Страны Залива уходят от трежерис: ждёт ли доллар крах

2026-04-06T22:23:01+03:00

100

‼️ Конец нефтедоллара и судьба золота. Казалось бы, конфликт на Ближнем Востоке, дорогая нефть, инфляция и неопределённость должны были взвинтить цены на золото. Однако этого не произошло. В марте золото потеряло около 17% и пока слабо восстанавливается. Почему так? Изменилась одна из основ мировой финансовой системы — нефтедоллар. Раньше страны Залива продавали нефть за доллары и вкладывали их в американские гособлигации. Этот механизм поддерживал спрос на трежерис и делал их надёжным инструментом. В кризисные моменты деньги устремлялись в трежерис, а их доходность снижалась. Сейчас ситуация другая. Страны Залива не могут полноценно экспортировать нефть из-за закрытия Ормузского пролива и угроз для альтернативных маршрутов. Для работы нефтедолларового цикла нужны два условия: заработать доллары и реинвестировать их. Сейчас ни одно из них не выполняется. Кувейт, Саудовская Аравия и ОАЭ держали около $300 млрд в трежерис на начало года. Теперь их доходы уменьшаются, расходы на безопасность растут, а инвестиционные планы пересматриваются. По данным Financial Times, страны Залива рассматривают возможность не выполнять обязательства перед США из-за форс-мажора. Это происходит на фоне долгосрочного тренда: доля иностранных держателей трежерис упала до 32% (в начале 2010-х она составляла около 50%). В 2025 году центробанки стали продавать больше трежерис, чем покупать. Впервые с 1996 года они держат больше золота, чем американских облигаций. Трежерис остаются самым ликвидным инструментом, но это не значит, что они всегда будут надёжным убежищем. Золото падает, потому что рост цен на энергоносители разгоняет инфляцию в США. В условиях войны инфляция снижает спрос: падает потребление, бизнес сокращает инвестиции, растут издержки. Это ставит Федеральную резервную систему (ФРС) в ловушку стагфляции. В таких условиях рынок ожидает высоких процентных ставок. Растущие реальные доходности негативно влияют на золото. Кроме того, часть держателей (в том числе фонды Залива) могут продавать золото, чтобы покрыть расходы. Однако если конфликт затянется, нефтедолларовая система продолжит разрушаться, что снизит доверие к трежерис. В этом случае золото может вырасти в цене. Центробанки держат больше золота, чем облигаций США, не случайно. Это структурный сдвиг, который показывает, что доллар не исчезнет завтра, но механизм, поддерживавший его 50 лет, впервые дал сбой. Источник: InvestFuture

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса