Чем интересен выпуск ВИС Финанс БО‑П10 в октябре 2025?

2025-10-22T21:14:01+03:00

2 996

Чем интересен выпуск ВИС Финанс БО‑П10 в октябре 2025?

ВИС возвращается с флоатером: стоит ли покупать? После июльского размещения фиксированного купона эмитент снова выходит на рынок. На этот раз ставка плавающая — ключевая ставка плюс до 4,25 процентных пунктов с ежемесячными выплатами. Аналитики прогнозируют длительный период высокой ключевой ставки, поэтому этот выпуск актуален. Оферты нет, но предусмотрена амортизация. Разберёмся, интересен ли этот флоатер инвесторам. Параметры выпуска ВИС Финанс БО-П10: • Купон: плавающий — ключевая ставка плюс 425 базисных пунктов, выплаты ежемесячно. • Срок: 3 года. • Амортизация: 6% выплачивается в даты 18-го, 21-го, 24-го, 27-го, 30-го и 33-го купонов, оставшиеся 64% — в дату 36-го купона. • Оферта: нет. • Объём: до 2,5 млрд рублей. • Рейтинг: AA-.ru (НКР), ruA+ (Эксперт РА), прогноз стабильный. • Доступ: для всех. • Сбор заявок: до 23 октября, размещение: 28 октября 2025 года. Что за компания? Группа ВИС — один из крупнейших российских инфраструктурных холдингов. Работает с 2000 года, проектирует, строит и эксплуатирует объекты в рамках государственно-частного партнёрства (ГЧП) и концессий. На счету компании более 100 завершённых проектов в России и Европе, включая мост через Обь в Новосибирске, трассу «Обход Хабаровска» и социальные объекты в Якутии. Сейчас ВИС реализует 29 крупных проектов до 2048 года. Портфель контрактов оценивается примерно в 805 млрд рублей. В основном компания занимается транспортной, коммунальной и социальной инфраструктурой — от дорог и больниц до школ и культурных центров. ВИС входит в перечень системообразующих компаний и готовится к IPO до конца 2025 года с планируемым объёмом размещения около 5 млрд рублей. Финансовые результаты за первую половину 2025 года: • Выручка: 23 млрд рублей (–14% год к году). Спад связан с цикличностью приёмки работ. • EBITDA: 11 млрд рублей (+16% год к году). Маржа остаётся высокой благодаря стабильным контрактным потокам. • Чистая прибыль: 1 млрд рублей (–57% год к году). • Чистый долг / LTM EBITDA: –0,2x (без учёта проектного долга). Важно отметить, что часть долгов ВИС — это проектные кредиты, которые обслуживаются за счёт государственного бюджета и платежей по концессионным договорам. Это значит, что компания не возвращает эти деньги из собственного кармана, за них платит заказчик. Такие долги не считаются корпоративными и не несут прямого риска для инвесторов. Что говорят рейтинговые агентства? НКР в июле 2025 года присвоило компании рейтинг AA-.ru, прогноз стабильный. Агентство отмечает следующие факторы: • Устойчивые рыночные позиции. • Долгосрочный портфель проектов. • Высокий уровень ликвидности. • Снижающаяся долговая нагрузка и сильная рентабельность. Из сдерживающих факторов — зависимость от бюджета и риск увеличения сроков при сокращении госфинансирования. Эксперт РА в июле также подтвердил рейтинг ruA+, прогноз стабильный, отметив: • Высокую обеспеченность контрактной базой (бэклог более 600 млрд рублей). • Комфортный уровень долга. • Сильное корпоративное управление. • Низкие риски дефолта по проектным займам. Агентство отдельно подчеркнуло, что компания публикует МСФО-отчётность дважды в год, что редкость для строительного сектора. Основные риски: зависимость от госфинансирования и высокая ключевая ставка, которая может замедлить новые проекты. Репутационный фон: Холдинг неоднократно упоминался в судебных спорах по дочерним компаниям, но системных претензий к самой группе нет. Ключевые стройки идут по плану. Кроме того, бизнес в сфере ГЧП всегда подразумевает длительные расчёты с заказчиком, что иногда создаёт временные кассовые разрывы. Вывод: ВИС Финанс возвращается с привлекательным предложением для компании государственного уровня значимости с рейтингами инвестиционного класса. Если Центральный банк в пятницу снова оставит ставку без изменений, флоатеры станут одним из самых логичных инструментов на рынке. Это отличный способ переждать период высоких ставок, получая высокий купон от надёжного эмитента. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: IF Bonds

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии