Почему индекс МосБиржи падает 12 недель подряд — и что будет после ПМЭФ

2026-06-01T10:49:00+03:00

1 707

Индекс Мосбиржи в минусе: что происходит Индекс Мосбиржи снова закрылся в нуле, установив новый рекорд — 12 недель подряд. Валюта выросла на 0,5%, нефть упала на столько же. Что важно? - Переговоры по Ирану застопорились: Тегеран снова вносит правки в проект меморандума. Это напоминает прошлогодние переговоры по Украине, где из-за мелочей соглашение не удавалось достичь. - ЕС всё ещё не может найти переговорщика с Россией, но этот вопрос поднимается всё чаще. Локальный позитив. - Задержаны организаторы разблокировки «замороженных» акций — глава инвестиционной палаты и брокер Mind money. Пока непонятно, влияли ли они на рынок, но если проблема в их действиях, давление на акции может снизиться. Акции 1. Газпром: шансы на дивиденды растут? Компания отчиталась за первый квартал: - Выручка: 2,8 трлн (снижение на 0,4% по сравнению с прошлым годом). - EBITDA: 979 млрд (рост на 16%). - Чистая прибыль: 345 млрд (падение на 48%). Снижение чистой прибыли связано с ослаблением рубля. Свободный денежный поток вырос до рекордных 624 млрд рублей (плюс 94% по сравнению с прошлым годом) благодаря снижению капитальных затрат и росту операционного FCF. Начало года всегда сильное для газового сектора, но интереснее, что будет дальше. Есть нюанс: инвестпрограмма на 2026 год запланирована на 2,7 трлн, а потратили пока только 400 млрд. Если дальше отчёты будут с нулевой FCF, дивидендов за 2026 год ждать не стоит. Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,91х, что пока многовато. В целом, покупки интересны в зоне 112–113 рублей. 2. Озон Фарма: отчёт за первый квартал 2026 года: - Выручка: 7 млрд (рост на 2%). - Скорректированная EBITDA: 2,5 млрд. - Рентабельность по EBITDA: 36%. - Чистая прибыль: 1,3 млрд (рост на 30%). Компания идёт в рамках прогнозов, хотя рост выручки оказался скромнее, чем ожидалось в начале года. Чистая прибыль растёт благодаря снижению процентных расходов. Долг составляет 0,6x, из которых 70% с плавающей ставкой (на цикле снижения ключевой ставки флоатеры работают лучше). Отчёт вышел в рамках ожиданий, и компания остаётся интересной, особенно ближе к 40–44%. 3. ВИРУ: сильный старт года За первый квартал: - EBITDA: 1,5 млрд (рост на 56%). - Чистая прибыль: 680 млн (раньше был убыток). - FCF: 1,56 млрд (рост на 45,3%). Компания полностью сфокусировалась на рентабельности, поэтому выручка немного снизилась (-4% по сравнению с прошлым годом), но показала классный квартал, несмотря на то что первый квартал обычно слабее других. Компания идёт по верхней границе своего прогноза (3,4–6 млрд прибыли), поэтому может заработать 10–12% дивидендов за весь год (это компания роста) + скоро заплатит уже объявленные 4 рубля или 5,52% (отсечка 19.06). Акции стоят 6,5 прибылей и 3,2 EV/EBITDA — это недорого. Компания радует, продолжаю держать 2% от портфеля. 4. Фосагро: а нужен ли доллар по 70? Компания отчиталась за четвёртый квартал: - Выручка: 131,459 млрд (снижение на 17,52%). - Чистая прибыль: 221 млн (падение на 99%). Компания также приняла решение не выплачивать дивиденды, что ломает инвесткейс стабильного дивидендного аристократа. Проблема в сильном укреплении рубля: это снижает маржинальность продаж. Продукт компании не растёт в цене, а компоненты для производства — растут (это увеличивает затраты). Например, есть проблемы с серой. Денежный поток есть, но ещё 1–2 квартала с крепким курсом — и чистая денежная позиция иссякнет. На мой взгляд, сейчас здесь нет идей: надо ждать либо роста удобрений и фосфатов, либо ослабления рубля. Итоги Индекс удерживает 2550, но фактически падает неделю за неделей: поддержки появляются постоянно. На этой неделе начинается ПМЭФ, а в среду станут известны параметры покупок валюты Минфином с возможным изменением цены отсечения по бюджетному правилу. Основная волна отчётности за первый квартал прошла, дальше начнётся дивидендный сезон. В целом, фон неплохой для отскока, особенно с новостью о задержании организаторов разблокировки замороженных активов (ждём подробностей). Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: FutureTrading | Alexsey Efimov

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса