Нефть по 100$: стоит ли срочно покупать акции нефтяников?

2026-03-02T20:14:34+03:00

10 638

Почему текущий рост цен на нефть не выгоден российским нефтяным компаниям Ближний Восток вновь напомнил о себе. Произошёл серьёзный военный конфликт с участием США, что вызвало рост цен на нефть. Меня удивляет, как многие инвестиционные блогеры снова начали рассуждать о политике. Хочу сразу предупредить своих читателей: я не собираюсь предсказывать политические события или прогнозировать цены на нефть. Моя специализация — анализ бизнеса и долгосрочные инвестиции. Я не выхожу за рамки этих тем. Изменился ли фундаментальный анализ нефтяных компаний? Проблема российской нефтяной отрасли не в цене нефти Brent, а в дисконте на Urals и сильном рубле. Да, Urals подорожала на 16% с начала года (с 49 до 59 долларов). Но дисконты в портах не уменьшаются, а с начала 2026 года даже выросли из-за давления на Индию — нашего крупнейшего покупателя нефти. Сейчас дисконт на Urals составляет не менее 26 долларов (см. фото). С учётом этих факторов, средняя цена Urals в портах составляет около 55 долларов. При текущем курсе ЦБ, это примерно 4250 рублей за баррель. Для сравнения, в третьем квартале 2025 года цена составляла около 5000 рублей. Тогда уже выходили слабые отчёты и дивиденды нефтяных компаний были небольшими. Изменилось ли что-то в лучшую сторону? Да, но не сильно. Достигнет ли нефть 100 долларов за баррель? Когда мы говорим о нефтяной отрасли, нас должна интересовать средняя цена за квартал, полугодие или год. Возможно, Brent поднимется до 100 долларов, это вполне реалистичный сценарий. Однако я не верю, что эта цена сохранится надолго. Как только начнутся переговоры, цена сразу упадёт. В прошлом году также были крупные конфликты, и нефть тоже росла, но в итоге те, кто купил акции нефтяных компаний, понесли убытки. Сегодняшние цены на нефть не представляют интереса для российской нефтяной отрасли. Пример с «Лукойлом» В первом полугодии 2025 года цена акций «Лукойла» с учётом дисконтов составляла около 5100 рублей. Во втором полугодии она снизилась до 3700–3800 рублей. В первом полугодии компания получила чистую прибыль в размере 288,5 миллиарда рублей, что вдвое меньше, чем в 2024 году. Дивиденды за первое полугодие составили 397 рублей на акцию. Во втором полугодии дела стали ещё хуже: цена акций упала на 35%, что приведёт к значительному снижению прибыли в годовом отчёте и, вероятно, обнулит дивиденды или сделает их очень маленькими. Моя оценка дивидендов «Лукойла» за второе полугодие 2025 года — 0–200 рублей. То есть, в лучшем случае, компания выплатит ещё 3,6% дивидендов. Сегодняшняя цена акций выше на 15%, чем во втором полугодии 2025 года. Это улучшит ситуацию, но вряд ли позволит получить дивиденды даже 10% годовых. Итог Иран — союзник России, и военный конфликт там не способствует снижению дисконта. Он может уменьшиться только при снижении давления на Индию и смягчении геополитической ситуации. Текущие цены на Urals с учётом дисконта не позволяют российской нефтяной отрасли выплатить даже 10% дивидендов. Чтобы привлечь интерес инвесторов, нужен дисконт в 10–15 долларов, курс доллара 90 рублей и цена Brent 80 долларов. Я считаю, что текущее ралли на рынке нефти отвлекает от реальных фундаментальных факторов, таких как снижение ставки ЦБ. Это точно произойдёт, а нефть может легко вернуться к прежним уровням. Поэтому пока что я предпочитаю банки, длинные ОФЗ и часть экспортёров. Нефтяная отрасль неинтересна, и покупать её акции во время ралли — это стадный инстинкт. Я сам держу акции «Лукойла», но смотрю на ситуацию реально и не собираюсь покупать больше. Возможно, даже подумаю о сокращении позиции на текущем ралли. В 2025 году было два резких всплеска цен на нефть, и все они закончились быстрым падением. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: Инвестиции Студента