ПР-Лизинг выходит на рынок с долларовым бондом: стоит ли инвестировать?

2025-11-19T15:04:18+03:00

7 852

ПР-Лизинг выходит на рынок с долларовым бондом: стоит ли инвестировать?

Да-да, вы всё правильно поняли — это долларовый выпуск: разбираем новый лот от ПР-Лизинга Осень на первичном рынке лизинга проходит под знаком новых размещений. Мы уже обсуждали дебют «Южноуральского лизинга», а на этой неделе на рынок вышли сразу два претендента. Начнём с ПР-Лизинга, сбор заявок по которому заканчивается сегодня. Если не успеете, то предложение будет актуально на вторичном рынке. Напомним, что компания уже выходила на рынок в конце лета, а теперь возвращается с долларовым выпуском. Купон в размере до 14% годовых выглядит очень привлекательно, поэтому давайте разберёмся в деталях. Параметры выпуска ПРЛиз-003Р-01: • Номинал: 100 $ (расчёты в рублях по курсу ЦБ). • Объём: от 20 млн $. • Купон: до 14% годовых, YTM — до ~14,9%. • Срок: около 2 лет и 7 месяцев. • Выплаты: ежемесячные. • Амортизация: по 11% тела долга в ряде купонных дат и 12% в финальном купоне. • Оферта: нет. • Рейтинг: BBB+ от АКРА и «Эксперт РА», у «Эксперта» — позитивный прогноз. • Доступ: для всех инвесторов. • Книга закрывается сегодня, размещение — 24 ноября. Что за эмитент? ПР-Лизинг — это универсальная лизинговая компания среднего размера, ключевой актив холдинга Simple Solutions Capital. Компания работает с широким спектром объектов лизинга: • Транспорт. • Спецтехника. • Промышленное оборудование. • Строительная техника. • Нефтегазовые установки. • Железнодорожный парк. По итогам 2024 года ПР-Лизинг занял 37-е место среди всех лизинговых компаний России, по версии «Эксперт РА». Компания имеет широкую географию и работает в основном с крупным и средним бизнесом. За последний год компания значительно увеличила свой портфель, в том числе за счёт присоединения части активов ЮниКредит Лизинг. Сейчас на долю ПР-Лизинга приходится 58% всех новых поставок за первое полугодие 2025 года. Это редкость для сегмента высокодоходных облигаций — добавление качественных европейских активов в портфель. Финансовые показатели: • Чистые инвестиции в лизинг: 8 млрд ₽ (+7% за полгода), рост в основном за счёт сделки с ЮниКредит. • Чистый процентный доход: 311 млн ₽ (+17% год к году), с учётом резервов остаётся 284 млн ₽. • Чистая прибыль: 108 млн ₽ (+97% год к году). Это двойной рост, но база прошлого года была невысокой. Главный нюанс — долг. Кредиты и займы на середину 2025 года составляют около 9,2 млрд ₽. Соотношение чистого долга к капиталу — почти 6х. Для лизинговой компании это не критично, но комфортным такой уровень не назвать. Почти 9% баланса приходится на непрофильные активы, связанные с материнской структурой. Агентства просят обратить на это внимание. Рейтинг и прогнозы: Оба агентства присвоили компании рейтинг BBB+, но «Эксперт РА» повысил прогноз до позитивного. Эксперты отмечают: • Бизнес-профиль — удовлетворительный, компания занимает среднюю позицию на рынке. • Качество портфеля — адекватное, проблемных активов немного. • Фондирование — сильная сторона, компания активно использует как кредиты, так и рынок облигаций. • Капитал — на грани комфортного, но достаточный для роста. • Ликвидность — положительная в базовом сценарии, но напряжённая в стрессовом. Интересный момент: рейтинг холдинга-владельца ниже (BBB-), что говорит о структурной силе ПР-Лизинга по сравнению с материнской группой. Итог: Доходность до 14% в долларах выглядит привлекательно, особенно на фоне банковских депозитов и рублёвых облигаций с аналогичным рейтингом. Однако высокая доходность не случайна: она отражает размер компании (это не государственный гигант и не лидер рынка лизинга), высокое плечо и отраслевые риски. Лизинговый бизнес сейчас работает в условиях высокой процентной ставки, снижения вторичного спроса на технику и постоянных реструктуризаций у клиентов. Резюме: Это интересная идея для тех, кто готов осознанно взять на себя риск, связанный с лизингом среднего по размеру компании, и добавить в портфель долю агрессивной валютной доходности. Для консервативных инвесторов или для крупной доли портфеля этот выпуск точно не подойдёт. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: IF Bonds

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии