Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ФОСАГРО: АНАЛИЗ [PHOR]

ФОСАГРО: АНАЛИЗ [PHOR]

ФОСАГРО - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Есть ли инвестиционная идея в акциях Фосагро в 2026 году

6 421

    ФосАгро — один из крупнейших в мире и ведущий в Европе производитель фосфорсодержащих минеральных удобрений. Компания сама добывает сырьё (в основном на Хибинских месторождениях, Мурманская обл.), производит удобрения, имеет свою логистику и сеть дистрибуции. Четверть продукции приходится на азотные удобрения. Основные производственные площадки находятся в Череповце, Волхове, Балаково и Кировске. Входит в ТОП-5 крупнейших по объёму мощностей производителей DAP/MAP в мире. Выручка у компании в основном валютная, так как 75% продукции идёт на экспорт. Компания уникальна и заслуженно почти всегда стоит дорого по мультипликаторам, но тут есть несколько причин. Во-первых, компания, безусловно, имеет уникальное монопольное положение в производстве фосфорных удобрений, что даже санкции на неё не распространяются благодаря высокой значимости их продукции для глобальной продовольственной безопасности. Во-вторых, компания годами старается по возможности направлять все свободные средства на выплату акционерам. В-третьих, ФосАгро поддерживала довольно неплохой рост производства. В-четвёртых, компания долгие годы остаётся открытой для инвестсообщества, выступает на конференциях, да и написав в тот же ТГ представителю компании, всегда можно рассчитывать на ответ по интересующим цифрам. Всё это отражается в котировках. Цены на фосфорные удобрения в 2026 году выросли из-за сочетания ограничения экспорта из Китая (долгое время давили на цены), роста стоимости сырья (особенно серы) и усиления геополитических рисков. Геополитика влияет как на снижение мировых газовых мощностей, так и создаёт проблемы с логистикой, что увеличивает стоимость удобрений. Напомню, что азотные удобрения (на которые приходится 25% продаж) напрямую связаны с ростом цен на газ, из которого их производят. Несмотря на то что фосфорные удобрения, которые компания добывает на Хибинах карьерным путём, не производятся из газа, обычно в сельском хозяйстве используются комбинированные удобрения, имеющие в составе как азот, так и фосфор, вследствие чего мы можем видеть корреляцию в ценах на двух видах удобрений. Текущая ситуация благоволит ценам на удобрения. Производство. Чуть менее 25% производства приходится на азотные удобрения и около 75% — на фосфорные. Тут сразу следует напомнить, что последние несколько лет производство компании росло темпами 4%. До этого темпы роста были ещё выше, и всё это также являлось одним из драйверов роста и поддерживало котировки. Сейчас темпы роста сокращаются. Так, в соответствии с недавней стратегией (приняли в августе прошлого года), компания ожидает рост производства на 16% от уровня 2024 года – до 13,7 млн тонн в год к 2030 году. Это составляет рост порядка 2% ежегодно. Это более скромные темпы, чем были в прошлом. Тут я бы отметил риски БПЛА, так в апреле 2026 года предприятие «Апатит» (входит в группу ФосАгро) в Череповце атаковал БПЛА, что привело к повреждению трубопровода серной кислоты. В последнее время производители удобрений часто выступают целями БПЛА. Чистый долг, налоги. Компания поддерживает долговую нагрузку около 300 млрд уже пару лет. Тенденции к погашению нет, но возможности имеются. Всё направляется на дивиденды. Может быть, не будут вводить доп. налоги на закредитованную компанию, будем ждать осени. В любом случае уровень долговой нагрузки приемлемый. В прошлом году компания сообщала, что долг планируют гасить ниже 300 млрд и ND/EBITDA держать не выше 1,5. Компания уже облагалась разовым налогом (windfall tax), после чего вводились пошлины. Сейчас формат налогообложения более мягкий. ПРОГНОЗНАЯ МОДЕЛЬ ПО КОМПАНИИ 👉 Капекс. Одна из тех немногих компаний, которая планомерно придерживается своих капзатрат и вовремя их транслирует. Стоит отметить, говоря о модели, что несмотря на текущие затраты в районе 70 млрд в год, на поддержание текущих мощностей достаточно 35–40 млрд в год. Это важно понимать при оценке компании. 👉 Дивиденды. Дивидендная политика ФосАгро напрямую зависит от FCF и значений чистый долг/EBITDA. Например, на дивиденды будет направлено свыше 75% от свободного денежного потока при условии, если показатель чистый долг/EBITDA компании будет меньше 1х. Тем не менее минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. Платят поквартально. Однако я бы заметил, что сейчас компания немного выходит за рамки своей дивполитики и платит максимальные дивиденды, но так, чтобы по итогу года чистый долг был ~300 млрд. Дивидендная политика благоволит частным инвесторам, но по итогу того же 2028 года дивдоходность находится на уровне 12% к текущей цене. [▫️](https://mondiara.com/) В модели мы подразумеваем, что дальнейшего роста цен на продукцию в долларах нет, а есть лишь в рублях из-за девальвации в соответствии с графиком из прошлого поста. [▫️](https://mondiara.com/) Про оценку P/E: я бы отметил её значение в 2028 чуть выше 6, в то время как у того же Сбера это 3, а у Хэдхантера — 5. Недооценки нет. [▫️](https://mondiara.com/) Для определения целевой цены из-за того, что компания имеет валютную выручку, мы не будем давать премию за владение акциями как класс активов. Текущая ставка дисконтирования 15% как для свободного денежного потока, так и для дисконтирования дивидендов близка к доходностям рублёвых долгосрочных облигаций. Целевая цена: 6493 для DDM и 7900 для DCF. Я бы взял средний апсайд 7169 и сказал бы, что компания имеет апсайд менее 10% и не является интересной для покупки. Однако если мы увидим девальвацию прямо здесь и сейчас, ситуация может измениться. Я бы сделал следующий вывод. Компания уникальна и достойна быть в долгосрочном диверсифицированном портфеле, но если ваша задача — заработать, взяв при этом на себя риски, это не та история, которую следует держать. Автор: [Владимир Каминский](t.me/vvkaminski) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ФОСАГРО - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

    • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

    • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
      Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
      Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
      Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
      Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

    • Выборы в Армении сопровождались беспрецедентным давлением на оппозицию и вмешательством Запада, заявила Мария Захарова в эфире радио Sputnik. Она также обратила внимание на запрос армянского народа на развитие двусторонних российско-армянских отношений

    • Мерц заявил, что его терпение по отношению к социал-демократам на исходе. СДПГ блокирует законопроект о развитии инфраструктуры, который кабмин утвердил еще в декабре 2025 года, пишет Rheinische Post

    • Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят
      Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят

    • Восстановление поставок в привычных объемах нефти и газа в Персидском заливе потребует многих месяцев, признал министр энергетики США Крис Райт. При этом Райт утверждал, что объемы гражданских грузоперевозок через Ормузский пролив начинают ощутимо увеличиваться

    • Фон дер Ляйен в очередной раз пообещала предоставить Киеву до конца июня €9 млрд, в том числе €6 млрд на беспилотники, и в ближайшее время начать переговоры о вступлении в ЕС

    • ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас
      ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас

    • Землетрясение на Филиппинах затронуло более 145 000 человек, сообщила газета Manila Bulletin со ссылкой на министерство общественного благосостояния и развития республики

    • Уиткофф и Кушнер пока не сообщали РФ об итогах разговора с Зеленским, сообщил Песков. Они передадут содержание разговора оперативно, если там были какие-то новации, отметил представитель Кремля

    • Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
      Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
    • Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
      Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
    • В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков
      В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков

    • Израиль и Иран не будут обмениваться ударами как минимум неделю, заявил Трамп: «По нему ударили, он ударил в ответ. Не могу его за это винить. Но теперь они это прекратили»

    • Доставка лекарств с помощью беспилотников началась в 6 регионах РФ, сообщил ТАСС глава Минздрава Мурашко. Он пояснил, что доставка препаратов осуществляется между медорганизациями

    • Москва и Минск готовы использовать ядерное оружие для защиты Союзного государства, заявил замглавы МИД РФ Галузин «Известиям». Он отметил демонстративное и провокационное наращивание вооруженных сил НАТО в непосредственной близости от рубежей Союзного государства

    • Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху
      Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху

    • 7 июня в Армении прошли выборы в Национальное собрание — однопалатный парламент республики. От них зависело, сможет ли Никол Пашинян сохранить за собой пост премьер-министра. По предварительным данным, его партия побеждает

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
      Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
    • Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
      Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
    • Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация
      Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения

    • Сложно представить, как сейчас договариваться с киевским режимом. Так Песков прокомментировал призывы Стармера, Мерца и Макрона

    • ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
      ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
    • Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times
      Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times

    • Выборы в Армении прошли в обстановке беспрецедентного давления на оппозицию и вмешательства со стороны Запада, заявила Мария Захарова

    • Пашинян заявил о победе своей политической силы на парламентских выборах в Армении. Премьер-министр республики подчеркнул, что партия «Гражданский договор» единолично сформирует правительство

    • Трамп заявил, что недоволен ударами Израиля по Бейруту. Его слова приводит журналист Fox News Трей Йингст. Президент США заявил, что позвонит Нетаньяху и потребует не атаковать Иран в ответ на ракетный обстрел Израиля. Об этом сообщил 12-й канал израильского ТВ

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?