Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества МТС [анализ] [MTSS]

МТС [анализ] [MTSS]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

МТС: дивидендная политика и долговая нагрузка

4 404
МТС: дивидендная политика и долговая нагрузка

МТС: Нужны ставки ниже Сегодня мы поговорим о цифровой экосистеме МТС. Рассмотрим финансовые результаты за первое полугодие 2025 года, обсудим актуальные проблемы и перспективы акций компании. 🔸 Финансовые результаты Выручка МТС выросла на 11,7% год к году и достигла 370,9 млрд рублей. Рост обусловлен увеличением доходов от телекома, рекламы, медиахолдинга и финтех-направления. Это хороший показатель, учитывая, что выручка росла быстрее инфляции. OIBDA также увеличилась на 9,3% год к году, достигнув 136,1 млрд рублей. Операционная прибыль осталась на уровне прошлого года — 71,2 млрд рублей. 🔸 Чистая прибыль Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, снизилась на 83,5% год к году — до 7,7 млрд рублей. Это произошло из-за роста процентных расходов. Чистые финансовые расходы увеличились на 66,6% год к году и составили 68,3 млрд рублей. Чистые процентные расходы выросли на 77,7% год к году — до 67,6 млрд рублей. 🔸 Чистый долг и FCF Чистый долг МТС снизился с 456,4 до 430,4 млрд рублей, при ND/OIBDA = 1,7x. Компания имеет чуть больше 300 млрд рублей краткосрочных займов. С начала года чистый долг снизился на 9,7% год к году, несмотря на отрицательный FCF. Это может свидетельствовать о манипуляциях с цифрами для улучшения картины. FCF без учёта банковской деятельности составил -16,6 млрд рублей, а с её учётом — -32,2 млрд рублей. CAPEX снизился на 2,9% год к году — до 29 млрд рублей. Откуда брать деньги на дивиденды? В 2024–2026 годах компания планирует выплачивать 35 рублей дивидендов. На выплату дивидендов за следующий год потребуется 70 млрд рублей. Возникает вопрос, откуда компания возьмёт эти деньги, если FCF отрицательный? Возможно, МТС будет брать дополнительные займы. К моменту следующего займа под дивиденды за 2025 год ключевая ставка может стать более комфортной. Компания также может закрыть финансовые дыры через проведение IPO своих дочерних компаний. Ещё один вариант — продажа башенного бизнеса, который может принести около 110–120 млрд рублей. Кроме того, в августе 2024 года стало известно, что МТС восстановила 17 млрд рублей невостребованных дивидендов 2021 года, включив их в нераспределённую прибыль. Это значит, что у компании появится ресурс для пополнения будущей дивидендной базы. С большой вероятностью МТС продолжит выплачивать 35 рублей дивидендов на акцию, что обеспечит доходность более 17% к текущей цене. Это одна из самых высоких дивидендных доходностей на рынке. 🔸 Итог Отчёт МТС можно назвать нейтральным. С одной стороны, выручка растёт темпами, превышающими инфляцию, операционные расходы снизились, а ключевые направления экосистемы показывают хорошие результаты. С другой стороны, ситуация с долгом остаётся сложной, а процентные расходы съедают всю операционную прибыль. Дивиденды за 2024 год выплачивались в долг, и такая же ситуация может повториться в 2025 году. Однако у МТС теперь больше опций для выбора механизма выплат. Перспективы МТС зависят от снижения ключевой ставки. Если ставка опустится до комфортного для бизнеса уровня, прибыль компании вырастет многократно. Это может стать драйвером для IPO дочерних активов и роста акций МТС. Пока ставка выше 13%, говорить о конкретных инвестиционных идеях сложно. Но если учесть P/E = 40,4х, то вопросы отпадают сами собой. ⚡️ Долгосрочный целевой уровень по акциям МТС я держу на уровне 250 рублей. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: Фундаменталка

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

0.1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

0.2.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

0.3.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

0.4.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?