Стоит ли инвестировать в юаневые бонды от Сегежи с учетом высокой долговой нагрузки и слабых финансовых результатов?

2025-08-21T13:38:15+03:00

3 663

Стоит ли инвестировать в юаневые бонды от Сегежи с учетом высокой долговой нагрузки и слабых финансовых результатов?

Сегежа вновь выходит на рынок за деньгами — теперь в юанях Недавно "лесной гигант" уже привлекал рублёвый займ под щедрый купон (23,5% годовых). Теперь, после небольшого перерыва, компания вновь обращается к инвесторам, но уже с выпуском в юанях. Ставка на этот раз скромнее: ориентир до 14,5% годовых. 🔹 Основные параметры выпуска: - Наименование: Сегежа-003P-07R - Купон: до 14,5% (YTM до 15,5%), выплаты ежемесячные - Срок: 1,5 года - Объём: 100 млн ¥ (~1,1 млрд ₽) - Номинал: 100 CNY - Амортизация и оферта: нет - Сбор заявок: до 22 августа - Доступность: для всех - Рейтинг: BB+ (Эксперт РА, прогноз «развивающийся») 🔹 О компании Сегежа Групп — крупнейший лесопромышленный холдинг в России, входящий в АФК «Система». Компания реализует продукцию в более чем 40 странах, и половина её выручки приходится на экспорт, в том числе в Китай. 🔹 Финансовые трудности ▫️ Несмотря на недавнюю допэмиссию на 113 млрд ₽, которая позволила снизить долг со 180 млрд до ~60 млрд ₽, компания всё ещё испытывает финансовые трудности. Чистая прибыль остаётся отрицательной, а в первом квартале 2025 года убыток составил 7 млрд ₽. Капитал компании впервые ушёл в минус. 🔹 Почему выпуск в юанях? ▫️ Почти половина экспортной выручки Сегежи приходится на Китай, поэтому юаневые облигации помогают хеджировать валютные риски. ▫️ Кроме того, они позволят рефинансировать предыдущую юаневую серию, которая должна быть погашена в четвёртом квартале 2025 года. ▫️ Для компании это логичный шаг, но для инвесторов он сопряжён с риском. Бизнес закредитован, а результаты слабые. 🔹 Сравнение с другими эмитентами ▫️ В рублях Сегежа недавно предложила купон в 23,5%, что хотя бы частично компенсировало риск. Однако в юанях ориентир в 14,5% для эмитента с рейтингом BB+ и таким долгом выглядит скромным. Вероятно, ставка будет снижена до 13-13,5%. ▫️ Для сравнения, в это же время Газпромнефть размещает юаневые облигации под 7–7,5% годовых при рейтинге AAA и более крепком балансе. Разница в риске очевидна. 🔹 Стоит ли участвовать? ▫️ Если вы хотите добавить в портфель валютную долю без лишних рисков, лучше рассмотреть надёжные выпуски, такие как облигации Газпромнефти. ▫️ Инвестировать в юаневые облигации Сегежи, учитывая её высокий уровень долговой нагрузки и убытки, может быть сомнительной стратегией ради нескольких дополнительных процентов доходности. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: IF Bonds — Облигации РФ

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии