Может ли рынок облигаций предложить надежные инвестиции в текущих условиях?

2025-08-18T21:00:19+03:00

3 540

Может ли рынок облигаций предложить надежные инвестиции в текущих условиях?

Первичные размещения 18–23 августа 🔹 ЭФФЕРОН Основные моменты: Это небольшая медицинская компания, чей основной продукт приносит более 80% выручки. Это главный риск. В сравнении с другими выпусками, доходность более короткого (на год) выпуска превышает 26% годовых, что сопоставимо с новым, но последний имеет более длительный срок. В целом, выпуск выглядит привлекательно, но квартальный купон немного ухудшает ситуацию. 🔹 ГАЗПРОМ НЕФТЬ Основные моменты: Последний юаневый выпуск компании торгуется с доходностью ниже 4% годовых, что оставляет значительный потенциал для роста. Однако, вопрос в том, насколько такая доходность адекватна даже для эмитента с высоким рейтингом. Важно помнить, что наш рынок ориентируется скорее на курс, а не на доходность валютных бумаг. 🔹 ГАЗПРОМ НЕФТЬ (USD) Основные моменты: Это аналог юаневого выпуска, но в долларах. Все замечания, сделанные выше, относятся и к этому выпуску. 🔹 ПР-ЛИЗИНГ Основные моменты: Этот лизинг вызывает сомнения. Недавно его выпуски торговались с премией к рейтингу, но затем доходности выровнялись. Однако, необходимость погасить более 3,5 млрд рублей в ближайшие 10 месяцев вызывает опасения. Возможно, эмитент решил заранее начать рефинансирование. У меня также негативное мнение о лизинговом портфеле, который не покрывает общий долг, и крайне низкое покрытие процентных платежей. Сравнение с вторичными выпусками невозможно из-за их короткой длины. Я не буду держать такой выпуск, а его спекулятивный потенциал будет зависеть от итогового купона, который, вероятно, снизится минимально. Также стоит отметить, что размещение может затянуться, и эмитент может уйти в «простыню» (список не размещённых одним днём выпусков). 🔹 СЕГЕЖА ГРУПП Основные моменты: Эмитент привлекает средства для рефинансирования ближайшего юаневого выпуска объёмом 500 млн юаней. Вероятно, именно столько и планируют собрать на рынке, что предполагает минимальное снижение купона. В такой ситуации новый выпуск выглядит весьма интересно, несмотря на короткий срок без ЛДВ. 🔹 ГРУППА ЛСР Основные моменты: Честная 3-летняя бумага без оферт, но с нелинейной амортизацией после двух лет, что сокращает дюрацию. Начальный ориентир купона предполагает премию на всех отметках до 16,2%. Компания выглядит хорошо среди проблемного сектора застройщиков. 🔹 МГКЛ Основные моменты: Эмитент решил привлечь средства в золоте, то есть номинал привязан к цене грамма золота. Это аналог «золотых облигаций» (ЗОБЛ) Селигдара, где основной доход инвестора зависит от роста цены золота в рублях и купонного дохода. Размер выпуска незначителен, возможно, это пробный шар для оценки интереса инвесторов. Мне не очень нравятся ЗОБЛ из-за высоких цен на золото и роста доллара, который лучше отыгрывать через замещающие облигации без дополнительного фактора в виде цен на золото. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app)

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / НОВОСТИ ОБЛИГАЦИЙ РФ