Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ЕВРОПЛАН: АНАЛИЗ [LEAS]

ЕВРОПЛАН: АНАЛИЗ [LEAS]

ЕВРОПЛАН - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Отчет Европлана по МСФО: кризис на рынке лизинга или временные трудности?

8 260

    Европлан отчитался по МСФО за 12 месяцев 2025 года: год сжатия и резервов Разберем отчет Европлана по МСФО за 2025 года. Что в отчёте: ➠ Процентные доходы — 55,2 млрд руб. (-0,5% г/г) ➠ Чистый процентный доход — 21,8 млрд руб. (-14,7% г/г) ➠ Непроцентные доходы — 20,0 млрд руб. (+15,0% г/г) ➠ Чистый непроцентный доход — 18,1 млрд руб. (+14% г/г) ➠ Операционный доход до резервов — 43,7 млрд руб. (-9–10% г/г, оценка по динамике) ➠ Чистая прибыль — 5,1 млрд руб. (-65,6% г/г) ➠ ROE — 11,0% (2024: 31,3%) ➠ NIM — 10,2% (снижение с 12%) ➠ Стоимость риска (COR) — 7,1% (2024: 2,9%) Отчет, конечно, слабый, но чего-то другого тут мы и не ожидали. Базовая операционная модель тут по-прежнему работает, но в прошлом году её отчаянно подъедали резервы и стоимость фондирования. Процентные доходы почти не изменились, но чистый процентный доход упал на 15% на фоне роста фондирования до 18,3% (в 2024 году было 13,8%), а также на фоне роста процентных расходов на 11,8% г/г. Чистая процентная маржа снизилась до 10,2%. Для лизинговой компании это всё ещё рабочий уровень, но запас прочности уменьшился. При этом непроцентный доход растет на 15% г/г — менеджмент сознательно усиливал сервисное направление: страховые продукты, переуступка долга, продажа возвращённой техники, доп. услуги. Отчисления в резервы — огромные (21,9 млрд рублей, рост в 2,4 раза г/г). Доля проблемных активов (стадия 3) выросла с 1,7% до 4,6%, стоимость риска — 7,1% против 2,9% годом ранее, и на фоне этого компания естественно наращивала покрытие резервами (на конец года 2,8% против 1,6% в 2024 году). Именно это и обрушило чистую прибыль. Если гипотетически нормализовать резервы до уровня 2024 года (~9 млрд руб.), то чистая прибыль могла бы быть около 14–15 млрд руб., то есть сопоставима с прошлым годом. Поэтому проблема тут именно в жесткой денежно-кредитной политике, провоцирующей ухудшение кредитного качества лизингополучателей. Долговая нагрузка высоковата, соотношение долга к капиталу — 3,23х, ликвидность на рабочем уровне, но без избыточного комфорта. Активы сократились на 32% г/г, чистые инвестиции в лизинг — на 34%. Объем нового бизнеса в 2025 году составил в денежном выражении 105,5 млрд рублей (-56% г/г) и в натуральном — 30 тысяч единиц техники (-49% г/г). Рынок во втором полугодии упал на 33% по количеству единиц, но в отдельных сегментах снижение было более глубоким. Например, грузовой сегмент продемонстрировал динамику в -67% г/г. Поэтому это общая для рынка ситуация. Лизинг при ключевой ставке 16–18+% для многих предприятий просто нерентабелен. Европлан на самом деле в этой ситуации стоит похвалить за устойчивость в кризисный год, особенно с учетом того, что первый намек на разворот появился только в 4 квартале 2025 года. Если смотреть поквартальную динамику падения нового бизнеса, то за 6 месяцев 2025 года динамика была -65% г/г, за 9 месяцев -62% г/г. Это означает, что в 4КВ объём сделок составил приблизительно 34,8 млрд руб. или -44% г/г, что заметно выше начала года и дает осторожный намек на возможное прохождение дна в лизинге. Особенно улучшилась динамика в легковом сегменте на фоне поддержки Минпромторга и введения продуктов с плавающей ставкой. Денежный поток при этом остается сильным на фоне высвобождения капитала из портфеля. Поэтому если тут не будет дальнейшего роста проблемной задолженности и ключевая ставка продолжит снижаться, думаю, что по фундаменталу у Европлана все будет хорошо. Кстати, сейчас аналитики прогнозируют рост рынка лизинга в 2026 году на 20-30% г/г на фоне ожиданий дальнейшего снижения ставок, 27 млрд рублей госсубсидий и инфраструктурных проектов, и я в целом склонна согласиться с аналитиками, что для лизинга сейчас может быть точка разворота. Если бы не висящий в воздухе вопрос с потенциальным делистингом после прохождения [оферты](https://t.me/Investillion/1762), я бы, вероятно, сейчас аккуратно подбирала Европлан. С учетом опубликованной отчетности и с учетом неопределенности в отношении потенциального делистинга [таргет](https://t.me/Investillion/1841) по акциям Европлана незначительно снижен до 750 рублей за акцию на горизонте года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ЕВРОПЛАН - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

    • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

    • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
      Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
      Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
      Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
      Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

    • Выборы в Армении сопровождались беспрецедентным давлением на оппозицию и вмешательством Запада, заявила Мария Захарова в эфире радио Sputnik. Она также обратила внимание на запрос армянского народа на развитие двусторонних российско-армянских отношений

    • Мерц заявил, что его терпение по отношению к социал-демократам на исходе. СДПГ блокирует законопроект о развитии инфраструктуры, который кабмин утвердил еще в декабре 2025 года, пишет Rheinische Post

    • Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят
      Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят

    • Восстановление поставок в привычных объемах нефти и газа в Персидском заливе потребует многих месяцев, признал министр энергетики США Крис Райт. При этом Райт утверждал, что объемы гражданских грузоперевозок через Ормузский пролив начинают ощутимо увеличиваться

    • Фон дер Ляйен в очередной раз пообещала предоставить Киеву до конца июня €9 млрд, в том числе €6 млрд на беспилотники, и в ближайшее время начать переговоры о вступлении в ЕС

    • ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас
      ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас

    • Землетрясение на Филиппинах затронуло более 145 000 человек, сообщила газета Manila Bulletin со ссылкой на министерство общественного благосостояния и развития республики

    • Уиткофф и Кушнер пока не сообщали РФ об итогах разговора с Зеленским, сообщил Песков. Они передадут содержание разговора оперативно, если там были какие-то новации, отметил представитель Кремля

    • Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
      Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
    • Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
      Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
    • В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков
      В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков

    • Израиль и Иран не будут обмениваться ударами как минимум неделю, заявил Трамп: «По нему ударили, он ударил в ответ. Не могу его за это винить. Но теперь они это прекратили»

    • Доставка лекарств с помощью беспилотников началась в 6 регионах РФ, сообщил ТАСС глава Минздрава Мурашко. Он пояснил, что доставка препаратов осуществляется между медорганизациями

    • Москва и Минск готовы использовать ядерное оружие для защиты Союзного государства, заявил замглавы МИД РФ Галузин «Известиям». Он отметил демонстративное и провокационное наращивание вооруженных сил НАТО в непосредственной близости от рубежей Союзного государства

    • Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху
      Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху

    • 7 июня в Армении прошли выборы в Национальное собрание — однопалатный парламент республики. От них зависело, сможет ли Никол Пашинян сохранить за собой пост премьер-министра. По предварительным данным, его партия побеждает

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
      Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
    • Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
      Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
    • Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация
      Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения

    • Сложно представить, как сейчас договариваться с киевским режимом. Так Песков прокомментировал призывы Стармера, Мерца и Макрона

    • ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
      ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
    • Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times
      Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times

    • Выборы в Армении прошли в обстановке беспрецедентного давления на оппозицию и вмешательства со стороны Запада, заявила Мария Захарова

    • Пашинян заявил о победе своей политической силы на парламентских выборах в Армении. Премьер-министр республики подчеркнул, что партия «Гражданский договор» единолично сформирует правительство

    • Трамп заявил, что недоволен ударами Израиля по Бейруту. Его слова приводит журналист Fox News Трей Йингст. Президент США заявил, что позвонит Нетаньяху и потребует не атаковать Иран в ответ на ракетный обстрел Израиля. Об этом сообщил 12-й канал израильского ТВ

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?