Каковы ключевые риски нового выпуска рублевых облигаций Уральской стали под 20% годовых?

2025-08-21T18:42:06+03:00

3 210

Каковы ключевые риски нового выпуска рублевых облигаций Уральской стали под 20% годовых?

Уральская сталь выпускает новый выпуск облигаций. Какие риски? Вы просили — мы разбираем. На горизонте рублёвые облигации под 20% годовых. Это не ультра-рискованные бумаги, но и не самые надёжные. Давайте посмотрим на них внимательнее. 🔹 Параметры выпуска УралСт-001Р-05: - Купон: 20%, выплаты ежемесячные. - Срок: 2,5 года. - Объём: 3 млрд ₽. - Амортизация и оферта: нет. - Номинал: 1000 ₽. - Рейтинг: A(RU) (АКРА, прогноз негативный), A+.ru (НКР, прогноз стабильный). - Сбор заявок: до 27 августа. 🔹 Что мы знаем о компании? АО «Уральская сталь» — один из крупнейших производителей чугуна, мостостали и труб большого диаметра. Завод в Новотроицке участвовал в строительстве моста на остров Русский, объектов Олимпиады в Сочи и реконструкции крейсера «Аврора». До 2022 года актив принадлежал «Металлоинвесту», потом перешёл к Загорскому трубному заводу, который считает его стратегической площадкой для производства бесшовных труб. 🔹 Как обстоят дела с финансами? Финансовые показатели компании вызывают тревогу. Выручка за 2024 год составила 155 млрд ₽, что на 5% меньше, чем годом ранее. EBITDA упала в 2,6 раза до 15 млрд ₽. Чистая прибыль снизилась на 83% до 5 млрд ₽. Долг компании вырос на 44% и достиг 84 млрд ₽. Коэффициент долговой нагрузки (ЧД/EBITDA) составил 5,4х. Денег на счетах осталось всего 3 млрд ₽, что в восемь раз меньше, чем годом ранее. Финансовые проблемы компании усугубились в первом квартале 2025 года. Отчёт по РСБУ показал убыток, операционный поток сократился, а долговая нагрузка остаётся критической. 🔹 Почему рейтинговые агентства снижают рейтинг? В феврале 2025 года АКРА понизило рейтинг компании до A(RU) с негативным прогнозом. Агентство отметило рост процентных расходов и снижение денежного потока. В конце 2024 года НКР также снизило рейтинг с AA-.ru до A+.ru, но сохранило стабильный прогноз. 🔹 Сравнение с другими выпусками: В июне компания заняла в долларах под 13%, что было довольно высоко. Рублёвые облигации под 20% выглядят привлекательно на фоне ключевой ставки 18%. Однако это не рекорд. Для сравнения: ВДОшный ПР-Лизинг предлагает купон под 22%, а супернадёжные эмитенты типа МБЭС — около 14,5%. 🔹 Риск остаётся высоким: Долговая нагрузка и ликвидность — главные проблемы компании. Доходность 18–20% в рублях заманчива, особенно для тех, кто хочет зафиксировать ставку на 2,5 года. Но это не подходит для консервативных инвесторов. Падение EBITDA, высокая долговая нагрузка и риски штрафов от ФАС делают выпуск высокорискованным и волатильным. Его можно держать только в рискованной части портфеля. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: IF Bonds — Облигации РФ

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии