Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ПОЛЮС: АНАЛИЗ [PLZL]

ПОЛЮС: АНАЛИЗ [PLZL]

ПОЛЮС - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Падение Олимпа: акции Полюс без денег для инвесторов — что делать, как относится

622

    Полюс: отмена дивидендов — почему акции упали и что теперь? Хэдлайнер сегодняшнего дня — безусловно, Полюс. Акции за день спикировали с 2000 рублей за акцию на 1300, и для бумаги такого уровня -25% за день не может не вызывать вопросы. Что случилось? Компания сообщила, что менеджмент рекомендует направить все свободные денежные потоки на инвестпрограмму, главная цель которой — удвоение добычи к 2030 году за счет запуска месторождения «Сухой Лог», и не выплачивать следующие 4 года дивиденды. В качестве причины менеджмент указывает на следующее: Такая рекомендация менеджмента компании связана с высокой стоимостью долгового финансирования, ростом производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки, снижающейся ценой на золото на фоне неопределенности денежно-кредитной политики мировых центральных банков, а также с рисками пересмотра графиков реализации инвестпроектов. То есть, если переводить на человеческий язык — в долг финансировать инвестпрограмму дорого, мы опасаемся, что маржинальность снизится и одновременно и на Сухой Лог, и на дивиденды денег не хватит, и налогов мы платим больше (а, может, будем и еще больше платить). Почему такое падение? Честно скажем, дивиденды у Полюса не самые большие и не самые стабильные. Так откуда такое падение в разы больше ожидаемого размера дивидендов? На мой взгляд, причин здесь несколько: [▫️](https://mondiara.com/) Выходят дивидендные инвесторы, которые набились туда в расчете на стабилизацию выплат [▫️](https://mondiara.com/) Краткосрочные спекулянты, которые ждали возможный рост от нижней границы среднесрочного восходящего канала, тоже пошли на выход [▫️](https://mondiara.com/) У части из них, по всей видимости, сработали стопы/у кого-то появились маржин-коллы [▫️](https://mondiara.com/) Частично это эффект переоценки риска — крупные инвестиции всегда несут неопределенность, а рынок ее не любит [▫️](https://mondiara.com/) Эффект стадного поведения («пойду я отсюда, там, наверное, что-то страшное») А как это на самом деле влияет на акции? Первый и главный вопрос, на который надо ответить — стал ли бизнес хуже от этого решения? Конечно нет. Бизнес остается сильным, несколько меняется вектор с дивидендной истории с перспективами роста бизнеса х2 к 2030 года на чисто историю роста. Второй вопрос — а вот эти дивиденды под какую доходность бы пристраивались до 2030 года? Она выше или ниже той, под которую они реинвестируются в Сухой Лог? На мой взгляд, Сухой Лог выгоднее того, что наинвестирует средний частный инвестор. ROIC у них 32-45% в разные периоды, а WACC очень сильно ниже. Третий вопрос — а что с фундаментальной стоимостью? И ответ на этот вопрос тоже по сути «ничего не поменялось». Я сегодня перестроила DCF-модель для Полюса и заложила туда супер-консервативные допущения: Рост выручки: 5% в 2026–2027, 10% в 2028, 20% в 2029, 25% в 2030 (выход на полную мощность «Сухого Лога») — консервативно, с возможным снижением стоимости золота и предполагаемой траектории ставки ФРС. [▫️](https://mondiara.com/) Рентабельность EBITDA — 69% (консервативно, исторически >70%) [▫️](https://mondiara.com/) CAPEX / Выручка: 28% до 2030 года, затем снижение до 20% (у нас же тут инвестпроект огромный) [▫️](https://mondiara.com/) WACC — 21,2% (это очень высокая ставка, я сознательно взяла ее такой, хотя можно брать 19-20% прямо смело, на мой взгляд) Знаете, что получилось? Около 2000 рублей за акцию, как консервативно не режь. А в реальности, на мой взгляд, таргет сейчас около 2200 рублей за акцию и то это скорее дисконтик за потенциальное продолжение снижения цен на золото и за некоторую неопределенность с сегодняшним решением. Все же рынок у нас полудикий и на таких публикациях первая мысль всегда не «какой менеджмент молодец, работает над прозрачностью», а «зачем им это надо, они ведь понимали, что котировки отреагируют негативно». Так плохо это или хорошо, когда отменяют дивиденды? Для дивидендных инвесторов — конечно плохо. Плохо и для чисто дивидендных акций без перспектив роста, как у «Россетей». Для долгосрочных инвесторов, ориентированных на рост бизнеса — это инвестиции в рост. Если Полюс выполнит план по удвоению добычи, к 2030 году денежный поток будет значительно выше. Поэтому, на мой взгляд, рынок сильно переоценил это событие. [mondiara.com](https://mondiara.com/)** Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Алла / Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ПОЛЮС - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • США должны контролировать Гренландию, заявил Трамп. Он также отметил, что разногласия относительно принадлежности Гренландии ухудшают отношения США и НАТО

    • Трамп вновь высоко оценил телефонный разговор с Путиным от 4 июля
      Трамп вновь высоко оценил телефонный разговор с Путиным от 4 июля

    • Трамп отправился на саммит НАТО в Турции только из уважения к Эрдогану, сообщает CNN. Американский лидер изначально скептически относился к встрече с союзниками по альянсу, так как был недоволен тем, что многие из них не поддержали США в конфликте с Ираном. В этой связи источники CNN не уверены в том, что саммит пройдет гладко

    • Президент Франции Эммануэль Макрон не пострадал в результате взрывов в Дамаске, сообщил Елисейский дворец

    • Глава оппозиционной партии «Процветающая Армения», бизнесмен Гагик Царукян, задержан и доставлен в Следственный комитет
      Глава оппозиционной партии «Процветающая Армения», бизнесмен Гагик Царукян, задержан и доставлен в Следственный комитет

    • Визит российской делегации в Иран на церемонию прощания с Хаменеи состоялся по прямому поручению Путина, сообщил Медведев. Он отметил, что передал президенту Ирана соболезнования от Путина в связи со смертью Хаменеи

    • Путин направил поздравление Дональду Трампу по случаю 250-летия независимости Соединенных Штатов Америки. Налаживание взаимовыгодного сотрудничества связей между РФ и США отвечает интересам всего мира, заявил Путин
      Путин направил поздравление Дональду Трампу по случаю 250-летия независимости Соединенных Штатов Америки. Налаживание взаимовыгодного сотрудничества связей между РФ и США отвечает интересам всего мира, заявил Путин

    • Трамп допустил приглашение в Белый дом Обамы и Байдена для совместного просмотра футбола

    • Нетаньяху договорился с Трампом о скорой встрече в США, сообщила канцелярия главы кабмина еврейского государства
      Нетаньяху договорился с Трампом о скорой встрече в США, сообщила канцелярия главы кабмина еврейского государства

    • Монумент в виде поднятого кулака погибшего верховного лидера Ирана Али Хаменеи установили на площади Энгелаб в Тегеране, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»
      Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»

    • Уиткофф и Кушнер почти ежедневно поддерживают связь с представителями РФ, сообщает NYT. По словам источника газеты, представители Трампа в случае необходимости готовы отправиться в Россию или на Украину для обсуждения дальнейших шагов.

    • Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан
      Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан

    • В Сербии осенью могут пройти выборы и президента, и парламента, заявил председатель правящей Сербской прогрессивной партии Милош Вучевич в интервью журналу «Компас»

    • Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим
      Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим

    • Трамп не подтвердил журналистам намерение возобновить операцию против Ирана, заявил, что дела у Вашингтона с Тегераном обстоят хорошо

    • «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики
      «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики

    • Вучич заявил, что может объявить о своей отставке до начала сентября, а досрочные выборы в стране могут пройти в течение ближайших 3-4 месяцев

    • Некоторые страны ЕС не хотели бы дальше давить на Россию, заявил глава МИД Эстонии Цахкна газете The Financial Times. По мнению дипломата, это «опасная тропа». Цахкна считает, что обсуждение кандидатуры потенциального представителя ЕС на переговорах с Россией «делу не помогает»

    • Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
      Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
    • США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США
      США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США

    • Концепция европейской безопасности «обанкротилась и с треском рассыпалась», заявил посол МИД РФ Трофимов в интервью ТАСС на полях экспертного диалога клуба «Валдай». По его мнению, для России она утратила всякий смысл и практические перспективы

    • Нетаньяху назвал соглашение по Ливану «ударом для Ирана» и обещал не выводить войска из Южного Ливана по соображениям безопасности, вопреки требованиям Тегерана

    • Стармер намерен выделить дополнительно почти $20 млрд на оборону на предстоящие три года, сообщает FT. Объявление об этом должно быть сделано 30 июня

    • Более 50 000. человек числятся пропавшими без вести в Венесуэле после землетрясения. Об этом заявил заместитель генерального секретаря ООН по гуманитарным вопросам Том Флетчер

    • Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум
      Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум

    • Трамп обвинил Иран в нарушении режима прекращения огня с США. Иран запустил «по меньшей мере 4 ударных дрона-камикадзе по судам, следовавшим через Ормузский пролив», заявил Трамп

    • Заявления Рубио об отсутствии соглашения на Аляске вызывают вопросы, заявил Лавров. Глава МИД РФ призвал «внести ясность» в ситуацию с ролью США в урегулировании конфликта на Украине

    • МАГАТЭ надеется начать инспекции атомных объектов в Иране в ближайшее время, сообщил Рафаэль Гросси

    • США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп
      США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп

    • Эбола не может вызвать глобальную пандемию, поскольку она не передается воздушно-капельным путем, рассказал академик РАН Геннадий Онищенко

    • Иран проинформировал США, что не взимает плату за проход судов через Ормузский пролив, заявил Трамп

    • США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров
      США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров

    • Трамп недоволен тем, что цены на бензин не снижаются: «Крупные нефтяные компании не снижают цены на заправках соразмерно резкому падению цен на нефть, которую они закупают. Я поручил министерству юстиции немедленно начать расследование»

    • Хегсет заявил об успешном проведении испытания разрабатываемой Вашингтоном системы ПРО «Золотой купол». Он сообщил, что в процессе была задействована динамическая система автономного поражения, использующая «направленную энергию» для устранения целей

    • Состояние Илона Маска опустилось ниже $1 трлн, до $957 млрд. Это следует из опубликованного Bloomberg «Индекса миллиардеров»

    • Генсек НАТО Марк Рютте заявил о необходимости нарастить объемы производства ВПК и пополнить арсеналы боеприпасов по обе стороны Атлантики

    • США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
      США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?