Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества СЕЛИГДАР: АНАЛИЗ [SELG]

СЕЛИГДАР: АНАЛИЗ [SELG]

СЕЛИГДАР - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Разбор отчётности акций «Селигдара»: ключевые выводы

6 345

    Как дела у «Селигдара»: разбираем отчет компании за 9 месяцев 2025 года Отчетов новых сейчас, можно сказать, не выходит, поэтому давайте последнюю неделю нового года также посвятим разбору тех компаний, кто давно не был на разборе. И сегодня у нас на разборе «Селигдар». Что в отчете: • Выручка — 61,8 млрд рублей (+43,8% г/г) • EBITDA — 17,8 млрд рублей (+23,8% г/г) • Чистый убыток — 7,7 млрд рублей (улучшение на 24% г/г) • Рентабельность по EBITDA — 28,8% • Чистая рентабельность — отрицательная (-12,4%) • Net Debt / EBITDA — 3,35х, если считать по скорректированной EBITDA, и 7,26х, если без корректировок Рост выручки впечатляет и обусловлен сразу двумя факторами: увеличением физических объемов продаж золота на 14% и ростом средней цены реализации на 29%. Компания неплохо поработала и над оптимизацией издержек: валовая прибыль взлетела на 55%, а операционная прибыль — почти на 47%. Однако на пути к чистой прибыли встает два мощных препятствия: гигантские курсовые разницы (9,1 млрд рублей убытка) и выросшие почти на 64% процентные расходы. В итоге мы видим уже привычный для «Селигдара» чистый убыток, хоть и сократившийся. Главный риск — по-прежнему долги. Маленькая ремарка: важно помнить, что компания использует в коммуникациях так называемую «банковскую EBITDA» (29,6 млрд руб.), которая в этом году ну очень сильно завышает картину генерируемых денежных потоков, так как исключает существенные статьи затрат, такие как налог на добычу. На мой взгляд, при детальном анализе отчетности сейчас все же стоит ориентироваться все же на стандартную EBITDA без этих корректировок, поэтому то, что я написала ниже, касается именно нескорректированной EBITDA. Долговая нагрузка, если брать EBITDA без корректировок, достигла крайне высокого уровня (ND/EBITDA 7,26х по моим расчетам), а показатели ликвидности — текущей и срочной — значительно ниже нормативных. Да, отчасти этот эффект из-за того, что у компании существенная часть долга номинирована в золоте и серебре (72,9 млрд рублей из 136,1 млрд рублей общего долга, то есть где-то 54%). Золото и серебро росли в цене, и, соответственно, растет и рублевая оценка этого долга. Но согласно отчету в этом году абсолютный прирост составил 46,1 млрд рублей, и за счет именно новых займов было привлечено 41,7 млрд рублей, в т. ч. 3,4 млрд рублей новый выпуск золотых облигаций SELGOLD03. Поэтому нельзя сказать, что рост общего долга с начала года на 51,3% — это только переоценка. Нет, в значительной мере это реальный рост долгов, просто картина усугубляется переоценкой обязательств компании, номинированных в золоте и серебре, и общее влияние с учетом погашений в этом году на рост долга, по моей оценке, в районе 7,0+ млрд рублей. Это создает уникальную ситуацию: операционная деятельность компании улучшается (больше добыли, продали дороже), но финансовый результат и баланс ухудшаются из-за роста стоимости долга, который является оборотной стороной роста стоимости её же основного актива — золота. Компания оказывается в эдакого рода ловушке, созданной собственной структурой финансирования. Поэтому с учетом этой поправки компания в целом пока может обслуживать свои обязательства, но за ситуацией тут, конечно, надо следить, потому что не сказать, что они себя супер-уверенно чувствуют. Тот же операционный денежный поток тут отрицательный (-19,4 млрд руб.) — это говорит о том, что даже растущая выручка не покрывает потребности бизнеса в оборотном капитале и обслуживании долга. На операционном фронте картина более позитивная: производство золота выросло на 8%, а олова в концентрате — на целых 48%. Компания активно ведет подготовительные работы на новых участках (Верхнее, Хвойное, Рябиновое) и обновляет технику, что сулит дальнейший рост добычи. Цены на золото остаются благоприятными, и, судя по прогнозам, эта тенденция может продолжиться. Поэтому «Селигдар» как был, так и остается историей высокого операционного риска и еще более высокой долговой нагрузки. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям «Селигдара» снижен до 52 рублей за акцию на горизонте года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/seligdar_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / СЕЛИГДАР - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?