Почему отключили бюджетное правило? Что будет с рублём?

2026-04-02T15:22:08+03:00

1 905

🚨 Бюджетное правило выключили — это не просто про валюту. А че это новость про остановку бюджетного правила прошла так максимально тихо? Это так-то одна из самых важных вещей, которые сейчас происходят в экономике, потому что бюджетное правило — это был не просто механизм, а целый был якорь. Смысл его простой: нефть дорогая → лишние деньги убираем → не перегреваем экономику. А если нефть дешёвая → достаём из кубышки → сглаживаем удар. То есть государство пыталось быть взрослым и не тратить всё сразу. Теперь этот механизм, по сути, поставили на паузу. ‼️ Взгляните на динамику ФНБ Ещё недавно ликвидная часть фонда была под 7–8% ВВП, а сейчас ~2%, минус больше чем в 3 раза по подушке безопасности, если что. И в этом смысле бюджетное правило выключают не потому, что оно не нужно, оно охереть как нужно, просто его попросту уже невозможно соблюдать. Ну вот смотрите, если нефть дешёвая, то фонд слишком быстро тает, а если нефть дорогая, то крепкий рубль убивает бюджет, и как бы что выбирать тут? 💩 Что касается рубля, то работало правило это так, что государство каждый день выходило на рынок, продавало или покупало валюту, фактически сглаживая курс, а сейчас, увы, этого нет, а это означает простую вещь, что рубль остался без ручного стабилизатора — и это не моя хотелка, курс теперь гораздо больше зависит от реального баланса спроса и предложения. И мы уже видим, как это выглядит: — ослабление на несколько процентов буквально за пару недель; — резкие движения без подушки; — повышенная волатильность. И это только начало. Но что будет дальше, дорогие знатоки? До июля у государства есть время придумать новую конфигурацию, и вариантов, по сути, две, где можно съесть всё сейчас, то есть не возвращаться к накоплению, а просто направлять нефтяные доходы напрямую в бюджет, да, это краткосрочно решает проблему дефицита, но убивает остатки дисциплины. А второй вариант — вернуться, но уже жёстче, например, снизить цену отсечения, и это даст больше денег в бюджет, но автоматически приведёт к более слабому рублю. Абракадабра, но государству сейчас выгоден слабый рубль, потому что экспортёры получают больше рублей, налоги растут, бюджет закрывается, а сильный рубль — это лишь красиво для потребителя, но смертельно для бюджета. Теперь добавим сюда нефть, которая, если действительно закрепляется выше $100, то это создаёт иллюзию, как будто всё нормально и денег много, но и это ловушка, потому что в старой системе эти деньги уходили в резерв, а в новой они пойдут сразу в расход. И если раньше высокая нефть = подушка, то сейчас высокая нефть = временное облегчение. Тезисно: — рубль становится более волатильным и в среднем слабее; — бюджет всё сильнее зависит от курса; — ФНБ перестаёт быть реальной страховкой. И клево мы, конечно, незаметно перешли от модели накопления и сглаживания к модели жить на текущий поток, а это уже совсем другая экономика, такая более нервная тетка и зависимая от внешних факторов, и гораздо менее устойчивая, чем кажется на графиках. Удивительно время. Источник: курс доллара

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса