Вероятно, ФРС сохранит текущие процентные ставки до конца борьбы с инфляцией.

2024-07-29T17:26:07+03:00

Вероятно, ФРС сохранит текущие процентные ставки до конца борьбы с инфляцией.

Новость: нейтральная. ФРС, вероятно, в последний раз сохранит ставки на прежнем уровне по мере приближения финала борьбы с инфляцией. Ожидается, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки на прежнем уровне на двухдневном заседании на этой неделе, но откроет дверь для снижения процентных ставок уже в сентябре, признав, что инфляция приблизилась к целевому показателю центрального банка США в 2%. Политики в преддверии заседания 30-31 июля неохотно соглашались со сроками первого снижения ставки, но их явно обрадовали последние данные, показывающие, что ценовое давление в целом ослабевает, общая инфляция приближается к целевому показателю ФРС, а данные с рынков труда, жилья и других рынков предполагают, что эта тенденция сохранится. Данные, опубликованные в пятницу, показали, что индекс цен предпочтительных для ФРС расходов на личное потребление, который ускорился на целых 7,1% в годовом исчислении в 2022 году, вырос на 2,5% в июне после роста на 2,6% в мае. Фактически, с марта изменения индекса цен PCE в годовом исчислении от месяца к месяцу показывают, что он вырос всего на 1,5% - на половину процентного пункта ниже целевого показателя ФРС. Сопутствующая мера, устраняющая волатильность цен на продовольствие и энергоносители, находится на уровне 2,3% за тот же период - в пределах видимости целевого показателя в 2%. В сочетании с более широким ощущением ослабления ценового давления этих данных может быть достаточно, чтобы чиновники ФРС изменили свое описание инфляции как "повышенной" в заявлении о политике на следующей неделе и отметили растущую уверенность в том, что темпы роста цен вернутся к 2%. Политики заявили, что им следует начать снижать процентные ставки до того, как инфляция полностью вернется к целевому показателю, и если предстоящие данные останутся на уровне последних месяцев, у них может не хватить времени. ФРС "находится всего в 50 базисных пунктах от целевого показателя... так что, похоже, до этого не так уж далеко ", - сказал Джим Буллард, бывший президент ФРБ Сент-Луиса, а ныне декан Школы бизнеса Митчелла Э. Дэниелса-младшего при Университете Пердью. "Они все еще повышены? Конечно. Но они не так высоки, как были", - сказал Буллард. Небольшое изменение в заявлении, возможно, описывающее его как "умеренно повышенное", "пошлет рынкам важный сигнал о том, что вы принимаете во внимание всю ту дезинфляцию, которая произошла за последний год, и вы думаете, что это реально, и вы не думаете, что ситуация изменится". ФРС повысила базовую процентную ставку, чтобы замедлить экономику после резкого роста инфляции, и удерживает ее на текущем уровне от 5,25% до 5,50% с июля прошлого года, что делает текущий период жесткой денежно-кредитной политики одним из самых продолжительных за последние десятилетия. Несмотря на прошлогодние предупреждения о том, что такие жесткие финансовые условия могут спровоцировать рецессию, ФРС, по крайней мере на данный момент, похоже, попала в выгодное положение. Инфляция снизилась, и хотя уровень безработицы постепенно рос, он остается на уровне 4,1%, что, по мнению многих чиновников ФРС, соответствует полной занятости. Некоторые данные, в том числе разочаровывающие недавние продажи жилья и растущие просрочки по кредитам, могут указывать на слабость. Но самый последний отчет по общему объему экономического производства был на удивление сильным: рост составил 2,8% в годовом исчислении во втором квартале. ФРС рассматривает базовый потенциальный рост экономики, соответствующий стабильной инфляции, на уровне около 1,8%. "Они получили обнадеживающие данные по инфляции. Очевидно, что экономика замедляется. Баланс рисков отличается от того, что был четыре месяца назад. Точка", - сказал Натан Шитс, глобальный главный экономист Citi. "Такое ощущение, что они хотят быть немного более уверенными, поэтому подадут сигнал в июле и снизят в сентябре". Центральный банк США опубликует свое последнее политическое заявление в 14:00 по восточному времени (21:00 по МСК) в среду, а председатель ФРС Джером Пауэлл проведет пресс-конференцию полчаса спустя. Признание неизбежности снижения ставок поставит ФРС в один ряд с инвесторами, которые считают почти несомненным, что на заседании 17-18 сентября ФРС снизит ставки по крайней мере на четверть процентного пункта, что станет первым шагом к обращению вспять самой быстрой серии повышений ставок за четыре десятилетия. Это также поставило бы ФРС в центр внимания бурной президентской гонки в США. Инфляция может быть менее важной проблемой на выборах, которые включали покушение на бывшего президента Дональда Трампа, кандидата от республиканцев, и выход из предвыборной гонки президента Джо Байдена, которого заменила вице-президент Камала Харрис в качестве кандидата в президенты от демократов. Но законодатели-республиканцы ранее в этом месяце сказали Пауэллу на слушаниях, что снижение ставки в сентябре может показаться попыткой настроить против Трампа, который назначил его главой ФРС в начале 2018 года только для того, чтобы резко раскритиковать его руководство центральным банком. Однако среди официальных лиц ФРС широко распространены мнения о том, что инфляция снижается, в том числе среди некоторых наиболее ястребиных представителей центрального банка. Глава ФРС Кристофер Уоллер, еще один назначенец Трампа, в частности, заявил, что данные по инфляции близки к точке, за которой будет оправдано снижение ставок, а рынок труда близок к точке, за которой уровень безработицы может подвергнуться риску быстрого роста. Тем временем цены и инфляция все еще могут повлиять на выборы. В своем последнем моделировании выборов Oxford Economics заявила, что то, как избиратели интерпретируют поступающие экономические данные, может подтолкнуть их к Трампу и республиканцам, если они по-прежнему "зациклены на уровне цен и на том, насколько они выросли", или к Харрису и демократам, если они "сосредоточатся на последних тенденциях инфляции и низком уровне безработицы". Снижение ставок ФРС может быстро сказаться на этом фронте, что потенциально приведет к снижению стоимости заимствований по ипотечным кредитам, кредитным картам и целому ряду финансовых продуктов для домашних хозяйств и бизнеса. Автор: Howard Schneider Источник: www.reuters.com