Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ФОСАГРО: АНАЛИЗ [PHOR]

ФОСАГРО: АНАЛИЗ [PHOR]

ФОСАГРО - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Парадокс акций ФосАгро: удобрения дорожают, а прибыль тает — в чём подвох

5 555

    Между молотом и наковальней: почему ралли цен не спасает ФосАгро от просадки прибыли В 2025 году ФосАгро выглядела отлично, выручка и прибыль выросли. Первое полугодие 2026 — с точностью до наоборот. Основные показатели за 1-е полугодие 2026 года ▫️ Выручка 281,4 млрд руб. (-5,8% г/г) ▫️ Валовая прибыль 78,1 млрд (-38%) ▫️ Чистая прибыль 18,7 млрд (-75%) ▫️ Операционный денежный поток 56,4 млрд (-37%) ▫️ Расчетный FCF около 15,9 млрд против 56,5 млрд год назад На первый взгляд будто бы мир внезапно перестал покупать удобрения. Впрочем, конечно же, это не так. Сера съела маржу. Деньги были, но делись куда-то Расходы на серу и серную кислоту выросли с 18,3 до 41,8 млрд руб. сразу на 129%. То есть только эта статья прибавила 23,5 млрд руб., объяснила почти половину падения валовой прибыли. Общая себестоимость реализованной продукции вместе с товаром для перепродажи выросла примерно до 203,3 млрд руб. против 172 млрд годом ранее. Подорожали также калий, персонал, газ. Даже расходы на охрану и пожарную безопасность выросли с 1,2 до 4,2 млрд руб. И пока сера не нормализовалась: только во 2-м квартале на нее ушло еще 22,1 млрд руб. Но второй квартал уже выглядит лучше То есть практически вся прибыль полугодия заработана именно во 2-м квартале — в первом было всего около 0,2 млрд. Есть тонкость: во 2-м квартале помогла валютная переоценка +8,6 млрд руб. по финансовой деятельности. А мировой рынок-то как раз хороший. При этом еще и Ормуз закрыт Всемирный банк ожидает рост своего индекса цен на удобрения более чем на 30% в 2026 году. По фосфорному удобрению прогноз примерно +6%. Получается парадокс. Все условия есть, а денег нет. Через закрытый Ормуз проходит около 15% мирового экспорта DAP, примерно треть мировой торговли серой и около 15% аммиака. То есть проблемы с логистикой одновременно: ▫️ Толкают вверх цены на удобрения, ФосАгро плюс ▫️ Толкают вверх цену серы, ФосАгро минус Идеальный сценарий для ФосАгро — когда сера начинает дешеветь раньше, чем сами удобрения Россия запретила экспорт основных видов серы до конца 2026 как раз для стабилизации внутреннего рынка. А ФосАгро в июне заключила с Газпромом соглашение о поставках серы сразу на пять лет. Это снижает риск физического дефицита сырья. Но цену соглашения стороны не раскрывают. А санкции? В 2025 году поставки ФосАгро в страны БРИКС выросли на 20% до 4,8 млн тонн. В Индию — более чем вдвое до 2,65 млн тонн. В Африку — на 23% до 909 тыс. тонн. В Бразилию ушло еще 1,7 млн тонн. С 2025 года ЕС ввел дополнительные пошлины на российские удобрения, которые будут увеличиваться в течение 3 лет. Менеджмент пока не ожидает существенного влияния на бизнес. А США, наоборот, в апреле снизили компенсационную пошлину для «Апатита» с 18,2% до 12,7%. Поэтому санкционный риск здесь скорее про более дорогую логистику и платежи. А внутренний рынок? Предельные цены на удобрения заморожены фактически на уровне сентября 2022 года, мера продлена до конца ноября 2026-го. Параллельно государство сохраняет экспортные квоты. То есть глобальное ралли удобрений не конвертируется в прибыль компании один к одному. Что с долгом? Всё ок, поэтому их облигации держу. А акции пока не хочу Денежные средства увеличились с 14,7 до 23,1 млрд, процентные расходы снизились до 11,2 млрд против 12,3 млрд год назад. Рефинансируются: весной разместила 70 млрд руб. облигаций под 13,75% и юаневый выпуск на 1,5 млрд CNY под 8%. Дивиденды. За 1-й п. 2025 успели выплатить 273 руб., но финальные за 2025 уже не выплатили, а слабый FCF первого полугодия 2026 явно не располагает к возвращению щедрости. Решения о новом windfall tax нет, но вопрос может вернуться в рамках осеннего бюджетного цикла. Пока это риск, а не факт. Что в итоге? Мне ФосАгро по-прежнему нравится именно как бизнес, но отчет хорошо напоминает, что даже отличный бизнес можно зажать между молотом и наковальней: Сверху — цена удобрений Снизу — цена серы Сбоку — общий слабый рынок Выходит, что когда-то будет счастье. А пока — ожидание. А ждать жизнь нас научила. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Профита нет. А если найду? [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ФОСАГРО - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Заместитель военного министра США Колби встретится с генсеком НАТО Рютте в четверг, сообщила пресс-служба НАТО

