Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

НОВОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

Дивиденды энергокомпаний в 2026 году: на что рассчитывать инвестору

5 849

    Cмотрим на сектор. Электрогенерация Все компании из сектора «Электрогенерация» отчитались за 2025 год, предлагаю сделать общий обзор по сектору, а также отмечу основные нюансы по каждой компании на основании вышедших годовых отчетов с прицелом на 2026 год. Общие тенденции — Выработка. Выработка электроэнергии по итогам 2025 года упала на 0,9% до 1,166 трлн кВт·ч — ростом экономики явно не пахнет. С учетом выходящих операционных результатов в 2026 году на рост выработки рассчитывать не приходится... — Индексация тарифов. А что с ценами? Cредний рост цен составил 12% (в отдельных регионах сильно выше) с 1 июля 2025 года (эффект на 2 полугодие 2025 года и 1 полугодие 2026 года). Cледующая большая индексация на 11% будет уже с 1 октября 2026 года, что позитивно для финансовых результатов только с 4 квартала 2026 года, а до этого момента на рентабельность будет давить инфляция затрат! — Капитальные затраты. Отрасль капиталоемкая, поэтому FCF компаний находится под давлением (роста EBITDA не хватает): ИнтерРАО входит в эпоху рекордного Capex (2026 год будет пиковым), Русгидро закрывает дыру через долг, Юнипро собирается потратить на Capex накопленную кубышку, а на ЭЛ-5 Лукойл повесил некачественные дочки... Субъективный рейтинг Без оценки. ОГК-2 и Мосэнерго [Компании ОГК-2 и Мосэнерго пользуются опцией не публиковать финансовую отчетность](https://t.me/roman_paluch_invest/876), поэтому черные ящики не заслуживают оценки. Имхо, но такие компании позорят аббревиатуру «ПАО»! Выплаты дивидендов у данных эмитентов непредсказуемы, а Совет Директоров Мосэнерго (непонятно, почему компания находится в индексе Мосбиржи) рекомендовал дивиденды, но акционеры (привет маме Газпрому) выплату не одобрили... 4. Русгидро [Черная дыра для инвестиций: Capex превышает операционный поток](https://t.me/roman_paluch_invest/2243), поэтому FCF отрицательный на 120 млрд рублей, дыра закрывается через долги под конские ставки (NET DEBT / EBITDA = 3). Capex за 2025 год в 270 млрд рублей — это детский сад, так как в 2026 году Capex будет уже 415 млрд рублей... О дивидендах забываем и ждем очередной допки! 3. Юнипро [Любимая история спекулянтов в начале 2025 года, но любовь прошла после решения о выделении на Capex 327 млрд рублей](https://t.me/roman_paluch_invest/1289), что означает полный уход накопленной кубышки в 100 млрд рублей (вместе с надеждами на разовый дивиденд) и пассивного дохода от процентов. Любопытно, что кубышка уже компании превышает капитализацию! Интерес к компании со стороны рынка снизился в том числе из-за заслуженного исключения (усеченные отчеты раз в полгода) компании из индекса Мосбиржи! 2. ЭЛ-5 [Дешевая история перестала быть дешевой из-за поглощения неэффективного ВДК-Энерго](https://t.me/roman_paluch_invest/2246) относительно ЭЛ-5 через допэмиссию на 2,7 млрд акций, хотя сам отчет за 2025 год у ЭЛ-5 понравился, правда, он больше нерелевантен (ждем консолидированного отчета за 1 квартал 2026 года)... Дивидендов от ЭЛ-5 не жду из-за роста NET DEBT и Capex от новых активов + мажоритарий в лице Лукойла в них сильно не заинтересован, так как сумма крошечная для нефтяного гиганта! 1. ИнтерРАО [Компания продемонстрировала почти нулевой прирост по EBITDA](https://boosty.to/invest_palych/posts/359ad3e2-e295-48f1-93a1-9cd28c015a1a?isFromShowcase=true) (146 млрд рублей) — опережающая инфляция затрат не покрывает рост тарифов. Capex в 2025 году оказался ниже ожиданий (190 млрд рублей), но кубышка за год все равно сдулась на 60 млрд рублей до 450 млрд рублей. В 2026 году Capex вырастет до 250 млрд рублей, так что кубышка продолжит сдуваться вместе с процентными доходами (в отдельные кварталы равны операционной прибыли) => прибыль упадет в 2026 году... Отдача от Capex будет только в 2027 году (скорее во второй половине года), но наш рынок более спекулятивный и не готов ждать + шансы на повышение пейаута по дивидендам до 50% улетучились из-за сдутия кубышки. Жду дивиденды за 2026 год около 26 копеек, что не дотягивает до 10% доходности после выплаты дивиденда в 32 копейки за 2025 год. Вывод: скучная электрогенерация, только разовые чудеса могут помочь вырасти котировкам из сектора, так как очевидные драйвера для роста отсутствуют. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Invest_Palych

