Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества КУРС РУБЛЯ [новости и мнения]

КУРС РУБЛЯ [новости и мнения]

ФОНДОВЫЙ РЫНОК РОССИИ

Почему рубль остается крепким: анализ факторов поддержки курса в 2026 году

12 790
Почему рубль остается крепким: анализ факторов поддержки курса в 2026 году

Рубль удивляет своей устойчивостью в начале года. Причины этого явления обсуждались неоднократно, но вопросы остаются. Особенно после того, как коллеги из Центра ценовых индексов (ЦЦИ) пересмотрели структуру сырьевого индекса и добавили в него металлы. «В 2025 году российский экспорт претерпел значительные изменения. К ноябрю доля энергоносителей в экспортных доходах России снизилась до 52%, что стало минимумом с января 2021 года. Рост цен на драгоценные металлы компенсировал до 70% падения стоимости нефти». На первый взгляд кажется парадоксальным, что рубль остаётся крепким, несмотря на значительное снижение цен на нефть. Однако реальность такова, что примерно две трети падения цен на нефть компенсирует бюджетное правило. 📌 Оставшийся эффект был усилен ростом цен на золото, драгоценные и цветные металлы. Теоретически бюджетное правило должно частично компенсировать сокращение продаж валюты экспортёрами. Однако на практике расхождения могут быть значительными. Помимо локальной рассинхронизации продаж экспортёров и бюджета, существуют и другие факторы: 1️⃣ Экспортёры могут продавать большую долю своей выручки для покрытия рублёвых издержек, таких как зарплаты, проценты по долгам и другие расходы. Это особенно актуально на фоне снижения инвестиционной активности. Чем крепче курс и выше процентные ставки, тем больше валюты нужно продать. Вероятно, мы наблюдаем именно это, что усиливает рассинхронизацию между продажами экспортёров и бюджета. 2️⃣ «Непокрытые» продажи в рамках «зеркаливания» бюджетных расходов и инвестиций из Фонда национального благосостояния (ФНБ) лишь частично компенсируются спросом на импорт и напрямую влияют на курс, увеличивая предложение валюты на внутреннем рынке. 📌 Изменение структуры экспорта и его смещение в сторону неэнергетических товаров дополнительно укрепляют рубль. Бюджетное правило компенсирует только эффекты колебаний цен на нефть. Курс зависит от золота, меди, алюминия, никеля и других металлов. Но есть ещё один фактор, который сложно оценить, но который может существенно влиять на ситуацию с курсом. Это особенности расчётов, которые в значительной мере осуществляются за счёт «неттинга» между потоками экспортёров и импортёров на оффшоре. Поскольку этот «неттинг» проводится в основном по официальному курсу Центрального банка (ЦБ), это создаёт своеобразный эффект «автокорреляции» текущего курса с официальным курсом предыдущего дня или нескольких дней. Это «бетонирует» курс. По сути, значительная часть оборота валютного рынка происходит по официальному курсу предыдущего дня. Хотя точная доля этого «неттинга» неизвестна, логично предположить, что она коррелирует с долей расчётов в рублях по внешней торговле, которая выросла до 55-60%. Учитывая такую структуру расчётов, это может ещё больше усиливать мультипликативный эффект от продаж валюты в рамках бюджетного правила и ФНБ. Курс определяется на ограниченном сегменте внутреннего рынка под влиянием продаж в рамках бюджетного правила и ФНБ. В этом контексте сонаправленное влияние ненефтегазового экспорта позволяет рублю оставаться крепким, пока эти факторы действуют. Однако это также ставит вопрос о том, что разворот этих факторов может создать неприемлемую волатильность. ❓Возможно, стоит корректировать продажи по бюджетному правилу и ФНБ в зависимости от конъюнктуры ненефтегазового экспорта, а рублёвую ликвидность абсорбировать из системы другими временными инструментами. P.S. И это не учитывая факторов, связанных с падением спроса на валюту из-за привлекательной рублёвой ставки, «коррозии» качества мировых валют, их транзакционных ограничений на нашем рынке (замещение квазивалютными инструментами), стагнации спроса со стороны импорта и долгосрочного сокращения оттока капитала для обслуживания внешнего долга. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/RUBLE_TA Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: TruEcon

