Как теряют деньги на структурных облигациях?

2025-12-10T18:20:15+03:00

14 259

Как теряют деньги на структурных облигациях?

ЦБ выявил бум на рынке высокорисковых облигаций Что это значит для частных инвесторов? Банк России сообщил, что за последние три года объем выпуска структурных облигаций увеличился более чем в пять раз. Регулятор обеспокоен тем, что доходность этих бумаг для частных инвесторов оказалась низкой или отрицательной. На российском рынке наблюдается всплеск интереса к структурным облигациям, которые часто приносят инвесторам убытки или минимальную доходность, говорится в аналитической записке ЦБ. Согласно данным Банка России, общий объем выпуска структурных продуктов — облигаций и бумаг со структурным доходом — вырос в 5,2 раза. Если в начале 2022 года он составлял 357 млрд рублей (768 выпусков), то к началу 2025 года достиг 1,9 трлн рублей (2 тыс. выпусков). Погашенные облигации принесли инвесторам лишь 3,2% годовых, подсчитали в ЦБ. «Средняя доходность структурных облигаций ниже, чем у консервативных инструментов, таких как корпоративные облигации, ОФЗ или паи фондов денежного рынка», — отмечает регулятор. По его оценке, наибольшие убытки от владения этими бумагами понесли граждане. Впервые Банк России проанализировал рынок структурных продуктов и сравнил обещанную доходность с реальной. Кто заработал, а кто потерял? Большинство структурных продуктов (93,5%) обращаются на внебиржевом рынке, поэтому учет по ним не ведется. Такие бумаги выпускают банки, брокеры, дилеры и другие финансовые компании, которым это разрешено. Они могут продавать облигации физическим лицам напрямую, но только квалифицированным инвесторам с активами не менее 12 млн рублей в 2025 году или профильным образованием в сфере финансов. Также они доступны юридическим лицам, например, страховым компаниям, которые могут предлагать гражданам полисы инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) с характеристиками, аналогичными структурным облигациям. «Недорогие» ИСЖ, предполагающие вложения до 1,4 млн рублей, доступны и неквалифицированным инвесторам. Главными эмитентами структурных облигаций для розничных инвесторов стали «Сбербанк КИБ», ВТБ и Альфа-банк, сообщает ЦБ. По его данным, на июль 2025 года банки и финансовые компании выпустили такие бумаги на 399 млрд рублей, из которых 52%, или 207,5 млрд рублей, приобрели физические лица. Остальные продукты выпустили специализированные финансовые общества. Хотя основные покупатели структурных облигаций — юридические лица, именно физические лица несут по ним наибольшие убытки. Анализ показал, что инвесторы с наибольшими убытками — это физические лица. Они чаще всего вкладывали в облигации, привязанные к динамике акций. В то же время инвесторы с высокой доходностью — это страховщики и профессиональные участники рынка. Из расчетов ЦБ следует, что доля физических лиц в погашенных облигациях с доходностью минус 40% и ниже (то есть инвесторам вернули 60% вложений или меньше) составляет более 70%. В облигациях с доходностью от минус 40% до минус 30% доля физических лиц превышает 80%. ЦБ отмечает, что структурные облигации имеют более низкую доходность по сравнению с менее рискованными инструментами. Они проигрывают индексу корпоративных облигаций RUCBTRNS, фондам денежного рынка и средней доходности ОФЗ на аналогичных сроках. Медианная доходность структурных облигаций в 2024 году составила 4,8%, в 2023-м — 5,5%. Для сравнения: ключевая ставка ЦБ в эти годы была 17,5% и 10%, а среднегодовая доходность ОФЗ — 16,4% и 9,7%. По данным ЦБ, средняя доходность структурных облигаций от «Сбербанк КИБ», ВТБ и Альфа-банка составляет 3,2% годовых. Медиана — 5,1%, наиболее часто встречающееся значение — 6%. РБК обратился за комментариями в «Сбер», ВТБ и Альфа-банк. Почему россияне покупают облигации с низкой доходностью? Аналитики ЦБ считают, что россияне покупают структурные облигации из-за сложности оценки их реальной доходности. «Документы для инвесторов обещают доходность 20–50% в умеренном и позитивном сценариях, но результат слабо предсказуем. Это связано с тем, что продукт содержит множество опционов, а информация в документах может быть непроверяемой», — говорится в записке ЦБ. Эксперты РБК подтверждают эту точку зрения. При продаже облигаций акцент делается на высокой доходности, при этом риски преуменьшаются или игнорируются. Инвесторов вводят в заблуждение варианты негативного развития событий и убытков. С введением квалификации инвесторов ситуация улучшилась, но жалобы на структурные облигации все еще поступают. «Инвесторы ориентируются на максимальную доходность в идеальном сценарии, а не на реальную. Высокая ставка воспринимается как гарантированная, а не как премия за риск. Кроме того, само название «облигации» может вводить в заблуждение, поэтому стоит исключить этот термин из названия структурных продуктов», — говорит глава Ассоциации розничных инвесторов Илья Херсонцев. Как устроены структурные облигации? Структурные облигации — это производные финансовые инструменты, а не классические бонды, поясняет Банк России. Регулятор называет их «результатом финансового инжиниринга». Типичная структурная облигация — это необеспеченное обязательство эмитента со сроком погашения до года и символическим купоном в 0,1%. Доходность по такому инструменту зависит от изменения цены базового актива — индекса, валютной пары или акций компаний. Типовая облигация не имеет вторичного обращения, и инвестору приходится ждать ее погашения. Регулятор отмечает, что у таких облигаций нет защиты капитала. Если базовый актив уйдет в минус, инвестор получит меньше, чем вложил. В отличие от них, облигации со структурным доходом по закону предполагают минимальную защиту вложений, но их объем в восемь раз меньше — 206 млрд рублей против 1,66 трлн рублей на начало года. Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/russian_bonds Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: www.rbc.ru

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии