Игра на выживание: Банк Японии тратит 34,5 млрд, но carry trade только усиливается

2026-05-04T21:59:20+03:00

1 758

Bloomberg пишет о том, что Банк Японии все же провел интервенцию в пятницу, одну из крупнейших по объему, ¥5.4 трлн или $34.5 млрд, данные не точные, оценочные [следуют из оценки изменения балансов BOJ], но обычно +/- они близко к реальности, официальная отчетность будет сильно позднее. Если интервенция действительно была такого масштаба, то эффект на курс выглядит скорее слабым, падение USD/JPY со 160.7 до 155.5, хотя видно, что после падения курса от 157+ идут продажи, похожие на интервенции Банка Японии. Понимая, что Банк Японии зажат в угол, перспектива снижения ставок ФРС ушла куда-то вдаль, а сами японцы могут повышать ставку лишь незначительно, т.е. carry trade может только усилиться. Проводя валютные интервенции в больших объемах, Банк Японии изымает ликвидность в йене → рост ставок госдолга → проблемы на долговых рынках. Поэтому, несмотря на достаточно большие валютные резервы $1.16 трлн, из которых ликвидность $0.16 трлн и $1 трлн — ценные бумаги, Банк Японии и Минфин ограничены в своих действиях. Ну и если придется распродавать госдолг США — Бессент тоже рад не будет, хотя это можно сделать через РЕПО с ФРС, но придется платить по долларовой ставке... Так что это не основная проблема для японцев. Разовые, даже объемные интервенции позволяют им купить время до снижения ставок ФРС, но перспектива этого снижения отодвигается, вероятность их повышения растет, японцы здесь могут только пытаться удерживать равновесие в надежде, что все как-то рассосется или нет. Министр финансов Японии Катаяма заявил, что, в соответствии с соглашением с США от 2025 г., при необходимости будут приняты решительные меры против спекулятивных колебаний в йене. Источник: TruEcon