Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества НКХП: АНАЛИЗ [NKHP]

НКХП: АНАЛИЗ [NKHP]

3 ЭШЕЛОН: ПРОГНОЗ ПО МАЛОЛИКВИДНЫМ АКЦИЯМ

Стоит ли покупать акции НКНХ? Какая цель роста? Что сейчас учитывать при решении о сделке

1 880

    НКНХ отчитался за 1-е полугодие: без сюрпризов, но сигналы тревожные Сегодняшние разборы начнем с отчета НКНХ за 1-е полугодие. Что в отчете: ▫️ Выручка — 128,4 млрд рублей (–6,1% г/г) ▫️ EBITDA (расчетная) — 29,8 млрд рублей (–5,7% г/г) ▫️ Чистая прибыль — 1,6 млрд рублей (–93,8% г/г) ▫️ Рентабельность по EBITDA — 23,2% ▫️ Чистая рентабельность — 1,3% ▫️ ND/EBITDA (LTM) — 6,0x В целом отчет вышел в рамках ожиданий. В начале года у компании был пожар на предприятии и ожидалось небольшое сокращение выпуска продукции, поэтому снижение выручки на 6,1% г/г не удивительно. EBITDA снизилась чуть скромнее, и это тоже неплохо, так как это значит, что операционная эффективность компании сохраняется. Чистая прибыль обвалилась, но это тоже не сюрприз, так как ранее мы с вами отмечали рост долговой нагрузки и неизбежный рост финансовых расходов — сейчас они выросли в 20 раз (с 0,4 до 7,1 млрд рублей). Плюс компания признала убытки от обесценения активов на 2,5 млрд рублей из-за инцидентов на производственной площадке в Нижнекамске. Ну и доходы от курсовых разниц сократились, что тоже способствовало снижению чистой прибыли. Если посмотреть на структуру выручки, то основной удар пришелся на эластомеры (каучуки) — их продажи упали на 26,7% на фоне снижения мировых цен. Пластики потеряли 16,3%. При этом продажи полуфабрикатов выросли на 36,2% за счет внутригрупповых поставок в рамках СИБУР, а продажи МТБЭ (высокооктановый компонент топлива) выросли на 15%. Почти вся выручка — 97% — приходится на продажи в России, в основном внутри группы СИБУР. Это одновременно и плюс (стабильность), и минус (зависимость от материнской структуры). И если вспомнить атаки БПЛА на предприятия группы в этом году, то сейчас это может быть скорее минусом. На самом НКНХ инциденты с БПЛА зафиксированы в июне, июле и августе 2026 года, с возгораниями и локальными повреждениями. И нет никаких гарантий, что атаки БПЛА на НКНХ не продолжатся. С другой — из-за атаки БПЛА 10 августа был остановлен другой завод СИБУРа — ЗапСибНефтехим (Тобольск). И наверняка это будет влиять на доступность сырья для НКНХ (этилен, пропилен, бутадиен, СУГ), потому что по отдельным видам сырья ЗапСибНефтехим обеспечивал поставки для половины российского рынка. А это уже может привести к снижению загрузки каучуковых и полимерных линий на НКНХ, если альтернативные источники сырья не компенсируют выпавшие объемы. Поэтому риски в НКНХ, конечно, возросли в этом году. Кроме того, к числу дополнительных рисков относится и рост долговой нагрузки. Сам чистый долг практически не вырос за полугодие, но EBITDA снижается, поэтому форвардный коэффициент ND/EBITDA подрос уже до 6.0х, и эта та зона, где компании уже начинают фокусироваться на снижении долговой нагрузки. И тут опять проблема: с одной стороны, у НКНХ в реализации масштабная инвестпрограмма, которую вряд ли можно остановить. СИБУР строит «Стирольную цепочку» (готовность 65%, запуск в 2028 году), развивает производство металлоценового полиэтилена (готовность 70%, запуск в 2027 году) и завершает прокладку нового этиленопровода «Нижнекамск — Казань». Это должно увеличить глубину переработки и снизить зависимость от импорта, но эти проекты требуют значительных вложений, а цены на продукцию остаются под давлением. С другой — если атаки БПЛА на предприятия СИБУРа продолжатся, его возможность поддерживать свои дочерние предприятия может сократиться. Поэтому и тут риски подросли, на мой взгляд. Но пока операционка у НКНХ вполне уверенная. По итогам первого полугодия компания нарастила выпуск на 6,4% до 1,6 млн тонн товарной продукции — это рекордный показатель за всю историю предприятия. Поэтому впечатления от отчета смешанные. Вроде в целом его нельзя назвать провальным, цифры в рамках ожиданий и какого-то глубокого кризиса из-за предыдущих атак БПЛА на предприятии пока нет. Но при этом риски растут, и поэтому [таргет](https://t.me/Investillion/2000) по акциям компании с учетом возросших рисков стоит пересмотреть вниз на 48 рублей за акцию на горизонте года А не было бы этих рисков — он бы остался без изменения — около 60 рублей. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Алла / Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion/2229) [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / 3 ЭШЕЛОН: ПРОГНОЗ ПО МАЛОЛИКВИДНЫМ АКЦИЯМ

    EXPRESS NEWS

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
    • Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус
      Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус

    • Министры обороны ЕС не приняли никаких конкретных решений о предоставлении ракет для Patriot Киеву, заявила Каллас

    • Уиткофф и Кушнер активизируют переговорные усилия на украинском направлении, сообщил источник ТАСС

    • США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп
      США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп

    • Трамп, говоря о приглашении России на мероприятия G20, заявил, что хочет поладить со всеми: «Одна из причин моего успеха заключается в том, что я со всеми лажу»

    • Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях
      Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях

    • Токаев назначил и. о. вице-премьера Аиду Балаеву зампредом Совета безопасности Казахстана. Секретарь Совбеза Гизат Нурдаулетов освобожден от должности, говорится в указе президента.

    • Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба
      Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба

    • США в течение недели введут санкции против одного из банков для давления на Иран, заявил американский министр финансов Скотт Бессент

    • Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи призвал все мусульманские страны объединиться и противостоять США
      Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи призвал все мусульманские страны объединиться и противостоять США

    • Сына Нетаньяху экстренно эвакуировали из США из-за угрозы покушения, сообщила The Jerusalem Post. Яир Нетаньяху уехал из Флориды в сопровождении охраны, даже не взяв с собой вещи, отмечает газета

    • Трамп подписал указ о создании Космической академии США
      Трамп подписал указ о создании Космической академии США
    • Телефонного разговора Путина с Трампом пока в планах нет, сообщил Песков
      Телефонного разговора Путина с Трампом пока в планах нет, сообщил Песков

    • Трамп составил рейтинг президентов США, назвав себя величайшим из них. К числу «великих» он отнес Авраама Линкольна, Джорджа Вашингтона, Франклина Рузвельта, Вудро Вильсона, Томаса Джефферсона и Эндрю Джексона

    • Администрация США может вводить санкции против сотрудничающих с Ираном китайских банков и не объявлять об этих рестрикциях, заявил Трамп

    • Трамп заявил, что у шефа ЦРУ и Нарышкина очень хорошие отношения, они встречаются раз в год-полгода. Президент США назвал поездку шефа ЦРУ в Москву «обычным делом»

    • Гросси заявил ТАСС, что у него сложились очень хорошие рабочие отношения с Россией

    • Хегсет рассматривает кандидатуру представителя Пентагона на должность министра армии
      Хегсет рассматривает кандидатуру представителя Пентагона на должность министра армии

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?