«Чёрный лебедь из Ирана»: как война ударила по ключевым ставкам ЦБ всего мира, но не по России

2026-03-21T17:52:21+03:00

3 766

«Чёрный лебедь из Ирана»: как война ударила по ключевым ставкам ЦБ всего мира, но не по России

🌍 На фоне глобальной распродажи российский облигационный рынок остался последним островом позитива. Война в Иране за месяц стала «черным лебедем» для облигационных инвесторов в большинстве стран мира. Во многих из них за три недели ситуация перевернулась на 180 градусов. Заседания центральных банков на этой неделе усугубили настроения инвесторов везде, кроме России. [Еврозона](https://www.investmentweek.co.uk/news/4527193/ecb-holds-rates-middle-east-conflict-brews-inflation-uncertainty) Ещё в конце февраля инвесторы прогнозировали снижение ставки ЕЦБ в этом году с 2,0% до 1,8%. В первые же дни войны стало понятно, что Европе не до снижения ставок. А после вчерашнего заседания ЕЦБ цены облигаций отражают уже 3 повышения ставки с 2,0% до 2,6%. [США](https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2026-03-19/powell-pushes-back-against-trump-on-rates-and-legal-investigation) В конце февраля инвесторы прогнозировали в течение года три снижения ставки ФРС в общей сложности с 3,75% до 3,0%. В среду на заседании ФРС Джером Пауэлл дал понять, что в ближайшее время ни о каком снижении не может быть и речи, с чем участники рынка согласились. [Австралия](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-17/australia-delivers-first-back-to-back-rate-hikes-since-mid-2023) В 2025 году ЦБ начал цикл снижения ставки, опустив её с 4,35% до 3,6%. Смягчение оказалось поспешным, инфляция начала ускоряться ещё до иранских событий. На этой неделе регулятор второй раз с начала года повысил ставку на 25 б.п. Теперь инвесторы ждут к концу 2026 года, что ставка вырастет до 4,6%, обновив 15-летний максимум. [Бразилия](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-17/brazil-steps-up-bond-market-intervention-as-oil-upends-rate-bets) Самая похожая на РФ страна по многим макропоказателям. В прошлом году бразильский ЦБ довел ставку до 15% и держал её на этом уровне, пока инфляция не опустилась ниже 4%. В конце 2025 — начале 2026-го рынок жил надеждами на смягчение политики. Но с начала марта надежды стали таять, а доходность по 2-летним гос. облигациям выросла с 12,5% до 13,8% годовых. 18 марта ЦБ все же снизил ставку с 15,0% до 14,75%. Это решение не помогло рынку облигаций, ожидавшему в начале года гораздо больше. Падение на облигационном рынке оказалось столь сильным, что Минфину пришлось провести интервенцию для поддержки цен. [Россия](https://t.me/warwisdom) С начала года доходность по 2-летним ОФЗ снизилась с 14,0% до 13,4%, отражая увеличение оптимизма инвесторов в отношении темпов снижения ставки ЦБ. Если в конце февраля консенсусный прогноз предполагал снижение ставки ЦБ к концу 2026 года до 12,5%, то сейчас в ценах закладывается ставка ниже 12%. Среди российских инвесторов распространены мнения, что глобальная инфляция нам не грозит, ЦБ в любом случае будет понижать ставку, потому что она высокая. Приведенные примеры показывают ошибочность таких представлений. Инфляция растет как в потребителях нефти, так и сырьевых странах, независимо от уровня процентных ставок. На наш взгляд, российская экономика, наоборот, может ощутить более сильный инфляционный шок вследствие того, что является бенефициаром роста цен на нефть. ❗️За сегодняшним снижением ставки с 15,5% до 15,0% — полная неопределённость, в которой возможно как продолжение, так и длинная пауза или начало нового цикла повышения. Источник: War, Wealth & Wisdom

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса