАЛИЗ [DATA]

АРЕНАДАТА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Отчёт акций Аренадата за 1 полугодие 2026 года: рост выручки и скрытые риски

4 621

    Аренадата перестала раскрывать число клиентов: что скрывает компания и стоит ли верить отчёту Что в отчете: ▫️ Выручка — 2,52 млрд руб. (+85,8% г/г) ▫️ EBITDA — (0,44) млрд руб. (против -1,19 млрд год назад, улучшение в 2,7 раза) ▫️ Чистый убыток — (0,35) млрд руб. (против -0,92 млрд, сокращение в 2,65 раза) ▫️ Рентабельность по EBITDA — -17,4% (год назад было -87,8%) ▫️ Чистая рентабельность — -13,8% (год назад -67,8%) Несколько двойственный отчет на самом деле, несмотря на мощный рост выручки. Дело в том, что примерно треть прироста обеспечила M&A-сделка по приобретению компании «УБИК» еще в сентябре 2025 года. Если убрать этот эффект, органический рост выручки составил бы около +50% г/г. Это, конечно, тоже высокие темпы роста, но, как ни парадоксально, далее ожидается их замедление, а не дальнейший рост, и итого по году компания ожидает выйти всего на +20% г/г по выручке. Поэтому обольщаться темпами роста в первом полугодии не стоит Стоит отметить и сдвиг в сегментации выручки — в первую очередь за счет роста доли выполнения работ. Их доля в выручке выросла с 17,7% до 25,3%, а сам сегмент вырос в 2,7 раз. Это проекты по внедрению и интеграции, и это разовые доходы. А вот доля услуг техподдержки в выручке снизилась с 45% до 38,6%, хотя выручка этого сегмента и росла (+59,5% г/г). И это тоже своего рода маркер в отношении будущих темпов роста, так как в отличие от работ услуги техподдержки составляют рекуррентную выручку и по их динамике в том числе можно предположить, что ожидать от компании далее. Что касается прибыли — здесь тоже есть на что обратить внимание Компания продолжает капитализировать расходы на создание нематериальных активов. За 6 месяцев 2026 года капитализировано 44 млн руб., это меньше, чем в прошлом году (там было 337 млн), но сам тренд сохраняется. Раньше «Арена» позиционировала себя как компания, которая честно икспенсит все расходы на разработку, в отличие от коллег по сектору. Но после IPO политика изменилась, и теперь капитализация стала нормой Сама по себе она не является нарушением, но при оценке динамики рентабельности нужно делать на это поправку: если вернуть капитализированные расходы обратно в затраты, убыток был бы еще больше. Из хорошего здесь стоит отметить уверенный операционный денежный поток — 803 млн руб. против 392 млн год назад. Свободный денежный поток также положительный, и в целом финансовое положение компании достаточно крепкое — долг практически отсутствует и ликвидность с запасом. Можно похвалить компанию и за существенное сокращение дебиторки, в этой части баланс стал выглядеть гораздо более устойчивым. А из того, что меня по-прежнему настораживает, стоит отметить сильную концентрацию в клиентах На 30 июня 2026 года 82% дебиторской задолженности приходится на 4 заказчиков, а 56% выручки — на 3 клиентов. Потеря одного-двух таких контрактов может серьезно ударить по финансовым результатам. В части продуктового развития отчет выглядит вполне уверенным: за полугодие выпущено 43 релиза, включая обновления Arenadata DB, Arenadata Hyperwave и новый продукт Arenadata Orchestrator. Но стоит отметить, что компания бросила раскрывать данные по количеству клиентов, хотя ранее она эту метрику указывала (на 30.06.2025 — 165, на 31.12.2025 — 190). И по моему опыту, если какая-то цифра ранее раскрывалась, а потом компания бросила ее раскрывать — обычно это говорит о том, что компании есть что скрывать. Либо, несмотря на появление какого-то количества клиентов, рост вышел очень скромным, либо вместе с притоком клиентов имелся и отток, который либо нивелировал приток, либо его полностью перекрыл. Поэтому в целом отчет, хотя и неплохой, но не сказать, что он выглядит суперсильным или как-то существенно влияет на мою оценку акций компании. [Таргет](https://t.me/Investillion/1978) здесь остается без изменения — около 130 рублей за акцию на горизонте года, а риски на мой взгляд — все еще повышенные Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Алла / Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion/2260) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АРЕНАДАТА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?