Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ФОСАГРО: АНАЛИЗ [PHOR]

ФОСАГРО: АНАЛИЗ [PHOR]

ФОСАГРО - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Есть ли инвестиционная идея в акциях Фосагро в 2026 году

6 430

    ФосАгро — один из крупнейших в мире и ведущий в Европе производитель фосфорсодержащих минеральных удобрений. Компания сама добывает сырьё (в основном на Хибинских месторождениях, Мурманская обл.), производит удобрения, имеет свою логистику и сеть дистрибуции. Четверть продукции приходится на азотные удобрения. Основные производственные площадки находятся в Череповце, Волхове, Балаково и Кировске. Входит в ТОП-5 крупнейших по объёму мощностей производителей DAP/MAP в мире. Выручка у компании в основном валютная, так как 75% продукции идёт на экспорт. Компания уникальна и заслуженно почти всегда стоит дорого по мультипликаторам, но тут есть несколько причин. Во-первых, компания, безусловно, имеет уникальное монопольное положение в производстве фосфорных удобрений, что даже санкции на неё не распространяются благодаря высокой значимости их продукции для глобальной продовольственной безопасности. Во-вторых, компания годами старается по возможности направлять все свободные средства на выплату акционерам. В-третьих, ФосАгро поддерживала довольно неплохой рост производства. В-четвёртых, компания долгие годы остаётся открытой для инвестсообщества, выступает на конференциях, да и написав в тот же ТГ представителю компании, всегда можно рассчитывать на ответ по интересующим цифрам. Всё это отражается в котировках. Цены на фосфорные удобрения в 2026 году выросли из-за сочетания ограничения экспорта из Китая (долгое время давили на цены), роста стоимости сырья (особенно серы) и усиления геополитических рисков. Геополитика влияет как на снижение мировых газовых мощностей, так и создаёт проблемы с логистикой, что увеличивает стоимость удобрений. Напомню, что азотные удобрения (на которые приходится 25% продаж) напрямую связаны с ростом цен на газ, из которого их производят. Несмотря на то что фосфорные удобрения, которые компания добывает на Хибинах карьерным путём, не производятся из газа, обычно в сельском хозяйстве используются комбинированные удобрения, имеющие в составе как азот, так и фосфор, вследствие чего мы можем видеть корреляцию в ценах на двух видах удобрений. Текущая ситуация благоволит ценам на удобрения. Производство. Чуть менее 25% производства приходится на азотные удобрения и около 75% — на фосфорные. Тут сразу следует напомнить, что последние несколько лет производство компании росло темпами 4%. До этого темпы роста были ещё выше, и всё это также являлось одним из драйверов роста и поддерживало котировки. Сейчас темпы роста сокращаются. Так, в соответствии с недавней стратегией (приняли в августе прошлого года), компания ожидает рост производства на 16% от уровня 2024 года – до 13,7 млн тонн в год к 2030 году. Это составляет рост порядка 2% ежегодно. Это более скромные темпы, чем были в прошлом. Тут я бы отметил риски БПЛА, так в апреле 2026 года предприятие «Апатит» (входит в группу ФосАгро) в Череповце атаковал БПЛА, что привело к повреждению трубопровода серной кислоты. В последнее время производители удобрений часто выступают целями БПЛА. Чистый долг, налоги. Компания поддерживает долговую нагрузку около 300 млрд уже пару лет. Тенденции к погашению нет, но возможности имеются. Всё направляется на дивиденды. Может быть, не будут вводить доп. налоги на закредитованную компанию, будем ждать осени. В любом случае уровень долговой нагрузки приемлемый. В прошлом году компания сообщала, что долг планируют гасить ниже 300 млрд и ND/EBITDA держать не выше 1,5. Компания уже облагалась разовым налогом (windfall tax), после чего вводились пошлины. Сейчас формат налогообложения более мягкий. ПРОГНОЗНАЯ МОДЕЛЬ ПО КОМПАНИИ 👉 Капекс. Одна из тех немногих компаний, которая планомерно придерживается своих капзатрат и вовремя их транслирует. Стоит отметить, говоря о модели, что несмотря на текущие затраты в районе 70 млрд в год, на поддержание текущих мощностей достаточно 35–40 млрд в год. Это важно понимать при оценке компании. 👉 Дивиденды. Дивидендная политика ФосАгро напрямую зависит от FCF и значений чистый долг/EBITDA. Например, на дивиденды будет направлено свыше 75% от свободного денежного потока при условии, если показатель чистый долг/EBITDA компании будет меньше 1х. Тем не менее минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. Платят поквартально. Однако я бы заметил, что сейчас компания немного выходит за рамки своей дивполитики и платит максимальные дивиденды, но так, чтобы по итогу года чистый долг был ~300 млрд. Дивидендная политика благоволит частным инвесторам, но по итогу того же 2028 года дивдоходность находится на уровне 12% к текущей цене. [▫️](https://mondiara.com/) В модели мы подразумеваем, что дальнейшего роста цен на продукцию в долларах нет, а есть лишь в рублях из-за девальвации в соответствии с графиком из прошлого поста. [▫️](https://mondiara.com/) Про оценку P/E: я бы отметил её значение в 2028 чуть выше 6, в то время как у того же Сбера это 3, а у Хэдхантера — 5. Недооценки нет. [▫️](https://mondiara.com/) Для определения целевой цены из-за того, что компания имеет валютную выручку, мы не будем давать премию за владение акциями как класс активов. Текущая ставка дисконтирования 15% как для свободного денежного потока, так и для дисконтирования дивидендов близка к доходностям рублёвых долгосрочных облигаций. Целевая цена: 6493 для DDM и 7900 для DCF. Я бы взял средний апсайд 7169 и сказал бы, что компания имеет апсайд менее 10% и не является интересной для покупки. Однако если мы увидим девальвацию прямо здесь и сейчас, ситуация может измениться. Я бы сделал следующий вывод. Компания уникальна и достойна быть в долгосрочном диверсифицированном портфеле, но если ваша задача — заработать, взяв при этом на себя риски, это не та история, которую следует держать. Автор: [Владимир Каминский](t.me/vvkaminski) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / ФОСАГРО - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    • Артистов и спортсменов России ни у кого отменить не получится, заявил в интервью ТАСС американский продюсер Стивен Мао. Он убежден, что «русская культура, русское искусство и русский спорт принадлежат миру»

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США
      Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Венесуэла получила доступ к собственным средствам в МВФ в размере $346 млн, которые будут направлены на ликвидацию последствий землетрясения. Об этом сообщила уполномоченный президент боливарианской республики Делси Родригес

    • Глава FIFA и Белый дом обсудят риски проведения финала чемпионата мира по футболу. Об этом сообщил корреспондент Sky News Роб Харрис. Риски связаны с дымом от лесных пожаров в районе Нью-Йорка и Нью-Джерси

    • Apple меньше суток пробыла самой дорогостоящей компанией в мире. Ее обошла Nvidia, свидетельствуют данные торгов

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?