ВТБ и дивиденды за 2024 год: почему выплаты под вопросом и что ждать инвесторам

2025-06-13T13:02:06+03:00

9 321

ВТБ и дивиденды за 2024 год: почему выплаты под вопросом и что ждать инвесторам

ВТБ: дивиденды под вопросом ВТБ планирует выплатить дивиденды за, но это может быть затруднительно из-за необходимости поддерживать достаточность капитала. Доходы от дивидендов ВТБ за 2024-2028 годы планируют направить на финансирование Объединённой судостроительной корпорации (ОСК), у которой сформировался дефицит в 1 трлн рублей. Для его покрытия ВТБ могут привлечь федеральное финансирование. Это объясняет, почему ВТБ и Газпром, имея сложности с выплатой дивидендов, решили по-разному. Выплата дивидендов ВТБ в этом году почти гарантирована. Дивиденд ВТБ рекомендован на уровне 25,28 рубля на обыкновенную акцию, что предполагает доходность 26,9% к текущим ценам. С учётом привилегированных акций, суммарный дивиденд составит 275,75 миллиарда рублей или 50% от чистой прибыли. Однако у банка есть проблема: на 1 мая достаточность капитала была 9,5%, а дивиденд заберёт 1,1%, что ниже регуляторного минимума в 9,25% с 1 июля. Банку не хватает 215 миллиардов рублей, чтобы выплатить дивиденды и остаться в рамках требований ЦБ. ВТБ распродает непрофильные активы: Росгосстрах может принести 100 миллиардов рублей, гостиничный бизнес — «несколько десятков миллиардов рублей», офисные здания и прямые инвестиции в частный бизнес. Также банк привлечёт суборды из Фонда национального благосостояния. Эффект от этого финансирования сложно оценить, так как это проект, который позитивно повлияет на достаточность капитала. Не буду учитывать его в расчёте. Итого порядка 90 миллиардов рублей ещё надо будет найти. Вероятно, ВТБ выпустит дополнительные акции для покрытия остатка выплат. Размер допэмиссии — самая опасная переменная в этом кейсе. На мой взгляд, должно хватить менее 20% от обыкновенных акций. Это не так уж много относительно всего дивиденда. Сейчас доходность 26,9%, при выпуске дополнительных 20% акций она снизится до 22,4%. В будущем ЦБ планирует повышать надбавки к достаточности капитала, но всё может поменяться на фоне текущей динамики кредитования. Дивиденды ВТБ в следующем году могут сократиться на 20%. Доходность с учётом размытия может быть около 17,5%. Как банк будет выкручиваться в будущем — увидим. Я бы ставил на снижение требований регулятора и снижение рисков по портфелю. Скоро всё узнаем наверняка. ГОСА назначена на 30 июня. Потенциально это может привести к приличной переоценке акций вверх. Источник: БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии