РУСАЛ [анализ] [RUAL]
АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ
Акции компании РУСАЛ: Прогноз, стоимость, цена, аналитика
4 739
Мнение: БКС Экспресс Мы поддерживаем идею, связанную с акциями компании АЛРОСА. Ожидаемая прибыль может составить до 10% к концу апреля. Ключевые моменты С начала года стоимость алмазов в среднем снизилась на 8% по сравнению с показателями второго полугодия 2024 года. Укрепление рубля негативно сказывается на прибыли АЛРОСА. Ожидаемая доходность составляет 8–10% до конца апреля. Подтверждаем торговую идею «Шорт АЛРОСА» с целевой доходностью 8–10% до конца апреля. На фоне общего роста рынка бумага пока не показала ожидаемой доходности, но отстала от индекса МосБиржи на 5 процентных пунктов. Низкие цены на алмазы и крепкий рубль отрицательно влияют на прибыль компании. Ожидаем, что в долгосрочной перспективе это приведёт к снижению стоимости бумаги. Основные причины для продажи: С начала года средняя цена алмазов снизилась на 8% по сравнению со вторым полугодием 2024 года. За это же время рубль укрепился на 2%, что также негативно влияет на прибыль АЛРОСА. Ожидаем, что финансовые результаты за первый квартал будут слабыми. Оценка: АЛРОСА торгуется с мультипликатором Р/Е более 20х, что в два раза выше среднего. Ожидаемая доходность: 8–10% до конца апреля. Катализаторы: отказ от финальных дивидендов, отчётность за первый квартал по РСБУ. Риски: разворот на рынке алмазов. В деталях Динамика цен и рубля продолжает играть против компании и в первом квартале. В конце февраля АЛРОСА опубликовала слабые финансовые результаты за второе полугодие 2024 года. Впервые за долгое время компания показала убыток в размере 17 миллиардов рублей. Это произошло из-за снижения цен и объёмов реализации алмазов. Свободный денежный поток также оказался отрицательным и составил 56 миллиардов рублей, что соответствует 12% текущей капитализации. Мы уже неоднократно отмечали неблагоприятную конъюнктуру на алмазно-бриллиантовом рынке для АЛРОСА, поэтому слабые результаты компании не стали для нас неожиданностью. В таких условиях мы не ожидаем от алмазодобытчика финальных дивидендов. Даже если сравнивать с низкой базой прошлого года, видно, что давление на алмазном рынке в начале 2025 года сохраняется. Как показано на графике выше, цены с начала 2025 года были ниже уровней 2024 года, что может указывать на слабый спрос на мировом рынке. АЛРОСА перестала публиковать квартальную отчётность по МСФО и теперь публикует только полугодовую. Однако отчётность по РСБУ не приостановлена: ближайшая отчётность по российским стандартам ожидается в конце апреля. Отметим, что динамика выручки и прибыли по обоим стандартам близка. Таким образом, отчётность по РСБУ с некоторыми допущениями можно использовать для оценки результатов работы компании за указанный период. Ожидаем, что финансовые результаты за первый квартал не оправдают ожиданий, а выход отчётности в конце апреля может стать негативным катализатором для котировок. Рынок переоценивает значение санкций, но недооценивает рыночную конъюнктуру В последнее время геополитика стала основным фактором, определяющим движение российского фондового рынка. Акции АЛРОСА не стали исключением. Напомним, что компания находится под западными санкциями. Однако введённые ограничения имеют ограниченный эффект на динамику бизнес-показателей алмазодобытчика. Это связано с тем, что нет чётких механизмов для отслеживания российских камней. Поэтому даже если предположить, что ограничения смягчатся, на наш взгляд, это не окажет значительного влияния на АЛРОСА. Ожидаем доходность 8–10% до конца апреля При текущем курсе рубля и ценах на алмазы акции АЛРОСА торгуются с существенной премией по мультипликатору Р/Е — в два раза выше средних исторических значений. Такая оценка выглядит неоправданной с учётом негативной рыночной конъюнктуры и сильного рубля. Таким образом, мы ожидаем снижения стоимости бумаги и прогнозируем доходность 8–10% по идее до конца апреля. Источник: bcs-express.ru [Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией] В этом сообщении представлено мнение экспертов инвестиционной компании или банка. Оно предоставляется исключительно для ознакомления и не является рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, а также для принятия каких-либо коммерческих или других решений. mondiara.com не несёт ответственности за содержание этого сообщения и последствия его использования.
0
