Нефтехимический гигант СИБУР: итоги 2025 и новые инвестиционные проекты

2026-02-27T17:33:25+03:00

11 534

Нефтехимический гигант СИБУР: итоги 2025 и новые инвестиционные проекты

СИБУР: вызовы и перспективы бизнеса Акции СИБУРа пока не торгуются на рынке, но компания уже выпустила несколько валютных облигаций, которые я держу. Поэтому я внимательно слежу за отчётами и новостями эмитента. Сегодня рассмотрим отчёт по МСФО за 2025 год. Операционные результаты бизнеса стабильны. Объём продаж вырос до 9,7 млн тонн (+1% г/г), а основные полимерные направления показали ещё более сильную динамику: производство полиэтилена и полипропилена увеличилось на 4%. Несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию, спрос на базовую нефтехимию остаётся высоким, что поддерживает загрузку мощностей. В финансовом плане ситуация сложнее. 2025 год был непростым из-за рыночных условий. Цены на продукцию снизились, а укрепление рубля дополнительно снизило рентабельность. В результате выручка группы снизилась до 1 049 млрд рублей (-10% г/г), EBITDA — до 370 млрд рублей (-23% г/г), а маржинальность уменьшилась до 35% (-5,5 п. п.), но всё равно осталась одной из самых высоких в нефтехимии. Важно понимать, что в таких условиях работал весь сектор. Объёмы реализации СИБУРа растут, а цикл рано или поздно изменится. Чистая прибыль компании немного увеличилась — до 205 млрд рублей (+4,5% г/г), в основном благодаря валютной переоценке. Это не рекордный показатель, но на фоне давления на отрасль выглядит уверенно. Инвестиционный цикл продолжается и достиг своего пика. Капитальные затраты выросли до 356 млрд рублей, а с учётом взносов в УК совместных предприятий общий объём инвестиций составил 483 млрд рублей (в 1,5 раза больше г/г). Показатель Net Debt/EBITDA увеличился до 2,8x. Основной причиной роста долговой нагрузки стали инвестиции в будущее. Компания одновременно финансирует крупные проекты развития, которые ещё не начали приносить доход. ЭП-600 уже запущен, ДГП-2 и Амурский ГХК близки к завершению, а проекты по производству металлоценового полиэтилена и «стирольной цепочки» находятся на стадии реализации. Эти проекты должны стать драйверами роста EBITDA в ближайшие годы. Подробнее о них я писал в [обзоре](https://t.me/investokrat/2799). Компания активно развивает технологическую независимость. Расходы на R&D достигли 18 млрд рублей, что является серьёзным показателем для отрасли. Посетив предприятие, я понял, почему это важно. Даже в условиях санкций бизнес продолжает функционировать, заменяя импортное оборудование и осваивая новые технологии, которые не уступают мировым стандартам. Прошедший год стал для СИБУРа переходным этапом. Производственная база продолжает расти, крупные проекты близки к завершению, а снижение доходов г/г вызвано внешними факторами. Если ситуация стабилизируется, эффект от новых мощностей может заметно изменить финансовые показатели в ближайшие годы. СИБУР напоминает мне кейс Фосагро 2018 года. Компания активно наращивала производство удобрений, несмотря на стагнацию цен. Когда цикл изменился, финансовые показатели удвоились в 2021 году, а капитализация утроилась. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: ИнвестократЪ | Георгий Аведиков

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса