Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ РФ [анализ]

ОБЛИГАЦИИ РФ [анализ]

НОВОСТИ ОБЛИГАЦИЙ РФ

Стоит ли покупать облигации ТрансФин-М-003Р: анализ рисков и доходности

6 566
Стоит ли покупать облигации ТрансФин-М-003Р: анализ рисков и доходности

ТрансФин-М: Анализ отчета за первое полугодие 2025 и облигаций ТрансФин-М-003Р-01 / ТрансФин-М-003Р-02 Компания ТрансФин-М представила отчетность за первое полугодие 2025 года. Результаты вызывают тревогу: трансформация из лизинговой компании в оператора идет полным ходом, но с большими финансовыми затратами. Основные показатели: - Выручка: 49,7 млрд руб. (+13,8%) — растет операционная аренда. - Чистая прибыль: 2,4 млрд руб., что в 5 раз меньше, чем в предыдущем периоде. - Процентные расходы: 13 млрд руб., увеличившись более чем в два раза. Вся операционная прибыль ушла на обслуживание долга. Что вызывает опасения: 1. Нарушение ковенантов На 30 июня 2025 года компания нарушила ковенанты по соотношению долга к капиталу и долга к EBITDA. Это привело к тому, что 10,9 млрд руб. долгосрочного долга стали краткосрочным, что увеличивает риск кросс-дефолта, если банки не предоставят согласие на нарушение условий. 2. Дивиденды в условиях кризиса Несмотря на значительное падение прибыли и нарушение ковенантов, в августе 2025 года было принято решение выплатить 1,5 млрд руб. дивидендов. Это свидетельствует о том, что вывод средств акционерам имеет приоритет над снижением долговой нагрузки. 3. Высокий уровень долга и стоимость заемных средств - Коэффициент Debt/Equity превышает 8,0х, что значительно выше отраслевого стандарта (2-3х). - На счетах компании осталось всего 8,8 млрд руб., в то время как краткосрочные обязательства составляют 104 млрд руб. - В июле-августе 2025 года компания привлекла около 11,6 млрд руб., причем ставки по новым займам составляют КС + 3,25% для долгосрочных и КС + 3% для краткосрочных. 4. Продажа активов В третьем квартале 2025 года планируется продажа инновационных вагонов на сумму 5,6 млрд руб. Это может быть вынужденной мерой для покрытия текущих финансовых потребностей, а не плановой стратегией обновления парка. Факторы поддержки: - Реальные активы: Парк вагонов компании оценивается в более чем 300 млрд руб. В условиях дефицита вагонов их стоимость растет. - Поддержка Госбанка: Основной кредитор продолжает открывать новые кредитные линии. В июле-августе 2025 года было предоставлено еще 8,6 млрд руб. Ключевые параметры нового выпуска облигаций ТрансФин-М-003Р-01/ТрансФин-М-003Р-02 - ТрансФин-М-003Р-01: - Номинал: 1000 руб. - Объем: 5 млрд руб. (на оба выпуска) - Погашение: через 7 лет - Купон: 17,5% (YTP 18,98%) / КС + 350 б.п. - Выплаты: 12 раз в год - Амортизация: Нет - Оферта: Да, через 3 года / Да, через 2,5 года - Рейтинг: ruA Эксперт РА / A.ru НКР / A+|RU| НРА - Сбор заявок: 1 декабря 2025 года (перенесен) - Размещение: 5 декабря 2025 года (перенесено) Выводы: Компания ТрансФин-М перестала быть надежным квазикорпоративным заемщиком и превратилась в высокодоходную облигацию с соответствующими рисками. Резкое ухудшение риск-профиля связано с выплатой дивидендов и ростом стоимости обслуживания долга. Я не рекомендую инвестировать в этот выпуск. Однако для агрессивных инвесторов, готовых принять высокие риски, это может быть интересным вложением, особенно если ставка купона останется на прежнем уровне. В этом случае ставка делается не на бизнес, а на лояльность государственного банка. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Миллион для дочек

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / НОВОСТИ ОБЛИГАЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?