Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества НОРНИКЕЛЬ: АНАЛИЗ [GMKN]

НОРНИКЕЛЬ: АНАЛИЗ [GMKN]

НОРНИКЕЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Прибыль Норникеля выросла на 102% г/г, но денежный поток просел: прогноз дивидендной доходности на 2026 год

403

    У компании, которую я держу в портфеле, вышел отчет за 1-е полугодие 2026 года Давайте смотреть. Финансовые показатели по итогам 1П: Выручка: 632,7 млрд руб. (+12,8% г/г) Прибыль: 153,2 млрд руб. (+102% г/г) FCF: 84,5 млрд (-31,7% г/г) Отчет хороший. Чуть лучше моих прошлых [ожиданий](https://t.me/c/1521235518/5478), но свой старый [прогноз](https://t.me/c/1521235518/5478) я не меняю. Выручка и структура Рублевая выручка выросла на 12,8% г/г, при этом в долларах был показан рост +28% г/г, так средний курс доллара за 1П2025г составлял 89,84р, а за 1П2026г составил 76,11р (-18% г/г). Валютное давление уйдет уже во 2П2026г, что положительно скажется на росте рублевых финансовых показателей. Примерная структура выручки Норникеля: • Медь ~35% доля • Никель ~20% доля • Медь ~20% доля • Платина ~8% доля • Родий ~3-5% доля • Прочее (золото и др.) ~10-12% доля Динамика корзины металлов с начала года: • Медь +25% г/г • Никель +10% г/г • Медь +15% г/г • Платина ~35-40% г/г • Родий +5% г/г Конъюнктура вокруг Норникеля очень положительная, но давит чересчур крепкий рубль, что снижает общую маржинальность. При этом именно медь может в будущем стать главным источником роста стоимости корзины металлов в ближайшие годы, так как она активно используется в: дата-центрах, электросети, ИИ и электромобилях. Прибыль Без учета курсовых разниц прибыль выросла на 158% г/г. Отличный результат, но повторить его во 2П2026 будет уже проблематично. Я считаю, что 300 млрд чистой прибыли Норникель способен показать по итогам 2026 года, что будет рекордным значением с 2023 года. FCF и CAPEX Прогноз CAPEX на 2026г менеджмент не поменял и составит ~$2,6 млрд (или 197,6 млрд рублей, исходя из среднего курса за 1П2026). В прошлом году CAPEX составил 227,6 млрд рублей. По итогам 1П2026 CAPEX составил 103,6 млрд рублей, однако операционный денежный поток снизился с 218 млрд до 188,2 млрд (-15,8% г/г), то есть на фоне кратного роста прибыли генерация реальных денег стала хуже, что сильно надавит на дивиденды. Свободный денежный поток (FCF) составил 84,5 млрд рублей (5,5р/акция) против 123 млрд годом ранее, но для подсчета дивидендной базы нужно корректировать его на уплаченные проценты и дивиденды Быстринскому ГОК. Дивиденды Если скорректировать FCF на процентные расходы и дивиденды Быстринскому ГОК, то скорректированный FCF выходит 17,8 млрд рублей или 1,2р дивиденда на акцию. То есть дивиденд за 1П2026г может составить всего 1% дивдоходности. При этом, если бы Быстринский ГОК не получал дивиденды, то выплата у Норникеля составила бы тогда ~2,5% дивдоходности. По итогам 2026г дивдоходность может составить 2-4% Прогнозы на 2026 год: Выручка: 1,22 трлн руб Прибыль: 300 млрд FCF: 150 млрд Оценка: P/E (LTM) = 8,3x P/E (2026) = 6,2x Дивдох (2025) = 0% Дивдох (2026) = 0-4% ИТОГИ: Отчет хоть и получился хорошим по выручке и прибыли, но операционный денежный поток (OCF) и свободный денежный поток (FCF) снизились, что ставит крест на ближайших дивидендах. Часть наших дивидендов Потанин выводит себе через Быстринский ГОК, который стабильно платит дивиденды и снижает дивидендную базу для Норникеля. Это наглость и плевок в лицо миноритариям. Акции Норникеля упали на 5% против падения рынка на 22% за последние 12 месяцев. Я не разделяю такого позитива в акциях Норникеля, так как хорошие финансовые показатели не привели к росту дивиденда и свободного денежного потока (генерации реальных денег). Неплохая динамика акций дает хорошую возможность, чтобы успеть подсократить позицию в Норникеле. На ближайших пополнениях портфеля покупать акции Норникеля НЕ БУДУ или даже продам часть. Доля Норникеля в моем портфеле составляет 5,7%. Буду сокращать до 5% и, возможно, даже ниже, так как абсолютно непонятно, когда компания захочет вернуться к дивидендам, а часть денег акционеров просто утекают сквозь пальцы из-за схемок Потанина. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Что за Инвестор?

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / НОРНИКЕЛЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?