Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества СОФТЛАЙН: АНАЛИЗ [SOFL]

СОФТЛАЙН: АНАЛИЗ [SOFL]

СОФТЛАЙН - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Стоит ли покупать акции «Софтлайн» и держать их в своём портфеле? Свежий разбор и прогноз

405

    Софтлайн отчитался за 1-е полугодие: прибыль с оттенком убытков Заглянем в отчет Софтлайна. Их акций у меня нет, но облигации есть, и поэтому я за ними послеживаю. Что в отчете: ▫️ Выручка — 38,7 млрд руб. (+15,5% г/г) ▫️ Скорректированная EBITDA — 4,4 млрд руб. (+27% г/г) ▫️ Чистая прибыль — 0,9 млрд руб. (против убытка 0,1 млрд в 1П2025) ▫️ Рентабельность по EBITDA — 11,5% ▫️ Чистая рентабельность — 2,3% ▫️ ND/EBITDA (скорр., LTM) — 3,3x На первый взгляд цифры как будто не самые плохие. Выручка выросла на 15,5% за счет кластеров «Цифровые решения» (+20%) и «Фабрика ПО» (+38% фактически, но в реальности +15%, если исключить эффект низкой базы из-за консолидации новых активов). При этом проблемный кластер «СФ Тех» просел на 40% из-за сокращения бюджетов промышленных заказчиков, но у него доля в выручке не самая большая, поэтому некритично. Однако если в выручке восприятие темпов роста может искажаться только ограниченно из-за консолидации новых активов, то дальше там поправок гораздо больше. Например, один из главных драйверов роста EBITDA — сокращение персонала с 10 665 до 10 046 человек. Да, компания объясняет это отчасти внедрением ИИ, но для компании, стремящейся нарастить долю собственных разработок, сокращение персонала всегда вызывает вопросы в возможности реализации этих планов. Рентабельность по EBITDA по-прежнему далека от других компаний в секторе, и без увеличения доли выручки от собственных решений ее не нарастить. К качеству чистой прибыли тоже вопросы. Компания показала прибыль 892 млн руб., но почти 2,6 млрд из нее – это разовое списание кредиторской задолженности по расторгнутому договору. Без этой операции компания была бы в убытке, даже если корректировать убыток на обесценение гудвила на 551 млн. Понятно, что есть сезонность и оценивать результат нужно после четвертого квартала, но и излишне оптимистично на эту прибыль я бы не смотрела. При этом с точки зрения долговой нагрузки ситуация ухудшилась. Чистый долг вырос до 29,7 млрд (скорректированный), а денежные средства на счетах снизились с 13,1 до 3,2 млрд рублей. Процентные расходы съедают почти всю операционную прибыль: соотношение EBITDA к процентам – всего 1,4x, запаса практически нет. Ликвидность значительно ниже нормы, а доля краткосрочных обязательств высокая. Операционный денежный поток отрицательный (-11,5 млрд за полугодие), свободный денежный поток тоже глубоко в минусе. Компания сейчас живет фактически за счет новых заимствований — в первом полугодии Софтлайн привлек 24 млрд рублей кредитов, а погасил — 18,6 млрд рублей. Поэтому здесь важно следить за динамикой показателей во втором полугодии — удастся ли компании переломить негативные тенденции и снизить долговую нагрузку или проблемы останутся. В части операционки стоит отметить рост регулярного оборота (подписки, облачные сервисы) до 19,1 млрд (+14%), что дает некоторую предсказуемость. Компания подтвердила прогноз на 2026 год: оборот 145–155 млрд, EBITDA 9–9,5 млрд, ND/EBITDA ≤2x. С учетом текущих результатов и сезонности (4-й квартал традиционно сильный), достижение этих ориентиров не выглядит гарантированным, но и невозможным достижение этих показателей назвать я не могу. Также стоит обратить внимание на капитализацию расходов на разработку. За полугодие компания капитализировала 845 млн руб. в НМА – это увеличивает активы и занижает текущие расходы. Для IT-компаний это обычная практика, но инвесторам полезно смотреть на альтернативные показатели. Например, EBITDAC 3,6 млрд рублей, а NIC — околонулевой даже до корректировки на разовые доходы. Поэтому относительно сектора Софтлайн продолжает выглядеть слабее. Из прочих рисков отмечу, что компания участвует в крупных судебных разбирательствах (иски на суммы >1 млрд). Софтлайн полагает риски низкими, но при удовлетворении требований к компании потери могут быть существенными. Также отмечу и ухудшение качества дебиторки — резерв под обесценение вырос на 147% до 1,6 млрд рублей. Поэтому в целом отчет достаточно слабый, а [таргет](https://t.me/Investillion/1869) по акциям Софтлайна пересмотрен на 100 рублей за акцию на горизонте года Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Алла / Investillion - про инвестиции [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / СОФТЛАЙН - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Заместитель военного министра США Колби встретится с генсеком НАТО Рютте в четверг, сообщила пресс-служба НАТО

    • Путин поздравил президента Абхазии с Днем признания независимости республики, сообщил Песков
      Путин поздравил президента Абхазии с Днем признания независимости республики, сообщил Песков
    • «Цена бюрократической глупости ЕС». Европейцы платят за газ в 9 раз больше по сравнению с жителями США из-за отказа ЕС от российских энергоресурсов, заявил Кирилл Дмитриев
      «Цена бюрократической глупости ЕС». Европейцы платят за газ в 9 раз больше по сравнению с жителями США из-за отказа ЕС от российских энергоресурсов, заявил Кирилл Дмитриев

    • Трамп считает эффективным совмещение ударов по Ирану с экономической войной. «Мы достигли успеха в Венесуэле и скоро одержим большую победу над Ираном», — сказал американский лидер в интервью катарскому телеканалу Al Jazeera

    • Трамп в интервью радиоведущему Гленну Беку опроверг утверждения, что шеф ЦРУ летал в РФ якобы из-за Ирана или эскалации с НАТО
      Трамп в интервью радиоведущему Гленну Беку опроверг утверждения, что шеф ЦРУ летал в РФ якобы из-за Ирана или эскалации с НАТО

    • Трамп заявил в интервью Гленну Беку, что Моджтаба Хаменеи остался жив после удара по Ирану. «Я не думаю, что он мертв. Он получил очень серьезное ранение левой части тела, — сказал Трамп. — Он был серьезно ранен, но я не думаю, что он умер»

    • Трамп заявил, что визит главы ЦРУ в Москву является «частью рутины»
      Трамп заявил, что визит главы ЦРУ в Москву является «частью рутины»
    • Касым-Жомарт Токаев подписал указ о созыве 28 августа первой сессии Курултая Казахстана
      Касым-Жомарт Токаев подписал указ о созыве 28 августа первой сессии Курултая Казахстана

    • Трамп выступит с программной речью на съезде Республиканской партии в Техасе, сообщило Associated Press. По его сведениям, выступления президента США в том или ином формате ожидаются в оба дня съезда, который состоится 9–10 сентября

    • Российский ОПК превосходит по эффективности все страны НАТО, заявил в интервью ТАСС Антон Кобяков. Быстрый переход российской военной экономики на выпуск продукции для фронта стал результатом принятых ранее своевременных решений

    • Нетаньяху объявил о начале эвакуации комплекса БАПОР в Иерусалиме в соответствии с законом, запрещающим деятельность этого агентства ООН в Израиле
      Нетаньяху объявил о начале эвакуации комплекса БАПОР в Иерусалиме в соответствии с законом, запрещающим деятельность этого агентства ООН в Израиле

    • «Росатом» ведет переговоры с Египтом о строительстве еще двух блоков на АЭС «Эд-Дабаа», заявил Лихачев. Он отметил, что первый энергоблок АЭС «Эд-Дабаа» планируется подключить к сети в 2028 году

    • «Мы не ожидаем дальнейшего ведения бизнеса с Онтарио». Трамп заявил, что озеро Онтарио — одно из североамериканских Великих озер, находящееся на границе США и Канады, может быть переименовано в озеро Америка

    • Пашинян заявил о намерении создать в парламенте следственную комиссию по вопросу Армянской апостольской церкви

    • Лукашенко заявил, что в ближайшее время встретится с Путиным и Мишустиным
      Лукашенко заявил, что в ближайшее время встретится с Путиным и Мишустиным

    • Италия не примет участие в учениях «коалиции желающих» этой осенью. Об этом сообщает La Repubblica

    • Лукашенко поздравил Токаева с успешным проведением выборов в парламент Казахстана, сообщает БелТА
      Лукашенко поздравил Токаева с успешным проведением выборов в парламент Казахстана, сообщает БелТА

    • Пашинян заявил, что будет доволен, если Армению исключат из ОДКБ. Он отметил, что страна в ближайшие пять лет не намерена активизировать свою работу в организации

    • Армения намерена в ближайшее время начать процесс подачи заявки на членство в ЕС, заявил Пашинян
      Армения намерена в ближайшее время начать процесс подачи заявки на членство в ЕС, заявил Пашинян
    • Токаев призвал соблюдать традиции и раскритиковал обнимающихся генералов: «Это не дело, когда мужчины начинают друг друга обнимать. Никогда в наших обычаях этого не было. Тем более люди в военной форме. Генералы начинают обниматься друг с другом. Что это такое?»
      Токаев призвал соблюдать традиции и раскритиковал обнимающихся генералов: «Это не дело, когда мужчины начинают друг друга обнимать. Никогда в наших обычаях этого не было. Тем более люди в военной форме. Генералы начинают обниматься друг с другом. Что это такое?»

