Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

НОВОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

Курс рубля и дефицит бюджета: как это влияет на рынок облигаций

4 879

    Подписчик описал свою конкретную ситуацию, и я постарался помочь ему разобраться. Думаю, что наш диалог будет интересен широкой публике. Алексей пишет, что в прошлом году летом были следующие мысли: рубль не может быть крепким, так как бюджет будет дефицитным из-за низкой стоимости российской нефти (санкционный дисконт и пр.). Удерживая рубль около 100, можно сбалансировать бюджет +/- с минимальным дефицитом и продолжать борьбу всего хорошего против всего плохого. Если прям сильно нужно — дозанять (немного) через ОФЗ, так как при ставке около 20 (на лето прошлого года) это ну прям очень дорого. Сделал довольно большую позицию в квазивалютных облигациях (ААА, АА, А) и ошибся. Высокая ставка «связала» денежную массу в рублевых инструментах, Минфин и ЦБ в рамках бюджетного правила продолжили с завидным упорством ежедневно продавать в рынок на 16 млрд руб. юань, и курс сполз к тому, что видим сегодня. В целом не то чтобы я сильно переживаю — эмитенты с высоким рейтингом, купон 7–9% платят ежемесячно, всё норм. Теперь вопросы от общего к частным: [▫️](https://mondiara.com/) Зачем в ущерб экономики поднимать налоги, занимать ОФЗ с рынка (фикс с YTM около 15% годовых), тем самым делая обслуживание долга очень дорогим на 10–15 лет? Можно ведь просто перестать продавать валюту, и курс сам придет к 100. Всё! Мне аж шаблон в башке рвет! [▫️](https://mondiara.com/) Последние пару месяцев доходность квазивалютных бондов как высокого рейтинга, так и нижних рейтингов заметно выросла. Логика моя проста — ниже курс, выше интерес институционалов к валютным инструментам. Но получается, они их продают… Опять разрыв шаблона. Я уже конспирологические теории начинаю рассматривать — доллару капец и все его сливают? Один я идиот не в курсе что ли?) Поясните, пожалуйста, ситуацию. Я ответил. Ответ [✓](https://mondiara.com/) Ключевой момент — это дефицит бюджета. Любой военный конфликт — это дорого. Многолетний военный конфликт — фатально дорого. Нельзя перестать продавать ЗВР, ибо они закрывают дыру в бюджете. Точно такая же ситуация с займами, налогами и всеми новыми инициативами Минфина и правительства по поиску денег. Не уйдет курс на 100, даже если продажи ЗВР сократятся. Нет необходимости в валюте, пока мы под санкциями. Все экономические цепочки порушены. Импорт очень низкий, а с целью «сберегать» USD не выглядит таким привлекательным и безопасным, как до СВО. Как это ни странно звучит, но чем быстрее снимут санкции, тем быстрее может вырасти курс USD, ибо мы станем снова интегрированы в мировую экономику из текущей автономии. И снова заработает правило — сильная экономика — сильная валюта и наоборот. [✓](https://mondiara.com/) Я говорил ранее, что квазивалютки торгуют курс. Посмотрите, что с курсом в последние дни, и всё станет понятнее. Банкам нет необходимости во что бы то ни стало держать квазиоблигации на балансе. Они не приносят никакого профита ни с точки зрения капитала, ни доходности. Наоборот, они уходят в рубли (ОФЗ), ибо видят здесь более понятный и выгодный инструмент для заработка и для достаточности капитала это полезно. Посмотрите на спрос на последних аукционах на ОФЗ — он рекордный. Поэтому я ни в прошлом году, ни в этом не вижу никакой супер-идеи в квазивалютных бумагах. Я держу их в портфеле Ideas и в некоторых на автоследовании на 5–15% от портфеля, строго как страховку от форс-мажора. И доходности там везде двузначные, что сужает спред между рублевой доходностью и делает страховку не такой дорогой. Условный Газпром с купоном 5% годовых под такую идею я бы уже не покупал. При этом есть и позитив для валютных бумаг. Это потенциальное сужение спреда между доходностями рублевых и валютных бумаг по мере снижения КС. Условно, если в конце года ставка будет 12%, то вряд ли мы увидим Полипласт в валюте с купоном 12,5% годовых. Соответственно, новые выпуски пойдут с меньшим купоном, а в старых и длинных можем увидеть рост тела. С другой стороны, если курс рубля уйдет ниже 70, то весь этот рост тела будет нивелирован курсовой разницей, и квазивалюта опять покажет прямой убыток. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: [Era Bond](https://t.me/Erabond)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / НОВОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • Трамп заявил, что намерен добиваться от Ирана компенсации, в том числе за гибель американских военнослужащих. Он отметил, что такое намерение возникло после того, как представители Ирана потребовали компенсировать ущерб, нанесенный за последние пять месяцев военного конфликта

    • Никаких официальных переговоров с ФРГ по Украине в Баку не было, заявил ТАСС замглавы МИД РФ Галузин
      Никаких официальных переговоров с ФРГ по Украине в Баку не было, заявил ТАСС замглавы МИД РФ Галузин

    • В Шанхае предупредили о подтоплении некоторых районов города на 15-30 см из-за вызванного тайфуном ливня

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?