Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ПОЛЮС: АНАЛИЗ [PLZL]

ПОЛЮС: АНАЛИЗ [PLZL]

ПОЛЮС - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Падение Олимпа: акции Полюс без денег для инвесторов — что делать, как относится

5 535

    Полюс: отмена дивидендов — почему акции упали и что теперь? Хэдлайнер сегодняшнего дня — безусловно, Полюс. Акции за день спикировали с 2000 рублей за акцию на 1300, и для бумаги такого уровня -25% за день не может не вызывать вопросы. Что случилось? Компания сообщила, что менеджмент рекомендует направить все свободные денежные потоки на инвестпрограмму, главная цель которой — удвоение добычи к 2030 году за счет запуска месторождения «Сухой Лог», и не выплачивать следующие 4 года дивиденды. В качестве причины менеджмент указывает на следующее: Такая рекомендация менеджмента компании связана с высокой стоимостью долгового финансирования, ростом производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки, снижающейся ценой на золото на фоне неопределенности денежно-кредитной политики мировых центральных банков, а также с рисками пересмотра графиков реализации инвестпроектов. То есть, если переводить на человеческий язык — в долг финансировать инвестпрограмму дорого, мы опасаемся, что маржинальность снизится и одновременно и на Сухой Лог, и на дивиденды денег не хватит, и налогов мы платим больше (а, может, будем и еще больше платить). Почему такое падение? Честно скажем, дивиденды у Полюса не самые большие и не самые стабильные. Так откуда такое падение в разы больше ожидаемого размера дивидендов? На мой взгляд, причин здесь несколько: [▫️](https://mondiara.com/) Выходят дивидендные инвесторы, которые набились туда в расчете на стабилизацию выплат [▫️](https://mondiara.com/) Краткосрочные спекулянты, которые ждали возможный рост от нижней границы среднесрочного восходящего канала, тоже пошли на выход [▫️](https://mondiara.com/) У части из них, по всей видимости, сработали стопы/у кого-то появились маржин-коллы [▫️](https://mondiara.com/) Частично это эффект переоценки риска — крупные инвестиции всегда несут неопределенность, а рынок ее не любит [▫️](https://mondiara.com/) Эффект стадного поведения («пойду я отсюда, там, наверное, что-то страшное») А как это на самом деле влияет на акции? Первый и главный вопрос, на который надо ответить — стал ли бизнес хуже от этого решения? Конечно нет. Бизнес остается сильным, несколько меняется вектор с дивидендной истории с перспективами роста бизнеса х2 к 2030 года на чисто историю роста. Второй вопрос — а вот эти дивиденды под какую доходность бы пристраивались до 2030 года? Она выше или ниже той, под которую они реинвестируются в Сухой Лог? На мой взгляд, Сухой Лог выгоднее того, что наинвестирует средний частный инвестор. ROIC у них 32-45% в разные периоды, а WACC очень сильно ниже. Третий вопрос — а что с фундаментальной стоимостью? И ответ на этот вопрос тоже по сути «ничего не поменялось». Я сегодня перестроила DCF-модель для Полюса и заложила туда супер-консервативные допущения: Рост выручки: 5% в 2026–2027, 10% в 2028, 20% в 2029, 25% в 2030 (выход на полную мощность «Сухого Лога») — консервативно, с возможным снижением стоимости золота и предполагаемой траектории ставки ФРС. [▫️](https://mondiara.com/) Рентабельность EBITDA — 69% (консервативно, исторически >70%) [▫️](https://mondiara.com/) CAPEX / Выручка: 28% до 2030 года, затем снижение до 20% (у нас же тут инвестпроект огромный) [▫️](https://mondiara.com/) WACC — 21,2% (это очень высокая ставка, я сознательно взяла ее такой, хотя можно брать 19-20% прямо смело, на мой взгляд) Знаете, что получилось? Около 2000 рублей за акцию, как консервативно не режь. А в реальности, на мой взгляд, таргет сейчас около 2200 рублей за акцию и то это скорее дисконтик за потенциальное продолжение снижения цен на золото и за некоторую неопределенность с сегодняшним решением. Все же рынок у нас полудикий и на таких публикациях первая мысль всегда не «какой менеджмент молодец, работает над прозрачностью», а «зачем им это надо, они ведь понимали, что котировки отреагируют негативно». Так плохо это или хорошо, когда отменяют дивиденды? Для дивидендных инвесторов — конечно плохо. Плохо и для чисто дивидендных акций без перспектив роста, как у «Россетей». Для долгосрочных инвесторов, ориентированных на рост бизнеса — это инвестиции в рост. Если Полюс выполнит план по удвоению добычи, к 2030 году денежный поток будет значительно выше. Поэтому, на мой взгляд, рынок сильно переоценил это событие. [mondiara.com](https://mondiara.com/)** Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Алла / Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ПОЛЮС - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Точных дат визита в РФ Уиткоффа и Кушнера пока не запланировано, заявил Песков. Уиткофф и Кушнер всегда желанные гости в Москве как для своих российских визави, так и для Путина
      Точных дат визита в РФ Уиткоффа и Кушнера пока не запланировано, заявил Песков. Уиткофф и Кушнер всегда желанные гости в Москве как для своих российских визави, так и для Путина

    • Трамп объявил о начале беспрецедентной «экономической войны и изоляции» Ирана. Страны, чьи структуры оказывают поддержку Ирану, столкнутся с экономическими последствиями, написал он в Truth Social

    • Трамп полагает, что морская блокада Ормузского пролива была эффективной на 100%. Ни одно судно не зашло в Иран, но они добирались в другие точки, отметил он. Сейчас судоходство по Ормузу открыто
      Трамп полагает, что морская блокада Ормузского пролива была эффективной на 100%. Ни одно судно не зашло в Иран, но они добирались в другие точки, отметил он. Сейчас судоходство по Ормузу открыто

    • Израиль не потерпит военного присутствия Турции в Сирии, заявил Нетаньяху: «Мы ясно передали послание: не надо. Видимо, его услышали недостаточно хорошо, поэтому мы позаботились о том, чтобы его поняли лучше»

    • Трамп заявил, что ожидает встречи с Ким Чен Ыном в этом году
      Трамп заявил, что ожидает встречи с Ким Чен Ыном в этом году
    • Число жертв землетрясения в Колумбии выросло до 312, пропавшими без вести продолжают числиться 290. Об этом сообщила служба управления рисками стихийных бедствий
      Число жертв землетрясения в Колумбии выросло до 312, пропавшими без вести продолжают числиться 290. Об этом сообщила служба управления рисками стихийных бедствий

    • США не уведомляли Республику Корея заранее о планах сократить учения. Об этом сообщил министр иностранных дел республики Чо Хён

    • Трамп требует от помощников организовать встречу с Ким Чен Ыном этой осенью, сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на источники
      Трамп требует от помощников организовать встречу с Ким Чен Ыном этой осенью, сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на источники

    • Трамп заявил, что США в данный момент не ведут и не планируют переговоров с Ираном

    • Кремлю пока нечего заявить по поводу возможного приезда Уиткоффа и Кушнера, встречи такого рода требуют подготовки, заявил Ушаков, отвечая на вопрос журналисту «Вестей» Павлу Зарубину
      Кремлю пока нечего заявить по поводу возможного приезда Уиткоффа и Кушнера, встречи такого рода требуют подготовки, заявил Ушаков, отвечая на вопрос журналисту «Вестей» Павлу Зарубину

    • Премьер Британии Бернэм переписывался с лжесотрудницей Белого дома, сообщает Politico со ссылкой на источники. Самозванец выдавал себя за главу аппарата Белого дома Уайлз. Остается неясным, когда Бернэм обменивался сообщениями с самозванцем и что конкретно обсуждалось в переписке

    • Трамп угрожает Оману, поскольку ищет виновных в трудностях с заключением соглашения с Ираном по ядерному вопросу. Такую версию изложила The Wall Street Journal, ссылаясь на источники

    • Москва и Пхеньян совместно борются за создание нового миропорядка, основанного на многополярности, равноправии и учете национальных интересов стран. Об этом говорится в телеграмме Лаврова главе МИД КНДР

    • Иран не выражает готовности принять условия США относительно прекращения конфликта, заявил Трамп

    • «Мы разбомбим их к чертям». США ударят по Оману, если страна будет мешать урегулированию в регионе, заявил Трамп в интервью телеканалу Fox News

    • Россия вызвала посла Японии после протеста Токио из-за поездки Путина, но в посольстве сказали, что он не сможет посетить МИД 14 или 17 августа, заявил Лавров. Посол Японии должен прийти в МИД, с ним поговорят о протесте из-за визита Путина на Итуруп и о подходе к его работе в России, заявил Лавров, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия вызвала посла Японии после протеста Токио из-за поездки Путина, но в посольстве сказали, что он не сможет посетить МИД 14 или 17 августа, заявил Лавров. Посол Японии должен прийти в МИД, с ним поговорят о протесте из-за визита Путина на Итуруп и о подходе к его работе в России, заявил Лавров, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп в интервью телеканалу Fox News заявил, что США поддерживают связь с КСИР по неофициальным каналам. Ранее о неофициальных каналах связи между Белым домом и руководством КСИР со ссылкой на источники сообщал американский портал Axios

    • Каллас заявила, что предстоящей осенью планирует представить странам ЕС «самый масштабный» пакет санкций против России
      Каллас заявила, что предстоящей осенью планирует представить странам ЕС «самый масштабный» пакет санкций против России

    • Трамп назвал Мекканское соглашение свидетельством объединения стран Ближнего Востока. «Очень рад видеть, что Саудовская Аравия, Турция и Пакистан недавно, наконец-то, подписали Мекканское соглашение о совместной обороне», — написал он в Truth Social.

    • Мигранты на границе в Сеуте приходят массово, чтобы лично «поблагодарить» Урсулу фон дер Ляйен за миграционную политику, заявил Дмитриев

    • Европейские бизнесмены и компании проявляют интерес к ВЭФ, сообщил в интервью ТАСС Кобяков

    • Восемь человек погибли в Японии в результате мощных ливней, сообщила японская служба пожарной охраны
      Восемь человек погибли в Японии в результате мощных ливней, сообщила японская служба пожарной охраны

    • Трамп предложил Демократической партии снова выдвинуть Камалу Харрис кандидатом в президенты США

    • Трамп заявил, что скоро объявит Ормузский пролив американским: «Когда мы окончательно нанесем поражение Ирану, а он терпит серьезное поражение, довольно скоро, я объявлю Ормузский пролив территорией США»

    • Путин поздравил руководство Пакистана с Днем независимости и высказался за наращивание плодотворного сотрудничества двух стран
      Путин поздравил руководство Пакистана с Днем независимости и высказался за наращивание плодотворного сотрудничества двух стран

    • Путин готов в очередной раз принять Уиткоффа и Кушнера, «другое дело, с чем они приедут», подчеркнул Лавров в интервью «Вестям»

    • США скоро применят «невиданные меры» для экономической изоляции Ирана, заявил Скотт Бессент. Министр экономики США не привел деталей грядущих мер, однако указал, что они будут работать вкупе с морской блокадой Ирана
      США скоро применят «невиданные меры» для экономической изоляции Ирана, заявил Скотт Бессент. Министр экономики США не привел деталей грядущих мер, однако указал, что они будут работать вкупе с морской блокадой Ирана

    • Трамп ввел пошлины в размере 100% на поставки в США некоторых видов беспилотников и их компонентов. Об этом сообщил Белый дом

    • Джаред Кушнер намерен на следующей неделе посетить Израиль для проведения переговоров о ситуации в секторе Газа. Об этом сообщил портал Axios со ссылкой на источники

    • Рябков: визит Уиткоффа и Кушнера может быть оперативно организован, когда станут понятны их планы
      Рябков: визит Уиткоффа и Кушнера может быть оперативно организован, когда станут понятны их планы

    • Турция надеется на присоединение Египта к Мекканскому соглашению, заявил Фидан

    • Незаконное решение Брюсселя объявлять суда под любым флагом «теневым флотом» — очень опасная стезя ЕС, подчеркнул Лавров в интервью «Вестям».

    • Ален Симонян назначен секретарем Совета безопасности Армении, следует из указа
      Ален Симонян назначен секретарем Совета безопасности Армении, следует из указа

    • Пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт покинет свой пост в конце текущего месяца, сообщил Трамп. Она оставляет свой пост, чтобы больше времени проводить со своими детьми и семьей

    • Владимир Путин присвоил звание заслуженной артистки РФ актрисе Валерии Ланской
      Владимир Путин присвоил звание заслуженной артистки РФ актрисе Валерии Ланской

    • Премьер Британии проведет чрезвычайное заседание из-за жары и засухи, сообщил телеканал Sky News

    • США признательны Владимиру Путину за помилование Гилмана по гуманитарным соображениям, заявил Уиткофф
      США признательны Владимиру Путину за помилование Гилмана по гуманитарным соображениям, заявил Уиткофф

    • «Я не верю Ирану»: Трамп заявил о недоверии к иранским представителям, при этом сказав, что «с Ираном все продвигается совершенно хорошо»

    • Рубио поблагодарил Россию за освобождение Гилмана
      Рубио поблагодарил Россию за освобождение Гилмана

    • Вопрос о лишении права голоса Армении в ОДКБ может быть рассмотрен на саммите организации 11 ноября. Об этом заявил в интервью ТАСС замглавы МИД РФ Михаил Галузин

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?