Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества СЕЛИГДАР: АНАЛИЗ [SELG]

СЕЛИГДАР: АНАЛИЗ [SELG]

СЕЛИГДАР - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Прогноз по акциям «Селиндар»: хватит ли выхода на мощность «Хвойного» для снижения долга до 2,5× в 2027 году

4 147

    Как «Селигдар» поймал золотой тренд На фоне ослабления российской валюты цены на золото в рублях находятся в нескольких шагах от исторического максимума. Поэтому предлагаю заглянуть под капот компании «Селигдар», изучив её фин. отчётность по МСФО за 6 мес. 2026 года. Выручка компании с января по июнь выросла на +47% (г/г) до 41,7 млрд руб. Ранее мы уже с вами отмечали, что рост производства [зафиксирован](https://t.me/invest_or_lost/8135) по всей корзине металлов: компания планомерно увеличивает добычу золота, олова, меди и даже вольфрама. А теперь расширение мощностей идёт параллельно с благоприятной внешней конъюнктурой. Если говорить о внешнем фоне, то он сейчас работает как сильный попутный ветер: после коррекции в первом полугодии цены на #золото вновь перешли к уверенному росту. И дело здесь не столько в спекулянтах, сколько в реальных покупках металла регуляторами. ЦБ Китая, Польши и Узбекистана продолжают агрессивно наполнять свои золотовалютные резервы. Особняком в этом перечне стоит Поднебесная: июльская закупка в 20 тонн стала максимумом для Народного банка Китая с конца 2023 года. Когда крупнейшие экономики мира используют золото как геополитический щит от дедолларизации, локальные просадки на графике становятся отличными точками входа и для нас, частных инвесторов. Стоит отметить, что сильный рост цен наблюдается не только на рынке золота Цены на олово и медь также находятся вблизи своих исторических пиков. Этот тренд имеет под собой фундамент реального сектора: азиатские экономики продолжают поглощать металлы для нужд искусственного интеллекта и энергетики переходного периода. При этом предложение обоих металлов страдает от перебоев, создавая классический рыночный дисбаланс, где спрос обгоняет возможности добычи. Операционная эффективность бизнеса наглядно подтверждается динамикой EBITDA: показатель вырос на +80% (г/г) и достиг 20,9 млрд руб. Но сухие миллиарды не так красноречивы, как маржинальность — рентабельность по EBITDA взлетела до 50%, обновив 5-летний максимум! В ltm-выражении динамика по марже тоже заметно растущая, причём третий год кряду. Как результат — отчётный период «Селигдар» завершил с чистой прибылью в размере 3,4 млрд руб., против убытком годом ранее в 2,2 млрд В то же время свободный денежный поток (FCF) остался отрицательным на уровне минус 14,0 млрд руб., на фоне всё ещё высокого CAPEX и оттока средств в оборотный капитал. Но отметим небольшое улучшение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда мы видели минус 18 млрд. Зато долговая нагрузка постепенно сокращается: соотношение NetDebt/EBITDA с начала года сократилось с 3,2х до 2,9х. Это приятно. Более того, после выхода на проектную мощность золотоизвлекательной фабрики на месторождении «Хвойное» в 2027 году долговая нагрузка может вернуться на приемлемый уровень 2,5х. Самое время отметить, что примерно половина долговых обязательств у «Селигдара» традиционно номинирована непосредственно в золоте. Здесь проявляется специфика учёта: при росте цен на драгметалл долг компании мгновенно переоценивается вверх по текущему курсу на дату отчёта. При этом показатель EBITDA формируется из средней стоимости реализованного металла за полгода. Поэтому возникает временной лаг, когда бумажный долг растёт сегодня, а высокая операционная прибыль от этих цен придёт в метрику уже в следующих отчётных периодах. Поэтому пугаться высоких значений мультипликатора в случае с «Селигдаром» точно не стоит. Но и сильного снижения долга «в моменте» ждать не приходится: капитальные затраты сегодня конвертируются в кратный рост объёмов производства золота и олова к концу десятилетия. В любом случае «Селигдар» в 2026–2027 гг. будет динамично наращивать производство золота (с прогнозом на текущий год 9 тонн), что в сочетании с благоприятной ценовой конъюнктурой на мировом рынке должно позволить компании заметно улучшить динамику финансовых показателей. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Юрий Козлов](https://t.me/invest_or_lost/8243) [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / СЕЛИГДАР - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?