Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

НОВОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

Дивиденды энергокомпаний в 2026 году: на что рассчитывать инвестору

5 852

    Cмотрим на сектор. Электрогенерация Все компании из сектора «Электрогенерация» отчитались за 2025 год, предлагаю сделать общий обзор по сектору, а также отмечу основные нюансы по каждой компании на основании вышедших годовых отчетов с прицелом на 2026 год. Общие тенденции — Выработка. Выработка электроэнергии по итогам 2025 года упала на 0,9% до 1,166 трлн кВт·ч — ростом экономики явно не пахнет. С учетом выходящих операционных результатов в 2026 году на рост выработки рассчитывать не приходится... — Индексация тарифов. А что с ценами? Cредний рост цен составил 12% (в отдельных регионах сильно выше) с 1 июля 2025 года (эффект на 2 полугодие 2025 года и 1 полугодие 2026 года). Cледующая большая индексация на 11% будет уже с 1 октября 2026 года, что позитивно для финансовых результатов только с 4 квартала 2026 года, а до этого момента на рентабельность будет давить инфляция затрат! — Капитальные затраты. Отрасль капиталоемкая, поэтому FCF компаний находится под давлением (роста EBITDA не хватает): ИнтерРАО входит в эпоху рекордного Capex (2026 год будет пиковым), Русгидро закрывает дыру через долг, Юнипро собирается потратить на Capex накопленную кубышку, а на ЭЛ-5 Лукойл повесил некачественные дочки... Субъективный рейтинг Без оценки. ОГК-2 и Мосэнерго [Компании ОГК-2 и Мосэнерго пользуются опцией не публиковать финансовую отчетность](https://t.me/roman_paluch_invest/876), поэтому черные ящики не заслуживают оценки. Имхо, но такие компании позорят аббревиатуру «ПАО»! Выплаты дивидендов у данных эмитентов непредсказуемы, а Совет Директоров Мосэнерго (непонятно, почему компания находится в индексе Мосбиржи) рекомендовал дивиденды, но акционеры (привет маме Газпрому) выплату не одобрили... 4. Русгидро [Черная дыра для инвестиций: Capex превышает операционный поток](https://t.me/roman_paluch_invest/2243), поэтому FCF отрицательный на 120 млрд рублей, дыра закрывается через долги под конские ставки (NET DEBT / EBITDA = 3). Capex за 2025 год в 270 млрд рублей — это детский сад, так как в 2026 году Capex будет уже 415 млрд рублей... О дивидендах забываем и ждем очередной допки! 3. Юнипро [Любимая история спекулянтов в начале 2025 года, но любовь прошла после решения о выделении на Capex 327 млрд рублей](https://t.me/roman_paluch_invest/1289), что означает полный уход накопленной кубышки в 100 млрд рублей (вместе с надеждами на разовый дивиденд) и пассивного дохода от процентов. Любопытно, что кубышка уже компании превышает капитализацию! Интерес к компании со стороны рынка снизился в том числе из-за заслуженного исключения (усеченные отчеты раз в полгода) компании из индекса Мосбиржи! 2. ЭЛ-5 [Дешевая история перестала быть дешевой из-за поглощения неэффективного ВДК-Энерго](https://t.me/roman_paluch_invest/2246) относительно ЭЛ-5 через допэмиссию на 2,7 млрд акций, хотя сам отчет за 2025 год у ЭЛ-5 понравился, правда, он больше нерелевантен (ждем консолидированного отчета за 1 квартал 2026 года)... Дивидендов от ЭЛ-5 не жду из-за роста NET DEBT и Capex от новых активов + мажоритарий в лице Лукойла в них сильно не заинтересован, так как сумма крошечная для нефтяного гиганта! 1. ИнтерРАО [Компания продемонстрировала почти нулевой прирост по EBITDA](https://boosty.to/invest_palych/posts/359ad3e2-e295-48f1-93a1-9cd28c015a1a?isFromShowcase=true) (146 млрд рублей) — опережающая инфляция затрат не покрывает рост тарифов. Capex в 2025 году оказался ниже ожиданий (190 млрд рублей), но кубышка за год все равно сдулась на 60 млрд рублей до 450 млрд рублей. В 2026 году Capex вырастет до 250 млрд рублей, так что кубышка продолжит сдуваться вместе с процентными доходами (в отдельные кварталы равны операционной прибыли) => прибыль упадет в 2026 году... Отдача от Capex будет только в 2027 году (скорее во второй половине года), но наш рынок более спекулятивный и не готов ждать + шансы на повышение пейаута по дивидендам до 50% улетучились из-за сдутия кубышки. Жду дивиденды за 2026 год около 26 копеек, что не дотягивает до 10% доходности после выплаты дивиденда в 32 копейки за 2025 год. Вывод: скучная электрогенерация, только разовые чудеса могут помочь вырасти котировкам из сектора, так как очевидные драйвера для роста отсутствуют. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Invest_Palych

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / НОВОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • Трамп заявил, что намерен добиваться от Ирана компенсации, в том числе за гибель американских военнослужащих. Он отметил, что такое намерение возникло после того, как представители Ирана потребовали компенсировать ущерб, нанесенный за последние пять месяцев военного конфликта

    • Никаких официальных переговоров с ФРГ по Украине в Баку не было, заявил ТАСС замглавы МИД РФ Галузин
      Никаких официальных переговоров с ФРГ по Украине в Баку не было, заявил ТАСС замглавы МИД РФ Галузин

    • В Шанхае предупредили о подтоплении некоторых районов города на 15-30 см из-за вызванного тайфуном ливня

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?