Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества АФК СИСТЕМА [анализ] [AFKS]

АФК СИСТЕМА [анализ] [AFKS]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Какие риски несет высокий долг АФК Система для инвесторов?

150
Какие риски несет высокий долг АФК Система для инвесторов?

АФК Система: между оптимизацией и долговой ямой Центробанк продолжает смягчать денежно-кредитную политику, и снижение инфляции делает анализ финансовых результатов АФК Система за третий квартал 2025 года особенно интересным. Этот холдинг может выиграть от снижения процентных ставок. Выручка компании с июля по сентябрь выросла на 13,4% — до 355,3 млрд рублей. После слабого первого полугодия, когда активы показывали умеренный рост на фоне высоких ставок, холдинг вернулся к двузначным темпам. Лидеры роста — девелопер Эталон и медицинская сеть Медси. Их выручка увеличилась на 34% и 23% соответственно. Но у Эталона есть проблемы. Доля нераспроданного жилья растёт, и в октябре тенденция усилилась. Дополнительная эмиссия акций для выкупа активов у материнской компании вызывает вопросы. В начале сентября я считал эту сделку не привлекательной и сейчас не изменил мнение. Медси сохраняет лидерство на рынке коммерческой медицины и растёт быстрее рынка. Это происходит за счёт увеличения числа пациентов и роста среднего чека. Компания может выйти на IPO в ближайшие годы. АФК Система оптимизировала операционные издержки, и скорректированная OIBDA выросла на 21,9% — до 102,8 млрд рублей. Но высокие процентные расходы из-за жёсткой денежно-кредитной политики сильно давят на доходы. В итоге холдинг завершил квартал с чистым убытком в 52,9 млрд рублей. Чистый долг корпоративного центра растёт. За три месяца он увеличился на 1,3%, а за девять месяцев — на 22,7%, достигнув 386,6 млрд рублей. В структуре долга 62% — это инструменты с погашением в 2025-2026 годах, из которых около 40% нужно выплатить в следующем году. Скорость снижения ключевой ставки важна для АФК Система. В условиях высоких ставок обслуживать долг сложно. За девять месяцев процентные расходы составили 62,6 млрд рублей, что означает ежемесячные выплаты по 7 млрд рублей. Поэтому холдинг привлекает деньги от дочерних компаний. Дополнительная эмиссия в Эталоне принесла 14,1 млрд рублей, а дивиденды от Ozon могут добавить ещё около 10 млрд рублей. Рейтинговые агентства АКРА и Эксперт РА поставили негативные прогнозы по кредитному рейтингу АФК Система. Сейчас он составляет АА-, но в следующем году может снизиться до А, что приведёт к росту премии при размещении облигаций. Пока не стоит участвовать в таких размещениях. Высокая долговая нагрузка заставляет холдинг продолжать выкачивать дивиденды из МТС. Глава АФК Система Владимир Евтушенков говорил, что приемлемая ставка для бизнеса — 14%. По мере приближения к этому уровню холдинг может рассмотреть выход дочерних компаний на IPO. Но с текущими темпами снижения ставки ждать придётся долго. Покупка акций АФК Система сейчас выглядит рискованной. Если в экономике возникнут проблемы и ЦБ замедлит смягчение денежно-кредитной политики, котировки могут упасть. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/afk_sistema_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?