    • Дмитриев саркастически предложил Канаде прекратить торговые противоречия с США и стать 52-м американским штатом. Он также пояснил, что статус 51-го штата может быть занят Гренландией

    • Трамп заявил, что был бы счастлив, если бы законы США изменили и ему разрешили баллотироваться на третий срок
      Трамп заявил, что был бы счастлив, если бы законы США изменили и ему разрешили баллотироваться на третий срок

    • Трамп заявил, что варианты военных действий США против Ирана не ограничены решением вести с Тегераном экономическую войну

    • Россия отправила в Сербию спецборт МЧС без каких-либо условий, в силу братских отношений Белграда и Москвы, сообщил Вулин
      Россия отправила в Сербию спецборт МЧС без каких-либо условий, в силу братских отношений Белграда и Москвы, сообщил Вулин

    • Угрозы Трампа вызвали недоумение у властей Омана, сообщил портал Al-Monitor со ссылкой на оманские источники. По мнению оманских властей, высказывания Трампа связаны скорее с публичной необходимостью перекладывания ответственности за срыв переговоров с Ираном на другую страну

    • Трамп считает, что у США не было выбора в действиях против Ирана. «Я сделал бы это снова сто раз. У них не может быть ядерного оружия, и ядерного оружия у них не будет», — заявил он в интервью радиостанции WABC

    • Вучич поблагодарил Россию за отправку в республику спецборта Ил-76 МЧС для оказания помощи в борьбе с лесными пожарами. Об этом он заявил в эфире Радио и телевидения Сербии

    • Авианосец Abraham Lincoln прекратил военные действия против Ирана. Он выдвинулся к берегам США
      Авианосец Abraham Lincoln прекратил военные действия против Ирана. Он выдвинулся к берегам США
    • Точных дат визита в РФ Уиткоффа и Кушнера пока не запланировано, заявил Песков. Уиткофф и Кушнер всегда желанные гости в Москве как для своих российских визави, так и для Путина
      Точных дат визита в РФ Уиткоффа и Кушнера пока не запланировано, заявил Песков. Уиткофф и Кушнер всегда желанные гости в Москве как для своих российских визави, так и для Путина

    • Трамп объявил о начале беспрецедентной «экономической войны и изоляции» Ирана. Страны, чьи структуры оказывают поддержку Ирану, столкнутся с экономическими последствиями, написал он в Truth Social

    • Трамп полагает, что морская блокада Ормузского пролива была эффективной на 100%. Ни одно судно не зашло в Иран, но они добирались в другие точки, отметил он. Сейчас судоходство по Ормузу открыто
      Трамп полагает, что морская блокада Ормузского пролива была эффективной на 100%. Ни одно судно не зашло в Иран, но они добирались в другие точки, отметил он. Сейчас судоходство по Ормузу открыто

    • Израиль не потерпит военного присутствия Турции в Сирии, заявил Нетаньяху: «Мы ясно передали послание: не надо. Видимо, его услышали недостаточно хорошо, поэтому мы позаботились о том, чтобы его поняли лучше»

    • Трамп заявил, что ожидает встречи с Ким Чен Ыном в этом году
      Трамп заявил, что ожидает встречи с Ким Чен Ыном в этом году
    • Число жертв землетрясения в Колумбии выросло до 312, пропавшими без вести продолжают числиться 290. Об этом сообщила служба управления рисками стихийных бедствий
      Число жертв землетрясения в Колумбии выросло до 312, пропавшими без вести продолжают числиться 290. Об этом сообщила служба управления рисками стихийных бедствий

    • США не уведомляли Республику Корея заранее о планах сократить учения. Об этом сообщил министр иностранных дел республики Чо Хён

    • Трамп требует от помощников организовать встречу с Ким Чен Ыном этой осенью, сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на источники
      Трамп требует от помощников организовать встречу с Ким Чен Ыном этой осенью, сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на источники

    • Трамп заявил, что США в данный момент не ведут и не планируют переговоров с Ираном

    • Кремлю пока нечего заявить по поводу возможного приезда Уиткоффа и Кушнера, встречи такого рода требуют подготовки, заявил Ушаков, отвечая на вопрос журналисту «Вестей» Павлу Зарубину
      Кремлю пока нечего заявить по поводу возможного приезда Уиткоффа и Кушнера, встречи такого рода требуют подготовки, заявил Ушаков, отвечая на вопрос журналисту «Вестей» Павлу Зарубину

    • Премьер Британии Бернэм переписывался с лжесотрудницей Белого дома, сообщает Politico со ссылкой на источники. Самозванец выдавал себя за главу аппарата Белого дома Уайлз. Остается неясным, когда Бернэм обменивался сообщениями с самозванцем и что конкретно обсуждалось в переписке

    • Трамп угрожает Оману, поскольку ищет виновных в трудностях с заключением соглашения с Ираном по ядерному вопросу. Такую версию изложила The Wall Street Journal, ссылаясь на источники

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?