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

Другие новости сообщества / ФОНДОВЫЙ РЫНОК РОССИИ

EXPRESS NEWS

  • 🔥 Грузовое судно под флагом Таиланда, подвергшееся атаке в Ормузском проливе, село на мель у иранского острова Кешм

  • ❗️🌎 Приток в глобальные фонды акций составил +$37,77 млрд — это крупнейший недельный приток за 2,5 года, данные LSEG. RTRS пишет, что инвесторы покупают после просадки и на ожиданиях деэскалации вокруг Ирана

  • ⚠️🇪🇺 Швейцарский банк UBS приостановил вывод средств из своего фонда недвижимости Euroinvest на срок до трех лет, сославшись на недостаточную ликвидность

  • 🇨🇳🇪🇺 Китай готов активно расширять импорт из ЕС — министр торговли КНР

  • 🇺🇸🇷🇺 США увязывают экономическое сотрудничество с РФ с темой Украины, это неверно, так как стороны теряют выгоду, — Песков

  • ⚠️🇹🇼 Китай размещает на авиабазах вблизи Тайваньского пролива устаревшие сверхзвуковые истребители, переоборудованные в ударные беспилотники — RTRS

  • 🚫🛢 КСИР: все морские перевозки «в порты союзников и сторонников израильско-американских врагов» запрещены через любой коридор и в любом направлении

  • 🔥🚫🛢 КСИР: Ормузский пролив закрыт, и любой транзит по этому водному пути столкнется с жесткими мерами

  • 🛢 Япония хочет использовать свои валютные резервы в размере $1,4 трлн и продавать нефть на рынке нефтяных фьючерсов, продавая фьючерсные контракты для снижения цен

  • 🗣 «Мы не можем решить проблему насилия, сажая преступников в тюрьму. Это расизм, это аморально, это нечестиво, и это не то, что поможет снизить уровень насилия», — мэр Чикаго Брэндон Джонсон

  • ⚡️ Ряд застройщиков в Объединенных Арабских Эмиратах провели телефонные переговоры с инвесторами, чтобы развеять опасения по поводу возможного дефицита ликвидности. Среди таких компаний-застройщиков Binghatti Holding и Omniyat Holdings

  • 🗣 Президент ЕЦБ Кристин Лагард про мировой энергокризис: «Мы столкнулись с настоящим шоком. Шок, вероятно, превосходит всё, что мы можем себе представить. Возвращение к нормальной жизни может занять годы. Финансовые рынки не понимают, что их ждет»

  • ❌ В Англии арестовали доктора Рахму Аль-Адван за публикации в социальных сетях с критикой Израиля

  • 🇺🇦🇸🇦 Украина и Саудовская Аравия подписали договор об оборонном сотрудничестве, — Зеленский

  • 🛢 FT: страны Персидского залива рассматривают замену Ормузскому проливу

  • 🛢🇰🇷 Иран согласился пропускать через Ормузский пролив суда Южной Кореи, — Yonhap

  • 🇮🇷 Путин на закрытой встрече с бизнесом выразил надежду, что кризис на Ближнем Востоке завершится в ближайшие 3–4 недели, сообщил Шохин

  • ⚠️🇮🇷 «Скорее свиньи научатся летать, чем Иран пойдет на сделку с США», — Tehran Times

  • ⚠️🇮🇳 Индийская рупия обновила антирекорд против доллара США

  • ⚠️🇮🇳 На фоне конфликта на Ближнем Востоке инвесторы вывели из индийских акций рекордные $12 млрд в марте — CNBC

  • ⚠️🇭🇺🇺🇦 В США готовят санкции против венгерских чиновников, причастных к блокированию помощи Украине, — FT

