Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ЕВРОПЛАН: АНАЛИЗ [LEAS]

ЕВРОПЛАН: АНАЛИЗ [LEAS]

ЕВРОПЛАН - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Отчет Европлана по МСФО: кризис на рынке лизинга или временные трудности?

8 270

    Европлан отчитался по МСФО за 12 месяцев 2025 года: год сжатия и резервов Разберем отчет Европлана по МСФО за 2025 года. Что в отчёте: ➠ Процентные доходы — 55,2 млрд руб. (-0,5% г/г) ➠ Чистый процентный доход — 21,8 млрд руб. (-14,7% г/г) ➠ Непроцентные доходы — 20,0 млрд руб. (+15,0% г/г) ➠ Чистый непроцентный доход — 18,1 млрд руб. (+14% г/г) ➠ Операционный доход до резервов — 43,7 млрд руб. (-9–10% г/г, оценка по динамике) ➠ Чистая прибыль — 5,1 млрд руб. (-65,6% г/г) ➠ ROE — 11,0% (2024: 31,3%) ➠ NIM — 10,2% (снижение с 12%) ➠ Стоимость риска (COR) — 7,1% (2024: 2,9%) Отчет, конечно, слабый, но чего-то другого тут мы и не ожидали. Базовая операционная модель тут по-прежнему работает, но в прошлом году её отчаянно подъедали резервы и стоимость фондирования. Процентные доходы почти не изменились, но чистый процентный доход упал на 15% на фоне роста фондирования до 18,3% (в 2024 году было 13,8%), а также на фоне роста процентных расходов на 11,8% г/г. Чистая процентная маржа снизилась до 10,2%. Для лизинговой компании это всё ещё рабочий уровень, но запас прочности уменьшился. При этом непроцентный доход растет на 15% г/г — менеджмент сознательно усиливал сервисное направление: страховые продукты, переуступка долга, продажа возвращённой техники, доп. услуги. Отчисления в резервы — огромные (21,9 млрд рублей, рост в 2,4 раза г/г). Доля проблемных активов (стадия 3) выросла с 1,7% до 4,6%, стоимость риска — 7,1% против 2,9% годом ранее, и на фоне этого компания естественно наращивала покрытие резервами (на конец года 2,8% против 1,6% в 2024 году). Именно это и обрушило чистую прибыль. Если гипотетически нормализовать резервы до уровня 2024 года (~9 млрд руб.), то чистая прибыль могла бы быть около 14–15 млрд руб., то есть сопоставима с прошлым годом. Поэтому проблема тут именно в жесткой денежно-кредитной политике, провоцирующей ухудшение кредитного качества лизингополучателей. Долговая нагрузка высоковата, соотношение долга к капиталу — 3,23х, ликвидность на рабочем уровне, но без избыточного комфорта. Активы сократились на 32% г/г, чистые инвестиции в лизинг — на 34%. Объем нового бизнеса в 2025 году составил в денежном выражении 105,5 млрд рублей (-56% г/г) и в натуральном — 30 тысяч единиц техники (-49% г/г). Рынок во втором полугодии упал на 33% по количеству единиц, но в отдельных сегментах снижение было более глубоким. Например, грузовой сегмент продемонстрировал динамику в -67% г/г. Поэтому это общая для рынка ситуация. Лизинг при ключевой ставке 16–18+% для многих предприятий просто нерентабелен. Европлан на самом деле в этой ситуации стоит похвалить за устойчивость в кризисный год, особенно с учетом того, что первый намек на разворот появился только в 4 квартале 2025 года. Если смотреть поквартальную динамику падения нового бизнеса, то за 6 месяцев 2025 года динамика была -65% г/г, за 9 месяцев -62% г/г. Это означает, что в 4КВ объём сделок составил приблизительно 34,8 млрд руб. или -44% г/г, что заметно выше начала года и дает осторожный намек на возможное прохождение дна в лизинге. Особенно улучшилась динамика в легковом сегменте на фоне поддержки Минпромторга и введения продуктов с плавающей ставкой. Денежный поток при этом остается сильным на фоне высвобождения капитала из портфеля. Поэтому если тут не будет дальнейшего роста проблемной задолженности и ключевая ставка продолжит снижаться, думаю, что по фундаменталу у Европлана все будет хорошо. Кстати, сейчас аналитики прогнозируют рост рынка лизинга в 2026 году на 20-30% г/г на фоне ожиданий дальнейшего снижения ставок, 27 млрд рублей госсубсидий и инфраструктурных проектов, и я в целом склонна согласиться с аналитиками, что для лизинга сейчас может быть точка разворота. Если бы не висящий в воздухе вопрос с потенциальным делистингом после прохождения [оферты](https://t.me/Investillion/1762), я бы, вероятно, сейчас аккуратно подбирала Европлан. С учетом опубликованной отчетности и с учетом неопределенности в отношении потенциального делистинга [таргет](https://t.me/Investillion/1841) по акциям Европлана незначительно снижен до 750 рублей за акцию на горизонте года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Z

    Zxasqw12

    👍

    Другие новости сообщества / ЕВРОПЛАН - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    • Артистов и спортсменов России ни у кого отменить не получится, заявил в интервью ТАСС американский продюсер Стивен Мао. Он убежден, что «русская культура, русское искусство и русский спорт принадлежат миру»

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США
      Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Венесуэла получила доступ к собственным средствам в МВФ в размере $346 млн, которые будут направлены на ликвидацию последствий землетрясения. Об этом сообщила уполномоченный президент боливарианской республики Делси Родригес

    • Глава FIFA и Белый дом обсудят риски проведения финала чемпионата мира по футболу. Об этом сообщил корреспондент Sky News Роб Харрис. Риски связаны с дымом от лесных пожаров в районе Нью-Йорка и Нью-Джерси

    • Apple меньше суток пробыла самой дорогостоящей компанией в мире. Ее обошла Nvidia, свидетельствуют данные торгов

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?