Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ РФ [анализ]

ОБЛИГАЦИИ РФ [анализ]

НОВОСТИ ОБЛИГАЦИЙ РФ

Облигации ГТЛК-002Р-11: стоит ли брать флоатер с премией 3%?

6 431
Облигации ГТЛК-002Р-11: стоит ли брать флоатер с премией 3%?

Облигации ГТЛК: ежемесячный купон и премия 3%. Разбор нового выпуска 002Р-11 Государственная транспортная лизинговая компания вновь выходит на рынок с заманчивым предложением. Новый выпуск ГТЛК 002Р-11-БОБ — это классический флоатер, привязанный к ключевой ставке. В условиях, когда ЦБ переходит к осторожному смягчению, стоит ли фиксировать спред сейчас или лучше дождаться вторичного рынка? Давайте разберемся. Основные параметры нового выпуска ГТЛК 002Р-11-БОБ: - Номинал: 1000 ₽ - Объем: 10 млрд ₽ - Погашение: декабрь 2028 года (через 3 года) - Купон: КС + 300 б.п. (ориентир) - Выплаты: 12 раз в год (ежемесячно) - Амортизация: нет - Оферта: нет - Рейтинг: AA-(RU) АКРА / ruAA- Эксперт РА - Доступность: доступен для неквалифицированных инвесторов - Сбор заявок: 27 ноября 2025 года - Размещение: 2 декабря 2025 года ЗА: Почему стоит присмотреться? - Ежемесячный купон: Это выгодно. В условиях высоких ставок (16,5%), ежемесячные выплаты позволяют реинвестировать средства и получать более высокую доходность, чем при квартальных выплатах — примерно на 0,36 п.п. Это отличный доход для портфеля. - Госгарантия: ГТЛК — институт развития, контролируемый Минтрансом и Минфином. Риск дефолта компании равен риску суверенного дефолта. Высокий рейтинг AA- подтверждает надежность. - Премия и доходность: Купон с премией в 3% годовых — это отличная возможность заработать на риске квазисуверена, в то время как государственные флоатеры торгуются почти без спреда. - Рост бизнеса: Несмотря на убыточные заголовки, выручка компании по МСФО достигла рекордных 112 млрд руб., что говорит об устойчивом операционном бизнесе. ПРОТИВ: Риски и нюансы - «Бумажные» убытки: По РСБУ компания показала убыток в 2,19 млрд руб., но это в основном переоценка валютных активов, а не отток реальных денег. - Отрицательный денежный поток: ГТЛК активно инвестирует в новую технику (183 млрд руб.), что приводит к отрицательному свободному денежному потоку (FCF). Компания зависит от рефинансирования долга. - Санкции: ГТЛК находится в SDN-листе, что ограничивает доступ к внешним рынкам. Однако компания успешно адаптировалась к работе на внутреннем рынке. Битва выпусков: Новый (11-й) vs Старый (10-й) На вторичном рынке уже торгуется выпуск ГТЛК 002Р-10 с погашением в 2028 году. Подробнее о нем можно узнать здесь. - Он торгуется ниже номинала (~98,7%), что обеспечивает дополнительную доходность к погашению. - Если купон по новому выпуску будет ниже 2,75%, старый выпуск с учетом дисконта может оказаться выгоднее. - Однако новый выпуск позволяет приобрести больший объем по номиналу без проблем с ликвидностью на вторичном рынке. Что в итоге? ГТЛК 002Р-11 — это сбалансированный инструмент для консервативного инвестора в конце 2025 года. Эта бумага дает возможность зафиксировать высокую премию к ключевой ставке ЦБ на 3 года. Рекомендую участвовать в размещении, если итоговый спред (купон) останется в диапазоне 2,75–3,00%. Это обеспечит доходность около 20% годовых при низких кредитных рисках. Если спред будет ниже 2,5%, стоит обратить внимание на вторичный рынок или корпоративные флоатеры с рейтингом А/А+. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Миллион для дочек

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / НОВОСТИ ОБЛИГАЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?