  • 🛢 FT: ОАЭ выступают за международное вмешательство для разблокировки Ормузского пролива, готовы применить силу. Ранее сообщалось, что Иран собирается захватить побережье ОАЭ, если США начнут наземную операцию

  • ❗️🇷🇺 США говорят о желании забрать российские газопроводы «Северный поток» и «Северный поток-2», — Сергей Лавров в интервью France TV

  • ⚠️🇮🇷 Tasnim: пять арабских стран предоставляли свою территорию США для атак на Иран: Катар, Кувейт, Бахрейн, ОАЭ и Саудовская Аравия

  • 🇺🇸 Минфин США выпустит банкноты с подписями Трампа и главы Минфина Бессента

  • 🇺🇸🇮🇷 WSJ сообщает, что Иран не запрашивал у Трампа продление ультиматума. Трамп заявляет, что запрашивал. Трамп заявил Fox News, что «подарком» от Ирана стало разрешение на проход десяти танкеров через Ормузский пролив. BBG пишет, что никакие танкеры Ормуз не проходили

  • 🇧🇾🇰🇵 Беларусь и КНДР подписали договор о дружбе

  • 🔥 Иран заявил, что нанесет удары по любому отелю на Ближнем Востоке, который разместит у себя американских военнослужащих, — Fars

  • ⚠️🇮🇷 Трамп заявил Fox News, что США уже выиграли войну против Ирана

  • Трамп рассматривает возможность увеличения численности американских войск на Ближнем Востоке ещё на 10 000 человек на фоне операции против Ирана — WSJ. NYT пишет, что уже все решено и наземная операция неизбежна

  • 🔥🇮🇷 Трамп продлил свой ультиматум в отношении электростанций Ирана, который должен был закончиться завтра, до 6 апреля

  • ⚠️🇷🇺 Лавров: зарубежный бизнес «Лукойла» и «Роснефти» подвергается попытке рейдерского захвата

  • ❌ Госдеп США призвал не посещать Бахрейн, Саудовскую Аравию и ОАЭ

  • 🔥 Саудовская Аравия, ОАЭ, Катар, Кувейт и Бахрейн готовы поддержать военную операцию США против Ирана, — Washington Post. Страны пойдут на это, если иранские власти не согласятся на «жесткие ограничения» ракетной, беспилотной и ядерной программы. Перечисленные страны хотят «видеть Иран смиренным»

  • ❗️Церемония вручения премии «Оскар» с 2029 по 2039 год будет проходить в театре Peacock в центре Лос-Анджелеса. Об этом сообщили организатор, Академия кинематографических искусств и наук, и компания AEG, управляющая площадкой

  • The Economist, обложка
    The Economist, обложка

    месяц бомбардировок Ирана не принес никаких результатов. Дональд Трамп будет усиливать эскалацию или перейдет к переговорам? По крайней мере, пока преимущество на стороне Исламской Республики

  • ❗️ Большинство инвесторов считают конфликт на Ближнем Востоке относительно кратковременным, и большинство ожидает, что США и Иран заключат соглашение о прекращении огня к концу апреля (54%) или мая 2026 (76%). Опрос DB

  • ⚠️🇸🇰 Полиция Словакии начала расследование против премьер-министра Фицо по подозрению в госизмене. Поводом стала остановка аварийного электроснабжения Украины, сообщают местные СМИ

  • ⚠️🇮🇷 Иран заявляет, что более 1 миллиона военнослужащих и бойцов мобилизованы для отражения наземной атаки США — The New Arab

  • ☢️ Сторонники жесткой линии в Иране все чаще заявляют о стремлении к созданию ядерной бомбы на фоне продолжающихся американо-израильских атак. После смерти верховного лидера Али Хаменеи, КСИР стал доминирующей силой, усилились призывы к отказу от Договора о нераспространении ядерного оружия (ДНЯО) — RTRS

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?