Нефть вверх, рубль вниз: парадокс на рынке в действии

2026-03-27T11:15:25+03:00

13 661

🔻 Вчера индекс Мосбиржи снизился на 0,7%. Валюта упала на 1,2%, нефть выросла на 4%. Иран и США: конфликт не утихает Иран фактически отклонил предложение США, состоящее из 15 пунктов. Тегеран требует остановить атаки и компенсировать ущерб. При этом Трамп утверждает, что силы Ирана полностью уничтожены, включая 90% ракетных систем. Также сообщается о финальной атаке США, которая должна затронуть все суда, порты и острова Абу-Муса и Ларак для разблокировки Ормуза. Однако позже Трамп отложил эту атаку на вечер. Валюта: дно или подъем? Новые параметры бюджетного правила перенесены до осени, но операции Минфина не будут проводиться до лета. При высокой нефти валюта, вероятно, продолжит падать, так как выручка экспортеров будет высокой, что приведет к увеличению продаж в конце месяца, в то время как Минфин не будет покупать валюту. Если нефть упадет, выручка от продажи валюты уменьшится, и Минфин не будет ее продавать, как это было в последние полтора года. Таким образом, ситуация для валюты лучше, чем год назад, но расти выше 12,5 рублей за юань не на чем. Цена от 11,2-11,3 рублей выглядит привлекательной. Стоит учесть, что сейчас идет налоговый период. Акции: анализ и прогнозы 1. Лента: быстрее конкурентов За четвертый квартал 2021 года: - Скорректированная чистая прибыль составила 12,34 млрд рублей (+18,9% год к году). - Маржинальность по EBITDA — 7,93%. - Свободный денежный поток (FCF) — 22,8 млрд рублей. Всего за год компания заработала 37,18 млрд рублей, что на 30% больше предыдущего показателя. Сейчас Лента является лидером в секторе ритейла. Долг компании остается низким: 0,58 ND/EBITDA, что значительно ниже показателей Х5 и Магнита. Компания приобрела РЕМИ и OBI, а также планирует покупку Окей, что позволит ускорить рост чистой прибыли до 50 млрд рублей и более к 2026 году. Лента торгуется с коэффициентом P/E 5, что делает ее дешевле конкурентов. Однако стоит помнить, что с каждым годом расти становится сложнее. В целом, компания интересна для инвестиций, и ее цена может вырасти до 2100 рублей с апсайтом на 30-35% к концу года. 2. ВТБ: падение с небес За два месяца компания заработала 68,8 млрд рублей при плане в 150 млрд за первый квартал. Чистая маржа снизилась до 2,5%, но чистые процентные доходы выросли в три раза по сравнению с предыдущим годом благодаря снижению ставок. Однако административные расходы и расходы на персонал увеличились, что привело к снижению чистой прибыли на 11,2% год к году. В марте компании необходимо будет привлечь средства в капитал, чтобы выплатить дивиденды в размере 30% от чистой прибыли (решение будет принято в середине апреля). Мой прогноз: компания выплатит дивиденды в размере 25%, что может разочаровать рынок. Однако если выплаты будут регулярными, ВТБ будет интересен в долгосрочной перспективе при цене ниже 78-80 рублей. Но играть в спекулятивные игры, ставя на 25% и более от чистой прибыли, с таким отчетом не хочется. Тем не менее, я положительно отношусь к ВТБ из-за его дешевизны и возможных сюрпризов. Держу небольшую долю. 3. Лензолото: казино закрывается Вчера был последний день торгов акциями компании, которая уходит на ликвидацию. Компания является пустышкой, а деньги на балансе почти полностью выплачены дивидендами. Если сейчас акция стоит 1300 рублей, то цена ликвидации для оставшихся акционеров составит 500 рублей (это операционная стоимость). Инвестиции в компанию, которую не понимаешь, привели некоторых инвесторов к потере 66% от позиции за один день. Конец истории. 4. Аренадата: хороший год! - Выручка составила 8,8 млрд рублей (+46% год к году). - Скорректированная OIBDA — 3,15 млрд рублей (+44% год к году). - Маржинальность — 32%. Отчет компании мне очень понравился. По прогнозу, в следующем году может быть аналогичный рост: рынок большой, а компания еще маленькая. Чистая прибыль выросла на 50%, а по P/E компания стоит 8х, что выглядит справедливо. Однако операционный денежный поток вырос в два раза, FCF есть, а чистый долг ниже 1 ND/EVITDA делают компанию интересной, и ее оценка должна расти. Держу 2%, ближе к 140-150 рублей продам. В секторе Яндекс и Базис также интересны. Итоги: Трамп вечером продлил срок своей атаки на Иран, снова показав ТАСО. Индекс находится у поддержки в 2800 пунктов, и важно ее удерживать, так как все зависит от нефти, за которой следует падение нефтянки. В остальном, сегодня пятница: рынок сильно перешортили, так что может быть небольшой откуп перед выходными. В остальном, ждем продолжения переговоров между Ираном и США. Там, возможно, появятся подробности по Украине. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: FutureTrading | Alexsey Efimov