Как геополитика и инфляция влияют на рынок РФ: разбор акций «Полюса», «Россетей», «Совкомфлота» и КамАЗа

2026-05-28T10:46:18+03:00

1 464

Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,65% Курс рубля остался без изменений, нефть подешевела на 3,5% из-за переговоров США с Ираном. Прогресса пока нет, лишь часть танкеров прошла Ормузский пролив, но полного открытия пролива не произошло. Инфляция держится на уровне прошлого года: с 19 по 25 мая она составила 0,07%, что ниже уровня дефляции на прошлой неделе. Годовая инфляция достигла 5,33%, что близко к целевым показателям ЦБ, хотя экономика испытывает трудности. Негативный фактор для снижения ключевой ставки на 1% 19 июня на заседании ЦБ — небольшой рост промышленного производства за январь-апрель, составивший +0,7% год к году. Базовый сценарий: снижение ставки на 0,5%, что может поддержать ОФЗ и, возможно, акции. Акции 1. Полюс: дивиденды. Компания рекомендовала выплатить дивиденды в размере 29 рублей за первый квартал 2026 года или 1,4% доходности. Рынок отреагировал сдержанно, так как сложно прогнозировать дивиденды из-за отсутствия квартальных отчётов. Однако компания может выплатить около 10% доходности за 2026 год, что не лучше показателей «Сбера». Полюс торгуется с мультипликатором 9 прибылей и EV/EBITDA 6,6. Вижу потенциал для переоценки при росте валюты или золота, которое уже высоко из-за геополитической неопределённости. Поэтому пока нет чёткой идеи, лучше рассматривать покупку ближе к 2000 рублям. 2. Россети: допэмиссия. Головная компания не рекомендовала дивиденды за 2025 год, что не стало сюрпризом. Важнее то, что компания объявила о выпуске новых акций на 903 миллиарда штук, которые выкупит Росимущество. Важно отметить, что акции не могут быть выпущены ниже номинала, который составляет 0,5 рубля за акцию, хотя в стакане они стоят 0,062 рубля. Росимущество, вероятно, оплатит акции национализированными активами и деньгами. Однако непонятно, когда акционеры увидят выплаты, так как компания зависима от огромных капитальных затрат, которые составляют половину выручки (триллион рублей на капзатраты). Компания торгуется дешевле прибыли и капитала, но рынок требует выплат, а их нет. Идеи здесь нет. 3. Совкомфлот: конъюнктура решает. Компания отчиталась по МСФО за первый квартал 2026 года: - EBITDA составила 227 миллионов долларов, что в 2,2 раза больше, чем в прошлом году. - Чистая прибыль — 94 миллиона долларов (в прошлом году был убыток 393 миллиона). - Выручка — 345 миллионов долларов. Отчёт оказался чуть лучше ожиданий. Скорректированная чистая прибыль (которая идёт под дивидендную базу) составила 84 миллиона. 26 июня решат, сколько выплатить дивидендов. По дивидендной политике это может быть 1,59 рубля на акцию, что составляет 1,9% доходности. Компания ввела новый газовоз «А. Косыгин» и максимально загрузила остальной флот по высоким ставкам из-за Ормузского конфликта. Если экстраполировать прибыль на весь год, компания может заработать 25 миллиардов рублей, и даже при текущих ценах она будет стоить 7 прибылей (дёшево, но не для нашего рынка). При таких же вводных по спросу цена компании может достичь 70 рублей, и она станет интересной. 4. КамАЗ: допэмиссия. Компания за последнюю неделю объявила о нескольких тревожных новостях: - Отменили четырёхдневную рабочую неделю (теперь пять дней). - Объявили о допэмиссии, ждём параметры. Надеюсь, ЦБ обратит внимание на такие случаи, так как когда компания, поставляющая компоненты для производства грузовиков, имеет убыток за год, равный капитализации, это нехорошо (конъюнктура давит). Что касается допэмиссии, её, скорее всего, выкупит государство. В акциях идеи нет, но в облигациях всё в порядке, хотя доходность не очень высокая. Итоги Пока без прорывов. Рынок локально отскочил, но не может пробить уровень 2600: нужен триггер. Сегодня отчитаются Ozon Pharma и ВИРУ (обе компании интересны). Также состоится ГОСА по дивидендам у «Арены» (должны дать 6,43 рубля). В целом, событий должно быть больше: отчёты, дивиденды, главные форумы и ближайшее заседание. Будет интересно. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: FutureTrading | Alexsey Efimov

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса