Почему индекс МосБиржи застрял под 2600: что ждёт рынок перед ПМЭФ и решением Минфина

2026-06-01T10:51:27+03:00

1 748

Рынок РФ: что нас ждет сегодня В пятницу индекс Мосбиржи снизился на 0,6%, достигнув 2562 пунктов. Юань вырос на 0,26% до 10,487. Нефть упала до $91,2 из-за начала торгов новым контрактом. Накануне арестовали двух организаторов разблокировки активов россиян — главу инвестиционной палаты Алексея Седушкина и руководителя брокера Mind Money. Им инкриминируют мошенничество. Этот бизнес стал крупным для многих брокеров: замороженных акций и облигаций было продано на сотни миллиардов рублей. Часть активов, которые не должны были выйти на рынок, все же появилась там из-за различных схем, включая, например, случай с Новатэком. Пока эффект неясен, но этот фактор стал одной из причин недавнего падения рынка. Компании 1. Газпром: надежды на дивиденды? Компания опубликовала МСФО-отчет за первый квартал 2026 года, показав результаты лучше ожиданий. Выручка осталась на уровне 2,8 трлн рублей. EBITDA выросла на 16% до 979 млрд рублей. Чистая прибыль сократилась вдвое до 345 млрд рублей, но это связано с уходом фактора валютной переоценки. FCF вырос в два раза и составил 624 млрд рублей, что является ключевым показателем, отражающим реальные денежные потоки компании. Из-за этого чистый долг снизился с 6,1 трлн рублей до 5,8 трлн рублей. Говорить о дивидендах пока рано, но с такой динамикой CAPEX шансы на выплаты значительно возрастают. Компания прогнозирует CAPEX в размере 2,5−2,7 трлн рублей на 2026 год, что, вероятно, не позволит увидеть дивиденды. Это классический агентский конфликт: мотивация сотрудников не связана с ростом капитализации и выплатой дивидендов. Менеджмент же получает значительные бонусы за инвестиции, что подталкивает их к вложениям, даже если они имеют низкую отдачу на капитал и вредят акционерам. Газпром остается привлекательным активом, несмотря на некоторые риски. В настоящий момент оценка приближается к 2−2,5 P/E 2026. Это недорого за такой актив, но основным триггером роста должны стать дивиденды. Без них ожидать значительной переоценки на текущем рынке будет сложно. 2. Астра: отчет Компания опубликовала МСФО-отчет за первый квартал 2026 года. Отгрузки снизились на 4% год к году до 1,9 млрд рублей. EBITDAC составил -1,3 млрд рублей против -300 млн рублей годом ранее. NIC составил -1,1 млрд рублей против -244 млн рублей годом ранее. Отчет оказался слабым, но у компании практически нет чистого долга, а значительная часть выручки приходится на второе полугодие. Поэтому мы не сможем увидеть полную картину до публикации годового отчета. Пока акции держатся лучше рынка, но ходят упорные слухи о выкупе компании. Я смотрю на акции нейтрально: мультипликаторы пришли в норму, но предсказуемость остается низкой. 3. Фосагро: дело в сере Выручка компании упала на 18% год к году до 131 млрд рублей. Операционная прибыль снизилась на 58% до 16 млрд рублей. Чистая прибыль рухнула на 99% до 200 млн рублей. Значительная часть себестоимости — сера, которая с начала конфликта в Иране подорожала на 70%. Цены на фосфатные удобрения снизились на 10%, а на азотные выросли на 17%. Естественно, это негативно сказалось на прибыли компании. Также был разовый фактор в виде переоценки долга на 11 млрд рублей. Пока покупать актив не хочется: во втором квартале ситуация не улучшится, сера дорогая, цены на корзину удобрений Фосагро находятся в боковике, а рубль остается сильным. Падение акций на 22% от годового максимума вполне оправдано. Резюме Май оказался сложным месяцем для рынка. Голубые фишки, особенно дивидендные бумаги, чувствовали себя неплохо, но в других эшелонах наблюдались значительные колебания. Неделя будет насыщенной: в среду мы ждем параметров операций Минфина по бюджетному правилу, а в четверг состоится ПМЭФ. Технически рынок застрял под 2600, приближаясь к диапазону боковика 2500−2600. Аэрофлот в пятницу объявил дивиденды в два раза выше ожиданий — 5,27 рубля на акцию или 11% доходности. Государство готовит актив к SPO. Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Granite Trade | Торопов Степан

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса