Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ЮГК [анализ] [UGLD]

ЮГК [анализ] [UGLD]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Какой прогноз по акциям ЮГК? Стоит ли начать инвестировать в акции «Южуралзолото»? Форум акций ЮГК

10 078
Какой прогноз по акциям ЮГК? Стоит ли начать инвестировать в акции «Южуралзолото»? Форум акций ЮГК

Южуралзолото (UGLD) | Золото на хаях, но акции не растут. Разбираем причины. ▫️ Капитализация: 162,6 млрд ₽ / 0,7292₽ за акцию ▫️ Выручка 2024: 75,9 млрд ₽ (+12% г/г) ▫️ EBITDA 2024: 34,4 млрд ₽ (+11,3% г/г) ▫️ Чистая прибыль 2024: 8,8 млрд ₽ (х11,9 г/г) ▫️ скор. ЧП 2024: 11,4 млрд ₽ (+5,6% г/г) ▫️ P/E: 14,3 ▫️ fwd P/E 2025: 7,4 ▫️ fwd дивиденд за 2024: 0-2,7% ✅ Во 2п2024г цены на золото и курс рубля были более чем комфортным, поэтому скорректированная чистая прибыль за этот период выросла до 8,8 млрд ₽ (+57% г/г). Чистая рентабельность по данному показателю составила 21%. 📊 Безумное ралли в золоте пока продолжается, поэтому результаты за 2025 год уже почти гарантированно будут лучше, чем в 2024м. Однако, картину портит крепкий рубль. В базовом сценарии я не жду прибыль больше 22 млрд р (fwd p/e 2025 = 7,4). Дивиденды в таком случае могут быть около 6,8% к текущий цене и, скорее всего, станут высокой базой, которую долго не получится превзойти (когда начнется коррекция в золоте). ✅ Себестоимость производства в 2024м году выросла всего на 9,5% г/г до 49,2 млрд рублей, отставая от выручки. 👆 При этом, по моим грубым прикидкам, полная себестоимость производства золота компанией в 2024м году была около $1900 за унцию, что очень много по сравнению с $769 у Полюса. У компании все неплохо только пока золото остается переоценённым. 👉 В 2025г на операционном уровне есть все шансы увидеть рост: восстанавливается добыча в Сибирском хабе, ГОК "Высокое" выходит на проектную мощность (4 тонны золота), ЗИФ "Коммунар" нарастит добычу на 21-27% г/г. Менеджмент рассчитывает, что в совокупности это обеспечит прирост производства в 13-35% г/г. За 2024г капитальные затраты (с учетом инвестиций в разведку и движений по займам выданным) выросли на 50% г/г до 31,4 млрд рублей. Убыток на уровне FCF получается около 7,8 млрд рублей. 2024г, вроде как, станет пиком инвестиционного цикла, в 2025г уже должно начаться снижение кап. затрат и, возможно, мы увидим небольшое снижение долга. ❌ Для финансирования текущих проектов помимо средств с IPO пришлось наращивать долг и к концу 2024г чистый долг ЮГК вырос до 76,3 млрд рублей при ND / EBITDA = 2,22. Долги недешёвые, максимальная ставка по кредитам в рублях аж 30,25%. Чистые % расходы за прошлый год удвоились и составили 3,8 млрд рублей (21,3% от операционной прибыли за период). Вывод: Стремительный рост цен на золото спас компанию от серьезных проблем, но даже так мы видим убыток по FCF и приличную долговую нагрузку. Цели на 2025г сейчас в слишком широком диапазоне, но даже при позитивном сценарии компания не будет выглядеть дешево. По итогам 2024 года, возможно, будут выплачены дивиденды (2,7%). ЮГК не выглядит дешево. По факту, единственным потенциально интересным для миноритарных акционеров золотодобытчиком на Мосбирже остается Полюс. Акции не растут вместе с золотом только потому, что они изначально стоили дорого. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: https://t.me/taurenin

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?