Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества РЕНЕССАНС [анализ] [RENI]

РЕНЕССАНС [анализ] [RENI]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Стоит ли покупать акции Ренессанс сейчас по 100 рублей?

2 471
Стоит ли покупать акции Ренессанс сейчас по 100 рублей?

Какие риски существуют для страховой деятельности Ренессанс? Компания Ренессанс представила сокращенный отчет за первые девять месяцев 2025 года. Результаты первого полугодия оказались тревожными из-за внедрения IFRS 17 и переоценки валютных активов от Райффайзен Лайф. Однако третий квартал прошел без значительных потрясений. Что в отчете Доходы Ренессанса зависят от страховой деятельности и инвестиционного портфеля. • Страховая деятельность. Чистый размер премий вырос на 28% до 151,6 миллиарда рублей. Non-life сегмент почти не изменился (56 миллиардов рублей, +2%), а life сегмент показал впечатляющий рост на 51% до 95 миллиардов рублей благодаря консолидации Райффайзен Лайф в октябре 2024 года. Однако этот эффект временный и исчезнет в четвертом квартале. • Инвестиционный портфель. С начала года он вырос на 17% до 275 миллиардов рублей. Портфель состоит в основном из облигаций: 39% корпоративные бумаги, 29% ОФЗ, 23% депозиты и только 5% акции. Это разумная стратегия при текущей ставке 16,5%. Компания стабильно зарабатывает на процентах и росте облигаций с фиксированным купоном. • Падение прибыли. Прибыль снизилась на 23% до 6,7 миллиарда рублей из-за перехода на IFRS 17. Влияние этого фактора оказалось сильнее, чем ожидалось, и составило 8,8 миллиарда рублей. Кроме того, валютная переоценка активов, полученных от Райффайзен Лайф, негативно сказалась на прибыли на 1,1 миллиарда рублей. Однако рост доходов от инвестиционного портфеля частично компенсировал эти потери. • Байбек. Компания активно выкупает свои акции на рынке. За полгода было потрачено 5,2 миллиарда рублей (10%) при капитализации 55 миллиардов рублей. Покупка проходила по текущим ценам, поэтому я не ожидаю сильного падения котировок ниже текущих уровней (сам приобрел акции на 4% от портфеля). • Дивиденд. Ренессанс рекомендовал выплатить дивиденд в размере 4 рублей на акцию, что немного, но приятно. Мнение по компании Инвестиционный портфель компании заслуживает высокой оценки, но страховая часть вызывает вопросы. Non-life сегмент не растет, а активное проникновение на рынок таких игроков, как Т-банк и Совкомбанк, несет дополнительные риски. Из оценки компании я исключил дивиденды на 2 миллиарда рублей и казначейский пакет на 5 миллиардов рублей, что дает капитализацию 48 миллиардов рублей. Это привлекательная цена для текущего инвестиционного портфеля. Если не случится негативных событий, компания должна заработать 10 миллиардов рублей в 2026 году. Это дает форвардный P/E около 5 (без учета казначейского пакета), что не впечатляет, но обеспечивает стабильный рост. Хуже, чем у Сбера, но лучше, чем у многих других. Вывод: новый стандарт и укрепление рубля негативно повлияли на результаты в первом полугодии, но в третьем квартале эффект был менее заметен. Тем не менее, глобальные опасения по поводу страховой части бизнеса остаются. Моя позиция по акции изменилась на крепкий HOLD. Я повторно сформировал позицию по 100 рублей, которую ранее продавал по 125 рублей. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/renessans_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами!

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?