ФРС завершает QT: что это значит для финансового рынка США

2025-12-07T16:05:38+03:00

3 962

Баланс ФРС США: завершение QT и перспективы расширения С 1 декабря ФРС прекращает количественное ужесточение (QT). На прошлой неделе было последнее сокращение портфеля ценных бумаг на $16 млрд по MBS. В дальнейшем постепенное погашение этого портфеля будет компенсироваться покупкой векселей Минфина США. В конце месяца, когда ситуация с ликвидностью традиционно усложняется, банки США обратились за поддержкой к ФРС. Они взяли в РЕПО $14 млрд и даже зашли в дисконтное окно на $1.7 млрд. Хотя суммы относительно невелики, в пятницу они взяли в РЕПО уже $24,4 млрд. Минфин США почти не добавил ликвидности, оставив $900 млрд на счетах в ФРС. У банков остатки на счетах немного снизились, но остаются в районе $2,9 трлн. В результате ставки SOFR снова превысили коридор ставок ФРС и достигли 4,05% годовых. Спред с ставкой по резервам увеличился до 15 б. п., а доходность коротких векселей также держится выше 4% годовых. Частично это связано с концом месяца, но очевидно, что ФРС достигла предела сокращения баланса. Глава ФРБ Нью-Йорка Уильямс, главный участник операций, уже заговорил о перспективах увеличения баланса. Однако пока рано об этом говорить, так как Минфин должен вернуть в систему $50–100 млрд. В перспективе года фоновые оттоки составят $50–100 млрд наличных, $50 млрд прибыли ФРС и $100–150 млрд по другим факторам. Скорее всего, даже без особых событий весной ФРС вернётся к увеличению баланса на $200–300 млрд в год. Если денежный рынок может нормально функционировать только при профиците ликвидности в $3 трлн, а при малейшей напряжённости ставки выходят за пределы коридора ФРС, это не позитивная ситуация. Она указывает на то, что внутренние взаимосвязи работают неэффективно. Фактически ФРС заменила механизмы финансового рынка не временно, а постоянно. Более того, она стала покупателем рисков. Например, нереализованные убытки всей банковской системы США по портфелю облигаций в 2024 году составили $0,48 трлн, а нереализованный убыток ФРБ Нью-Йорка по операциям SOMA — $1,06 трлн. Что было бы, если бы этот триллион должен был абсорбировать финансовый рынок? И смог бы бюджет занимать столько, сколько он занимает сейчас, без этой поддержки? Рынки почти полностью поверили в снижение ставок 10 декабря благодаря заявлениям Уильямса. Посмотрим, что будет дальше. Кажется, что в этот раз всё не так однозначно. Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/USA_KEY_RATE Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: TruEcon

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса