Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ЛУКОЙЛ [анализ] [LKOH]

ЛУКОЙЛ [анализ] [LKOH]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

«Кошмар на улице Вязов»: как санкции обрушили прибыль ЛУКОЙЛа на 87%

9 311
«Кошмар на улице Вязов»: как санкции обрушили прибыль ЛУКОЙЛа на 87%

👉 Давайте сегодня разберем отчет Лукойла за 2025 год. Думаю, что этот отчет ждала не одна я, потому что компания давно засекретила часть данных в своей отчетности и оценить, насколько там они из-за санкций в реальности пострадают, по историческим данным было достаточно сложно. Что в отчете: ▪️ Выручка — 3 768 млрд рублей (-14,8% г/г) ▪️ EBITDA — 563 млрд рублей (-58,6% г/г) ▪️ Чистая прибыль — 96,7 млрд рублей (-87,8% г/г) ▪️ Рентабельность по EBITDA — 14,9% ▪️ Чистая рентабельность — 2,6% ▪️ ND/EBITDA — отрицательный Цифры тут, конечно, говорят сами за себя. Если по итогам 1-го полугодия до санкций у Лукойла выручка была 3,6 трлн рублей, EBITDA 0,6 трлн рублей и чистая прибыль 0,3 трлн рублей, то теперь фактически то же компания будет иметь по итогам года. В октябре 2025 года США ввели блокирующие санкции против ЛУКОЙЛа, и в результате компания потеряла контроль над своими зарубежными активами (вся группа LUKOIL International GmbH) с 21 ноября 2025 года. После выделения в отчетности этих активов в «прекращенную деятельность» стал виден реальный масштаб проблем. Надо понимать, что в EBITDA сидят, конечно, и разовые корректировки из-за санкций. Да, основной фактор снижения здесь — снижение выручки на 653 млрд рублей г/г на фоне низких цен на нефть, хотя тут есть и компенсирующий фактор в виде снижения налогов на 288 млрд рублей из-за сокращения экспорта. Но все же и коммерческие, и административные расходы выросли, и это в основном создание резервов под обесценение дебиторской задолженности (156 млрд руб.), что явно тоже связано с санкциями и является разовым фактором. Поэтому, если отбросить фактор цен на нефть, без разовых факторов ситуация была бы не такая плачевная. Но тем не менее даже по очищенной от разовых расходов EBITDA снижение все же более существенное, чем я ожидала. На чистую прибыль негативно повлияло списание инвестиций в капитал LIG на 1,7 трлн рублей. Именно это списание и дало основной убыток, и вот тут сюрприза не вышло, так как это я и ждала. С учетом прекращенной деятельности Лукойл получил чистый убыток в размере 1 060 млрд рублей против прибыли 851,5 млрд рублей годом ранее как раз именно из-за этого. Продолжающаяся деятельность — это вся российская часть бизнеса плюс несколько проектов, которые не попали под блокирующие санкции (участие в Каспийском трубопроводном консорциуме и некоторых совместных предприятиях). Но это даже в очищенном от разовых расходов варианте все равно минимум -35% по EBITDA, поэтому масштаб деятельности тут изменился очень сильно. При этом я не могу сказать, что у компании все плохо. К санкциям они все равно адаптировались. Долговая нагрузка остается комфортной, общий долг снизился на 16%, до 318 млрд рублей, а денежных средств на счетах — 544 млрд рублей. Тот факт, что они заходят в выплату дивидендов, говорит о том, что они все же чувствуют уверенность в своем будущем. Правда, ликвидность резко ухудшилась, но это типичная ситуация для момента потери крупных активов: запасы и дебиторка сократились, а краткосрочные обязательства остались почти на том же уровне. Думаю, что со временем это исправится. ‼️ В итоге мы имеем компанию, которая пережила один из самых сложных годов в своей истории. Удар санкций привел к потере зарубежного бизнеса и единовременному списанию огромной суммы. Однако продолжающаяся деятельность остается операционно устойчивой: компания генерирует положительный денежный поток, сохраняет низкую долговую нагрузку и даже выплачивает дивиденды. Бизнес в России по-прежнему эффективен и способен генерировать прибыль, но масштаб деятельности изменился сильнее ожиданий. ⚠️ Что до таргета — то тут сейчас очень дискуссионный вопрос, потому что мне сложно оценить, насколько долго с нами задержатся высокие цены на нефть. Но, наверное, я начинаю склоняться к тому, что мы идем к сценарию средней цены нефти по $95 за баррель, и исходя из этого предположения и с учетом отчетности компании таргет по акциям Лукойла составляет около 5000 рублей за акцию на горизонте года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

EXPRESS NEWS

  • ⚠️🇮🇷 Саудовская Аравия, ОАЭ, Бахрейн и Кувейт рассматривают варианты коллективного военного противостояния Ирану в случае нападения Тегерана на жизненно важную инфраструктуру Персидского залива. — RTRS

  • ☢️🇺🇸 Администрация Трампа все еще изучает методы возобновления испытаний ядерного оружия в США, — официальный представитель госдепартамента Динанно

  • 🔥 Командир 82-й воздушно-десантной дивизии США получил приказ о переброске на Ближний Восток, сообщает Fox Reporter на X

  • 🗣 Киев постоянно вынужден спорить с договоренностями, достигнутыми Россией и США на саммите на Аляске, — СМИ

  • 🔺 Мировые цены на нефть и газ могут вырасти выше многолетних максимумов 2022 года, если поставки через Ормузский пролив не восстановятся в ближайшие месяцы, — TotalEnergies

  • 🔻🌕 Многие аналитики считают, что текущее снижение золота носит краткосрочный характер, — CNBC

  • 🔔 Иран посчитал Уиткоффа и Кушнера недостойными того, чтобы обмениваться через них посланиями с США, — Tehran Times

  • Россия увеличила свои доходы от нефти до четырехлетнего максимума на фоне резкого роста цен

    🔺 , — Bloomberg

  • ❗️ Поставки газа из Ирана в Турцию продолжаются в обычном режиме, заверил глава Минэнерго Турции

  • 🛢🇮🇷 Иран берет $2 млн с каждого корабля, которому разрешает проходить через Ормуз, — Al Arabiya

  • ⚡️ По информации из Ирана, США и Тегеран достигли взаимопонимания. Иран готов рассмотреть предложения по прекращению конфликта, если они будут устойчивыми, — CNN

  • ☄️ США вышли на Иран с предложением о переговорах, — иранские источники CNN.

  • ❗️ Иран взимает с некоторых судов плату за транзит через Ормузский пролив для обеспечения безопасного прохода, — Bloomberg. За каждый рейс взимается плата в размере до $2 млн

  • ⚡️ «Это грязная работа, которую Израиль делает за всех нас», заявил канцлер Германии Мерц, комментируя бомбардировку Ирана. «Мы тоже являемся жертвами этого террористического режима, который принёс смерть и разрушение в мир», добавил он

  • ⚡️ Украина не сможет вступить в Евросоюз к 2027 году, заявила еврокомиссар по вопросам расширения Марта Кос

  • ⚠️🇩🇪 Германия теряет ядро индустриального производства — министр энергетики Германии

  • 🇩🇪 Федеральный министр экономики и энергетики Германии: отказ от ядерной энергетики был огромной ошибкой

  • ❗️ AFP: страны Азии переориентируются на уголь из-за дефицита энергоресурсов

  • ⚠️🇩🇪 Экономика Германии находится под угрозой из-за роста цен на энергоносители, — министр энергетики Германии

  • 🔥🚫🛢 QatarEnergy сообщает о форс-мажорных обстоятельствах по контрактам на поставку СПГ в Италию, Бельгию, Южную Корею и Китай

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?