Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества РОССЕТИ: АНАЛИЗ [FEES]

РОССЕТИ: АНАЛИЗ [FEES]

РОССЕТИ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Тройной рост прибыли «Россети МР» — но дивиденды могут отменить

6 975

    👍 МОЭСК отчитался за 2025 год: прибыль выросла втрое, но не факт, что этому стоит радоваться. Давайте пробежимся на этой неделе по сетевикам, а то я у них уже давно оценку не обновляла. Сегодня разбираем годовой отчет «Россети Московский регион» (МОЭСК). Что в отчете: ▪️ Выручка — 285 млрд рублей (+14,5% г/г) ▪️ EBITDA — 90,7 млрд рублей (+70,3% г/г) ▪️ Чистая прибыль — 41,8 млрд рублей (+208% г/г) ▪️ Рентабельность по EBITDA — 31,8% ▪️ Чистая рентабельность — 14,7% ▪️ ND/EBITDA — 0,71х На первый взгляд цифры выглядят очень впечатляющими. Операционная прибыль выросла в 2,4 раза, чистая — в три раза. Причем рост EBITDA (70%) значительно обогнал рост выручки (14,5%). За счет чего? Во‑первых, выручка выросла за счет увеличения тарифов и объемов передачи. Во‑вторых, прочие доходы выросли на 31% и составили 21,2 млрд рублей — в основном здесь компенсации от третьих лиц при переустройстве сетей, причем в существенной части в неденежной форме (10,6 млрд рублей). Это по сути возмещение стоимости ликвидируемого имущества, и такие суммы носят нерегулярный характер, хотя переустройство сетей по инициативе третьих лиц и является частью операционной деятельности компании. На рост чистой прибыли дополнительно повлияло снижение эффективной ставки налога на прибыль и снижение доли процентных расходов в структуре расходов (хотя в абсолютной сумме они и выросли). Долговая нагрузка при этом снизилась. Чистый долг вырос на 18% (до 64,8 млрд рублей), но так как EBITDA выросла быстрее, соотношение ND/EBITDA улучшилось с 1,03 до 0,71. Покрытие процентов (ICR) превышает 9,7х — компания легко обслуживает долг, несмотря на высокие ставки. Инвестиционная программа остаётся масштабной. В 2025 году CAPEX составил 101 млрд рублей (36% выручки), что привело к отрицательному свободному денежному потоку. И в этом году размер инвестпрограммы ожидается сопоставимый. Основные направления — модернизация сетей, снижение потерь, цифровизация. В долгосрочной перспективе это должно повысить надёжность и пропускную способность, а также поддержать выручку за счёт роста базы. Но в краткосрочной, как мы с вами помним, для сетевиков это создает угрозу отказа от выплаты дивидендов, так как финансирование инвестпрограммы у них должно быть в приоритете. Если расходы на CAPEX в этом году снова будут около 100 млрд. рублей, то это снова выше их EBITDA и выше накопленного размера денежных средств на счетах (13,5 млрд. рублей, -23,6% г/г). Поэтому будут ли тут дивиденды — все-таки некоторый вопрос, хотя рынок в котировках прайсит, что дивиденды точно будут. В прошлом году дивиденды составили 0,15054 рубля на акцию (выплачены в 2025 году за 2024-й). Если предположить, что компания направит на дивиденды хотя бы 35% нескорректированной чистой прибыли, то выплата может составить около 0,30 рублей на акцию. При текущей цене 1,79 рублей это даёт дивидендную доходность около 16,8%, что очень много. Если предположить, что чистую прибыль компания предварительно скорректирует на разовые доходы и расходы, то дивиденд составит около 0,264 рублей на акцию, что дает текущую дивидендную доходность около 14,8%. И в этот вариант верится чуть больше, чем в первый. Но надо понимать, что даже на второй вариант компании потребуется 12,9 млрд. рублей, то есть практически весь кэш на счетах компании (13,5 млрд. рублей). И если вспомнить в этом месте про их планы по финансированию инвестпрограммы, то становятся понятны мои сомнения по поводу того, а точно ли будут дивиденды в этом году? Из позитива отмечу, что с 1 января 2026 года тарифы выросли на 1,7% (из‑за повышения НДС до 22%), а с 1 октября в Московской области они будут проиндексированы на 12,8%, в Москве — до 15%. Это обеспечит рост выручки в следующем году, хотя эффект будет частично сдвинут на конец этого года. Поэтому в целом отчет, конечно, весьма неплохой, но определенные вопросы тут у меня по-прежнему есть. Что до [таргета](https://t.me/Investillion/1436) — то если считать в лоб без учета риска отмены или сокращения дивидендов, текущий таргет составляет 1,9 рублей за акцию на горизонте года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / РОССЕТИ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?