Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества СУРГУТНЕФТЕГАЗ [анализ] [SNGS]

СУРГУТНЕФТЕГАЗ [анализ] [SNGS]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Как девальвация рубля влияет на дивиденды Сургутнефтегаза?

3 595
Как девальвация рубля влияет на дивиденды Сургутнефтегаза?

Ставка на девальвацию Сургутнефтегаз (SNGSP, SNGS) — уникальный случай, когда дивиденды по привилегированным акциям почти полностью зависят от курса рубля из-за переоценки гигантских валютных резервов компании. 🔹 В первом полугодии 2025 года компания зафиксировала чистый убыток около 453 млрд рублей по РСБУ. Это не провал бизнеса, а следствие укрепления рубля, которое привело к курсовым разницам. По оценкам «Интерфакса», валютные резервы сократились примерно на 200 млрд рублей, до 5,5 трлн рублей. Компания традиционно предоставляет минимальную информацию, так что оценить операционные результаты практически невозможно. Рынок ориентируется на текущий курс рубля к доллару. Почему привилегированные акции так привязаны к доллару? 🔹 Дивиденд по SNGSP рассчитывается на основе прибыли по РСБУ. Когда рубль слабеет, валютные депозиты переоцениваются, что увеличивает прибыль и делает дивиденды более щедрыми. Когда рубль укрепляется, компания получает «бумажный» убыток, и выплаты становятся минимальными. Таким образом, привилегированные акции Сургута — это своего рода встроенный опцион на девальвацию рубля. Что сейчас происходит на рынке? 🔹 Результаты компании выглядят слабыми из-за укрепления рубля, что уже снизило ожидания по дивидендам за 2025 год. Аналитики оценивают выплаты по привилегированным акциям в 0,9–1,0 рубля, хотя устав компании гарантирует минимум 10% от прибыли по РСБУ. Однако из-за убытков текущего года дивиденды фактически равны нулю. 🔹 Обыкновенные акции (SNGS) не имеют явных драйверов роста. Хотя дисконт к стоимости валютных резервов есть, других катализаторов пока недостаточно, чтобы рассматривать их как дивидендный инструмент. Где идея? 🔹 Если вы считаете, что рубль ослабнет к концу года или в 2026 году из-за снижения ключевой ставки, более слабой нефти и других факторов, покупка привилегированных акций на просадках может быть выгодной. В этом случае дивидендная база вырастет за счёт курсовых разниц. По нашим оценкам, если доллар вырастет до 85–86 рублей, дивиденды по привилегированным акциям составят 7–9 рублей. При текущей цене акции около 43 рублей доходность может достичь 16–21%. 🔹 Если вы не верите в девальвацию или считаете, что тренд по рублю будет нейтральным, покупка привилегированных акций Сургута сейчас не имеет смысла. Низкая прозрачность, слабые отчёты и минимальные дивиденды делают этот актив непривлекательным. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: IF Stocks

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

3.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

4.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?