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / НОВОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • Эбола не может вызвать глобальную пандемию, поскольку она не передается воздушно-капельным путем, рассказал академик РАН Геннадий Онищенко

    • Иран проинформировал США, что не взимает плату за проход судов через Ормузский пролив, заявил Трамп

    • США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров
      США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров

    • Трамп недоволен тем, что цены на бензин не снижаются: «Крупные нефтяные компании не снижают цены на заправках соразмерно резкому падению цен на нефть, которую они закупают. Я поручил министерству юстиции немедленно начать расследование»

    • Хегсет заявил об успешном проведении испытания разрабатываемой Вашингтоном системы ПРО «Золотой купол». Он сообщил, что в процессе была задействована динамическая система автономного поражения, использующая «направленную энергию» для устранения целей

    • Состояние Илона Маска опустилось ниже $1 трлн, до $957 млрд. Это следует из опубликованного Bloomberg «Индекса миллиардеров»

    • Генсек НАТО Марк Рютте заявил о необходимости нарастить объемы производства ВПК и пополнить арсеналы боеприпасов по обе стороны Атлантики

    • США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
      США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
    • Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
      Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
    • Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года
      Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года

    • Рубио посетит на этой неделе Бахрейн, Кувейт и ОАЭ, чтобы обсудить в первую очередь ход реализации договоренностей Вашингтона и Тегерана. Об этом сообщил руководитель пресс-службы Госдепартамента Томми Пиготт

    • Нетаньяху вновь провоцирует эскалацию на Ближнем Востоке. Об этом заявил премьер Катара Мухаммед бен Абдель Рахман Аль Тани, осудив действия израильских военных в Ливане

    • «Может возникнуть большая нестабильность». Италия опасается экономических последствий после ссоры Трампа с Мелони, пишет газета Stampa. Штаты — крупнейший поставщик СПГ на итальянский рынок, а также главный импортер местного вина, поэтому Рим особенно уязвим к торговым ограничениям

    • «Это наша цель». Бразилия хотела бы использовать нацвалюты в платежах с Россией, заявил РИА Новости посол страны Сержио Родригес дос Сантос. По его словам, чтобы это сделать, нужно выровнять дисбаланс в торговле

    • Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
      Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
    • Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
      Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
    • Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи
      Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи

    • Трамп раскритиковал Мелони за то, что Италия не оказала США поддержку в конфликте с Ираном: «После того как на НАТО были потрачены триллионы долларов, Италия и ее премьер-министр даже не думают о противодействии Исламской Республике Иран и очень серьезной угрозе с ее стороны в ядерной сфере»

    • «Более года призывал его к этому шагу». Отставка Стармера — важный сигнал для других разжигателей конфликтов в Европе, заявил Дмитриев. Он отметил провокационный курс Стармера на разжигание войны, провалы в миграционной политике и рост преступности, ошибки в энергетике и экономике

    • Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода
      Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода

    • Трамп пригрозил Ирану новыми ударами из-за ситуации в Ливане: «Иран должен незамедлительно сделать так, чтобы подконтрольные ему высокооплачиваемые силы в Ливане прекратили создавать проблемы»

    • Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс
      Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс

    • Трамп заявил, что Стармер уйдет в отставку. «Он потерпел крах по двум направлениям — иммиграция и энергетика (откройте Северное море для добычи нефти)», — написал американский лидер в Truth Social

    • «У вас не останется страны». Трамп в ходе телефонного разговора с иранскими чиновниками пригрозил уничтожить Иран, если Ормуз останется закрытым. Об этом сообщил журналист Fox News Трей Ингст на основании своей беседы с президентом США

    • Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник
      Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник

    • Глава МИД Великобритании попросила Стармера подать в отставку, сообщает Sky News со ссылкой на источники. По данным телеканала, это уже второй раз, когда глава британского МИД рекомендовала премьеру уйти в отставку

    • Фицо заявил, что не упустит возможности вести диалог с Путиным. Премьер Словакии подчеркнул, что является сторонником диалога с РФ, а также ведет его с Зеленским, несмотря на то, что «по многим темам имеет диаметрально противоположный взгляд»

    • Трамп стремился как можно быстрее завершить конфликт с Ираном из-за его негативного влияния на мировую экономику, его популярность и позиции республиканцев перед промежуточными выборами. Об этом сообщает телеканал CNN со ссылкой на источники в администрации

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?