Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества РОССЕТИ: АНАЛИЗ [FEES]

РОССЕТИ: АНАЛИЗ [FEES]

РОССЕТИ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Тройной рост прибыли «Россети МР» — но дивиденды могут отменить

6 984

    👍 МОЭСК отчитался за 2025 год: прибыль выросла втрое, но не факт, что этому стоит радоваться. Давайте пробежимся на этой неделе по сетевикам, а то я у них уже давно оценку не обновляла. Сегодня разбираем годовой отчет «Россети Московский регион» (МОЭСК). Что в отчете: ▪️ Выручка — 285 млрд рублей (+14,5% г/г) ▪️ EBITDA — 90,7 млрд рублей (+70,3% г/г) ▪️ Чистая прибыль — 41,8 млрд рублей (+208% г/г) ▪️ Рентабельность по EBITDA — 31,8% ▪️ Чистая рентабельность — 14,7% ▪️ ND/EBITDA — 0,71х На первый взгляд цифры выглядят очень впечатляющими. Операционная прибыль выросла в 2,4 раза, чистая — в три раза. Причем рост EBITDA (70%) значительно обогнал рост выручки (14,5%). За счет чего? Во‑первых, выручка выросла за счет увеличения тарифов и объемов передачи. Во‑вторых, прочие доходы выросли на 31% и составили 21,2 млрд рублей — в основном здесь компенсации от третьих лиц при переустройстве сетей, причем в существенной части в неденежной форме (10,6 млрд рублей). Это по сути возмещение стоимости ликвидируемого имущества, и такие суммы носят нерегулярный характер, хотя переустройство сетей по инициативе третьих лиц и является частью операционной деятельности компании. На рост чистой прибыли дополнительно повлияло снижение эффективной ставки налога на прибыль и снижение доли процентных расходов в структуре расходов (хотя в абсолютной сумме они и выросли). Долговая нагрузка при этом снизилась. Чистый долг вырос на 18% (до 64,8 млрд рублей), но так как EBITDA выросла быстрее, соотношение ND/EBITDA улучшилось с 1,03 до 0,71. Покрытие процентов (ICR) превышает 9,7х — компания легко обслуживает долг, несмотря на высокие ставки. Инвестиционная программа остаётся масштабной. В 2025 году CAPEX составил 101 млрд рублей (36% выручки), что привело к отрицательному свободному денежному потоку. И в этом году размер инвестпрограммы ожидается сопоставимый. Основные направления — модернизация сетей, снижение потерь, цифровизация. В долгосрочной перспективе это должно повысить надёжность и пропускную способность, а также поддержать выручку за счёт роста базы. Но в краткосрочной, как мы с вами помним, для сетевиков это создает угрозу отказа от выплаты дивидендов, так как финансирование инвестпрограммы у них должно быть в приоритете. Если расходы на CAPEX в этом году снова будут около 100 млрд. рублей, то это снова выше их EBITDA и выше накопленного размера денежных средств на счетах (13,5 млрд. рублей, -23,6% г/г). Поэтому будут ли тут дивиденды — все-таки некоторый вопрос, хотя рынок в котировках прайсит, что дивиденды точно будут. В прошлом году дивиденды составили 0,15054 рубля на акцию (выплачены в 2025 году за 2024-й). Если предположить, что компания направит на дивиденды хотя бы 35% нескорректированной чистой прибыли, то выплата может составить около 0,30 рублей на акцию. При текущей цене 1,79 рублей это даёт дивидендную доходность около 16,8%, что очень много. Если предположить, что чистую прибыль компания предварительно скорректирует на разовые доходы и расходы, то дивиденд составит около 0,264 рублей на акцию, что дает текущую дивидендную доходность около 14,8%. И в этот вариант верится чуть больше, чем в первый. Но надо понимать, что даже на второй вариант компании потребуется 12,9 млрд. рублей, то есть практически весь кэш на счетах компании (13,5 млрд. рублей). И если вспомнить в этом месте про их планы по финансированию инвестпрограммы, то становятся понятны мои сомнения по поводу того, а точно ли будут дивиденды в этом году? Из позитива отмечу, что с 1 января 2026 года тарифы выросли на 1,7% (из‑за повышения НДС до 22%), а с 1 октября в Московской области они будут проиндексированы на 12,8%, в Москве — до 15%. Это обеспечит рост выручки в следующем году, хотя эффект будет частично сдвинут на конец этого года. Поэтому в целом отчет, конечно, весьма неплохой, но определенные вопросы тут у меня по-прежнему есть. Что до [таргета](https://t.me/Investillion/1436) — то если считать в лоб без учета риска отмены или сокращения дивидендов, текущий таргет составляет 1,9 рублей за акцию на горизонте года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / РОССЕТИ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?