    • Путин поздравил президента Абхазии с Днем признания независимости республики, сообщил Песков
      Путин поздравил президента Абхазии с Днем признания независимости республики, сообщил Песков
    • «Цена бюрократической глупости ЕС». Европейцы платят за газ в 9 раз больше по сравнению с жителями США из-за отказа ЕС от российских энергоресурсов, заявил Кирилл Дмитриев
      «Цена бюрократической глупости ЕС». Европейцы платят за газ в 9 раз больше по сравнению с жителями США из-за отказа ЕС от российских энергоресурсов, заявил Кирилл Дмитриев

    • Трамп считает эффективным совмещение ударов по Ирану с экономической войной. «Мы достигли успеха в Венесуэле и скоро одержим большую победу над Ираном», — сказал американский лидер в интервью катарскому телеканалу Al Jazeera

    • Трамп в интервью радиоведущему Гленну Беку опроверг утверждения, что шеф ЦРУ летал в РФ якобы из-за Ирана или эскалации с НАТО
      Трамп в интервью радиоведущему Гленну Беку опроверг утверждения, что шеф ЦРУ летал в РФ якобы из-за Ирана или эскалации с НАТО

    • Трамп заявил в интервью Гленну Беку, что Моджтаба Хаменеи остался жив после удара по Ирану. «Я не думаю, что он мертв. Он получил очень серьезное ранение левой части тела, — сказал Трамп. — Он был серьезно ранен, но я не думаю, что он умер»

    • Трамп заявил, что визит главы ЦРУ в Москву является «частью рутины»
      Трамп заявил, что визит главы ЦРУ в Москву является «частью рутины»
    • Касым-Жомарт Токаев подписал указ о созыве 28 августа первой сессии Курултая Казахстана
      Касым-Жомарт Токаев подписал указ о созыве 28 августа первой сессии Курултая Казахстана

    • Трамп выступит с программной речью на съезде Республиканской партии в Техасе, сообщило Associated Press. По его сведениям, выступления президента США в том или ином формате ожидаются в оба дня съезда, который состоится 9–10 сентября

    • Российский ОПК превосходит по эффективности все страны НАТО, заявил в интервью ТАСС Антон Кобяков. Быстрый переход российской военной экономики на выпуск продукции для фронта стал результатом принятых ранее своевременных решений

    • Нетаньяху объявил о начале эвакуации комплекса БАПОР в Иерусалиме в соответствии с законом, запрещающим деятельность этого агентства ООН в Израиле
      Нетаньяху объявил о начале эвакуации комплекса БАПОР в Иерусалиме в соответствии с законом, запрещающим деятельность этого агентства ООН в Израиле

    • «Росатом» ведет переговоры с Египтом о строительстве еще двух блоков на АЭС «Эд-Дабаа», заявил Лихачев. Он отметил, что первый энергоблок АЭС «Эд-Дабаа» планируется подключить к сети в 2028 году

    • «Мы не ожидаем дальнейшего ведения бизнеса с Онтарио». Трамп заявил, что озеро Онтарио — одно из североамериканских Великих озер, находящееся на границе США и Канады, может быть переименовано в озеро Америка

    • Пашинян заявил о намерении создать в парламенте следственную комиссию по вопросу Армянской апостольской церкви

    • Лукашенко заявил, что в ближайшее время встретится с Путиным и Мишустиным
      Лукашенко заявил, что в ближайшее время встретится с Путиным и Мишустиным

    • Италия не примет участие в учениях «коалиции желающих» этой осенью. Об этом сообщает La Repubblica

    • Лукашенко поздравил Токаева с успешным проведением выборов в парламент Казахстана, сообщает БелТА
      Лукашенко поздравил Токаева с успешным проведением выборов в парламент Казахстана, сообщает БелТА

    • Пашинян заявил, что будет доволен, если Армению исключат из ОДКБ. Он отметил, что страна в ближайшие пять лет не намерена активизировать свою работу в организации

    • Армения намерена в ближайшее время начать процесс подачи заявки на членство в ЕС, заявил Пашинян
      Армения намерена в ближайшее время начать процесс подачи заявки на членство в ЕС, заявил Пашинян
    • Токаев призвал соблюдать традиции и раскритиковал обнимающихся генералов: «Это не дело, когда мужчины начинают друг друга обнимать. Никогда в наших обычаях этого не было. Тем более люди в военной форме. Генералы начинают обниматься друг с другом. Что это такое?»
      Токаев призвал соблюдать традиции и раскритиковал обнимающихся генералов: «Это не дело, когда мужчины начинают друг друга обнимать. Никогда в наших обычаях этого не было. Тем более люди в военной форме. Генералы начинают обниматься друг с другом. Что это такое?»

    • Дмитриев саркастически предложил Канаде прекратить торговые противоречия с США и стать 52-м американским штатом. Он также пояснил, что статус 51-го штата может быть занят Гренландией

    • Трамп заявил, что был бы счастлив, если бы законы США изменили и ему разрешили баллотироваться на третий срок
      Трамп заявил, что был бы счастлив, если бы законы США изменили и ему разрешили баллотироваться на третий срок

    • Трамп заявил, что варианты военных действий США против Ирана не ограничены решением вести с Тегераном экономическую войну

    • Россия отправила в Сербию спецборт МЧС без каких-либо условий, в силу братских отношений Белграда и Москвы, сообщил Вулин
      Россия отправила в Сербию спецборт МЧС без каких-либо условий, в силу братских отношений Белграда и Москвы, сообщил Вулин

    • Угрозы Трампа вызвали недоумение у властей Омана, сообщил портал Al-Monitor со ссылкой на оманские источники. По мнению оманских властей, высказывания Трампа связаны скорее с публичной необходимостью перекладывания ответственности за срыв переговоров с Ираном на другую страну

    • Трамп считает, что у США не было выбора в действиях против Ирана. «Я сделал бы это снова сто раз. У них не может быть ядерного оружия, и ядерного оружия у них не будет», — заявил он в интервью радиостанции WABC

    • Вучич поблагодарил Россию за отправку в республику спецборта Ил-76 МЧС для оказания помощи в борьбе с лесными пожарами. Об этом он заявил в эфире Радио и телевидения Сербии

    • Авианосец Abraham Lincoln прекратил военные действия против Ирана. Он выдвинулся к берегам США
      Авианосец Abraham Lincoln прекратил военные действия против Ирана. Он выдвинулся к берегам США
    • Точных дат визита в РФ Уиткоффа и Кушнера пока не запланировано, заявил Песков. Уиткофф и Кушнер всегда желанные гости в Москве как для своих российских визави, так и для Путина
      Точных дат визита в РФ Уиткоффа и Кушнера пока не запланировано, заявил Песков. Уиткофф и Кушнер всегда желанные гости в Москве как для своих российских визави, так и для Путина

    • Трамп объявил о начале беспрецедентной «экономической войны и изоляции» Ирана. Страны, чьи структуры оказывают поддержку Ирану, столкнутся с экономическими последствиями, написал он в Truth Social

    • Трамп полагает, что морская блокада Ормузского пролива была эффективной на 100%. Ни одно судно не зашло в Иран, но они добирались в другие точки, отметил он. Сейчас судоходство по Ормузу открыто
      Трамп полагает, что морская блокада Ормузского пролива была эффективной на 100%. Ни одно судно не зашло в Иран, но они добирались в другие точки, отметил он. Сейчас судоходство по Ормузу открыто

    • Израиль не потерпит военного присутствия Турции в Сирии, заявил Нетаньяху: «Мы ясно передали послание: не надо. Видимо, его услышали недостаточно хорошо, поэтому мы позаботились о том, чтобы его поняли лучше»

    • Трамп заявил, что ожидает встречи с Ким Чен Ыном в этом году
      Трамп заявил, что ожидает встречи с Ким Чен Ыном в этом году
    • Число жертв землетрясения в Колумбии выросло до 312, пропавшими без вести продолжают числиться 290. Об этом сообщила служба управления рисками стихийных бедствий
      Число жертв землетрясения в Колумбии выросло до 312, пропавшими без вести продолжают числиться 290. Об этом сообщила служба управления рисками стихийных бедствий

    • США не уведомляли Республику Корея заранее о планах сократить учения. Об этом сообщил министр иностранных дел республики Чо Хён

    • Трамп требует от помощников организовать встречу с Ким Чен Ыном этой осенью, сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на источники
      Трамп требует от помощников организовать встречу с Ким Чен Ыном этой осенью, сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на источники

    • Трамп заявил, что США в данный момент не ведут и не планируют переговоров с Ираном

    • Кремлю пока нечего заявить по поводу возможного приезда Уиткоффа и Кушнера, встречи такого рода требуют подготовки, заявил Ушаков, отвечая на вопрос журналисту «Вестей» Павлу Зарубину
      Кремлю пока нечего заявить по поводу возможного приезда Уиткоффа и Кушнера, встречи такого рода требуют подготовки, заявил Ушаков, отвечая на вопрос журналисту «Вестей» Павлу Зарубину

    • Премьер Британии Бернэм переписывался с лжесотрудницей Белого дома, сообщает Politico со ссылкой на источники. Самозванец выдавал себя за главу аппарата Белого дома Уайлз. Остается неясным, когда Бернэм обменивался сообщениями с самозванцем и что конкретно обсуждалось в переписке

    • Трамп угрожает Оману, поскольку ищет виновных в трудностях с заключением соглашения с Ираном по ядерному вопросу. Такую версию изложила The Wall Street Journal, ссылаясь на источники

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?