Почему индекс МосБиржи закрылся в нуле и что будет с рублём

2026-05-14T10:24:13+03:00

222

Вчера индекс Мосбиржи остался на нуле Валюта продолжила снижаться: юань торгуется в зоне покупок 10,7–10,8. Пробой этого уровня может обновить локальный минимум с 2023 года и опустить курс ближе к 10,5. Ожидаю остановку тренда к июню, когда Минфин, возможно, объявит о более активных закупках валюты в рамках бюджетного правила. Также цены отсечения по нефти могут снизить с 59 до 50 долларов, что увеличит покупки. Бюджет ожидает получить 900 млрд рублей от нефтегазового сектора в мае — это значительная сумма! Нефть упала на 2%, но всё ещё торгуется выше 100 долларов. Акции: 1. Сбер: зелёная машина Компания отчиталась за четыре месяца 2026 года: - Чистая прибыль составила 658 млрд рублей (+21% год к году). - За апрель также зафиксирован рост на 21%. - ROE достигла 23,4%, что выше целевого показателя в 22%. Важно отметить: - Чистый процентный доход в апреле вырос на 27%, а расходы — на 14%, что позволяет продолжить рост. - Стоимость риска осталась без изменений, а достаточность капитала увеличилась до 14,3% (+0,2%). - Кредитный портфель вырос на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, в основном за счёт жилищных кредитов. Однако ускорение незначительное, что не вызывает беспокойства у Центрального банка. Сбер остаётся здоровым банком с таким же ростом и в сложные времена. Капитализация недооценена (0,75 P/B при историческом среднем P/B=1), а дивидендная доходность составляет 11,5% — это всё ещё дёшево. Ожидаем отсечки, в прошлом году компания подорожала на 10% под её влиянием. 2. Базис: идут по прогнозам Компания отчиталась по МСФО за первый квартал 2026 года: - Выручка составила 1,1 млрд рублей (+36% год к году). - OIBDA — 457 млн рублей (+28% год к году). - Рентабельность — 43%. - NIC — 141 млн рублей (+91% год к году). Цифры выглядят привлекательно, но есть эффект низкой базы. Рост выручки в основном за счёт неосновных продуктов, а флагманы выросли всего на 15% (плюс за диверсификацию). Однако есть нюанс: FCF составил -971 млн рублей против +640 млн рублей в прошлом году. Это связано со сдвигом графиков дебиторской и кредиторской задолженности, а также с инвестициями. Стоит следить за отчётами в конце года, ситуация должна улучшиться. Пока всё хорошо, но нужно обращать внимание на денежные потоки. Компания стоит недорого при прогнозируемом росте выручки на 30–40% и рентабельности OIBDA 60%. EV/OIBDA за 2026 год составляет 6,5X, что выглядит неплохо при таком росте. Удерживаю 1,5% в портфеле, планирую усреднить ближе к 110. 3. Ростелеком: в преддверии отчёта Компания сегодня отчитается за первый квартал 2026 года. Консенсус: - Выручка — 207 млрд рублей (+9% год к году). - EBITDA — 83 млрд рублей (+12% год к году). - Чистая прибыль — 6,2 млрд рублей (-8% год к году). Рост фактически обусловлен индексацией цен на услуги и увеличением использования обычной сети из-за блокировок. FCF может уйти в отрицательную зону из-за капитальных затрат и инвестиций, что плохо. Также возможен небольшой рост долга, нагрузка составит около 2,1X ND/EBITDA. По мультипликаторам компания выглядит дёшево, но из-за низкой дивидендной доходности и ограниченного роста предпочитаю на данный момент МТС. 4. Совкомбанк: ждём МСФО Компания в пятницу представит отчёт по МСФО, но вчера уже были опубликованы РСБУ за первый квартал: - Прибыль составила 16,9 млрд рублей против убытка 12 млрд рублей годом ранее. В основном это связано со снижением процентных расходов, а также с ростом маржи. Судя по всему, стоит ждать пятницы и следить за реакцией на фактический отчёт: либо кто-то продаёт акции, либо есть другие причины для беспокойства. Банк продолжаю держать как одну из топовых позиций в портфеле. Итоги: Сегодня отчитается Ростелеком, а также белуга проведёт совет директоров по дивидендам. Данные по инфляции перенесли на пятницу, завтра их объявим. В остальном, индекс Мосбиржи не смог преодолеть уровень 2700, но и падения нет — выкуп акций продолжается, что является хорошим сигналом для рынка. Время работает на рынок: чем ближе ПМЭФ, визит Путина в Китай, дивидендный сезон, приход дивидендов от Лукойла (ожидается сегодня-завтра) и заседание ЦБ, тем лучше для рынка, так как ему нужен драйвер. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: FutureTrading | Alexsey Efimov