Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

НОВОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

Курс рубля и дефицит бюджета: как это влияет на рынок облигаций

4 876

    Подписчик описал свою конкретную ситуацию, и я постарался помочь ему разобраться. Думаю, что наш диалог будет интересен широкой публике. Алексей пишет, что в прошлом году летом были следующие мысли: рубль не может быть крепким, так как бюджет будет дефицитным из-за низкой стоимости российской нефти (санкционный дисконт и пр.). Удерживая рубль около 100, можно сбалансировать бюджет +/- с минимальным дефицитом и продолжать борьбу всего хорошего против всего плохого. Если прям сильно нужно — дозанять (немного) через ОФЗ, так как при ставке около 20 (на лето прошлого года) это ну прям очень дорого. Сделал довольно большую позицию в квазивалютных облигациях (ААА, АА, А) и ошибся. Высокая ставка «связала» денежную массу в рублевых инструментах, Минфин и ЦБ в рамках бюджетного правила продолжили с завидным упорством ежедневно продавать в рынок на 16 млрд руб. юань, и курс сполз к тому, что видим сегодня. В целом не то чтобы я сильно переживаю — эмитенты с высоким рейтингом, купон 7–9% платят ежемесячно, всё норм. Теперь вопросы от общего к частным: [▫️](https://mondiara.com/) Зачем в ущерб экономики поднимать налоги, занимать ОФЗ с рынка (фикс с YTM около 15% годовых), тем самым делая обслуживание долга очень дорогим на 10–15 лет? Можно ведь просто перестать продавать валюту, и курс сам придет к 100. Всё! Мне аж шаблон в башке рвет! [▫️](https://mondiara.com/) Последние пару месяцев доходность квазивалютных бондов как высокого рейтинга, так и нижних рейтингов заметно выросла. Логика моя проста — ниже курс, выше интерес институционалов к валютным инструментам. Но получается, они их продают… Опять разрыв шаблона. Я уже конспирологические теории начинаю рассматривать — доллару капец и все его сливают? Один я идиот не в курсе что ли?) Поясните, пожалуйста, ситуацию. Я ответил. Ответ [✓](https://mondiara.com/) Ключевой момент — это дефицит бюджета. Любой военный конфликт — это дорого. Многолетний военный конфликт — фатально дорого. Нельзя перестать продавать ЗВР, ибо они закрывают дыру в бюджете. Точно такая же ситуация с займами, налогами и всеми новыми инициативами Минфина и правительства по поиску денег. Не уйдет курс на 100, даже если продажи ЗВР сократятся. Нет необходимости в валюте, пока мы под санкциями. Все экономические цепочки порушены. Импорт очень низкий, а с целью «сберегать» USD не выглядит таким привлекательным и безопасным, как до СВО. Как это ни странно звучит, но чем быстрее снимут санкции, тем быстрее может вырасти курс USD, ибо мы станем снова интегрированы в мировую экономику из текущей автономии. И снова заработает правило — сильная экономика — сильная валюта и наоборот. [✓](https://mondiara.com/) Я говорил ранее, что квазивалютки торгуют курс. Посмотрите, что с курсом в последние дни, и всё станет понятнее. Банкам нет необходимости во что бы то ни стало держать квазиоблигации на балансе. Они не приносят никакого профита ни с точки зрения капитала, ни доходности. Наоборот, они уходят в рубли (ОФЗ), ибо видят здесь более понятный и выгодный инструмент для заработка и для достаточности капитала это полезно. Посмотрите на спрос на последних аукционах на ОФЗ — он рекордный. Поэтому я ни в прошлом году, ни в этом не вижу никакой супер-идеи в квазивалютных бумагах. Я держу их в портфеле Ideas и в некоторых на автоследовании на 5–15% от портфеля, строго как страховку от форс-мажора. И доходности там везде двузначные, что сужает спред между рублевой доходностью и делает страховку не такой дорогой. Условный Газпром с купоном 5% годовых под такую идею я бы уже не покупал. При этом есть и позитив для валютных бумаг. Это потенциальное сужение спреда между доходностями рублевых и валютных бумаг по мере снижения КС. Условно, если в конце года ставка будет 12%, то вряд ли мы увидим Полипласт в валюте с купоном 12,5% годовых. Соответственно, новые выпуски пойдут с меньшим купоном, а в старых и длинных можем увидеть рост тела. С другой стороны, если курс рубля уйдет ниже 70, то весь этот рост тела будет нивелирован курсовой разницей, и квазивалюта опять покажет прямой убыток. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: [Era Bond](https://t.me/Erabond)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / НОВОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
    • Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
      Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
    • Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года
      Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года

    • Рубио посетит на этой неделе Бахрейн, Кувейт и ОАЭ, чтобы обсудить в первую очередь ход реализации договоренностей Вашингтона и Тегерана. Об этом сообщил руководитель пресс-службы Госдепартамента Томми Пиготт

    • Нетаньяху вновь провоцирует эскалацию на Ближнем Востоке. Об этом заявил премьер Катара Мухаммед бен Абдель Рахман Аль Тани, осудив действия израильских военных в Ливане

    • «Может возникнуть большая нестабильность». Италия опасается экономических последствий после ссоры Трампа с Мелони, пишет газета Stampa. Штаты — крупнейший поставщик СПГ на итальянский рынок, а также главный импортер местного вина, поэтому Рим особенно уязвим к торговым ограничениям

    • «Это наша цель». Бразилия хотела бы использовать нацвалюты в платежах с Россией, заявил РИА Новости посол страны Сержио Родригес дос Сантос. По его словам, чтобы это сделать, нужно выровнять дисбаланс в торговле

    • Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
      Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
    • Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
      Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
    • Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи
      Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи

    • Трамп раскритиковал Мелони за то, что Италия не оказала США поддержку в конфликте с Ираном: «После того как на НАТО были потрачены триллионы долларов, Италия и ее премьер-министр даже не думают о противодействии Исламской Республике Иран и очень серьезной угрозе с ее стороны в ядерной сфере»

    • «Более года призывал его к этому шагу». Отставка Стармера — важный сигнал для других разжигателей конфликтов в Европе, заявил Дмитриев. Он отметил провокационный курс Стармера на разжигание войны, провалы в миграционной политике и рост преступности, ошибки в энергетике и экономике

    • Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода
      Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода

    • Трамп пригрозил Ирану новыми ударами из-за ситуации в Ливане: «Иран должен незамедлительно сделать так, чтобы подконтрольные ему высокооплачиваемые силы в Ливане прекратили создавать проблемы»

    • Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс
      Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс

    • Трамп заявил, что Стармер уйдет в отставку. «Он потерпел крах по двум направлениям — иммиграция и энергетика (откройте Северное море для добычи нефти)», — написал американский лидер в Truth Social

    • «У вас не останется страны». Трамп в ходе телефонного разговора с иранскими чиновниками пригрозил уничтожить Иран, если Ормуз останется закрытым. Об этом сообщил журналист Fox News Трей Ингст на основании своей беседы с президентом США

    • Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник
      Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник

    • Глава МИД Великобритании попросила Стармера подать в отставку, сообщает Sky News со ссылкой на источники. По данным телеканала, это уже второй раз, когда глава британского МИД рекомендовала премьеру уйти в отставку

    • Фицо заявил, что не упустит возможности вести диалог с Путиным. Премьер Словакии подчеркнул, что является сторонником диалога с РФ, а также ведет его с Зеленским, несмотря на то, что «по многим темам имеет диаметрально противоположный взгляд»

    • Трамп стремился как можно быстрее завершить конфликт с Ираном из-за его негативного влияния на мировую экономику, его популярность и позиции республиканцев перед промежуточными выборами. Об этом сообщает телеканал CNN со ссылкой на источники в администрации

    • Вэнс заявил, что может примерно в течение двух дней отправиться в Швейцарию для участия в переговорах с делегацией Ирана

    • Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
      Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
    • Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп
      Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп

    • Москва и Джакарта выходят на договоренности о строительстве флота плавучих АЭС, в том числе совместно с индонезийским бизнесом, сообщил Лихачев

    • После выхода на рынок SpaceX стоимость активов Илона Маска выросла до 1,32 триллиона долларов, выяснило РИА Новости. В то же время капитализация биткоина составляет только 1,314 триллиона

    • «Вскоре мы сможем это сделать». США могут восстановить санкции против российской нефти, заявил Трамп. По его словам, после начала прохода судов через Ормуз цены быстро снижаются

    • Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ
      Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ

    • Трамп в интервью Axios назвал Си Цзиньпина и Моди величайшими мировыми лидерами

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?