Затишье на рынке: индекс у поддержки 2750 — куда пойдёт дальше?

2026-04-02T11:00:28+03:00

1 093

⭕ Вчера индекс Мосбиржи не изменился. Нефть снизилась на 3%, валюта — на 1%. Переговоры не принесли прорывов, и день оказался скучным. Инфляция выросла на 0,17% в годовом выражении, что незначительно ускорило рост. Однако я по-прежнему считаю, что ЦБ продолжит снижать ставку. Вместе с инфляцией были опубликованы неутешительные данные по ВВП: в феврале он снизился на 1,5% после -2,1% в январе. Это может побудить ЦБ быть более осторожным в своих решениях. Акции 1. Роснефть: - Выручка: 8,2 трлн руб. (-18,8% г/г) - Чистая прибыль: 293 млрд руб. (в 4 раза меньше, чем в 2024 году) - EBITDA: 2,2 трлн руб. (-28,3% г/г) Отчет показал, что второе полугодие оказалось еще более слабым. Сейчас ждем отчетов за 2026 год, чтобы увидеть, как компания адаптируется к новым условиям. Игорь Сечин в пресс-релизе объяснил, что процентные расходы выросли в 4 раза из-за повышения ставки. Логистика подорожала в 10 раз из-за роста страховых премий на фоне обострений в мире. Трансграничные платежи по-прежнему заблокированы. Компания оценена в 17 P/E на 2025 год и потенциально в 6-7 P/E на 2026 год. Вопрос в том, останется ли цена на нефть высокой. Менеджмент готовится к худшему сценарию, но в данный момент рубль стоит 7 тыс. руб., что в два раза выше уровня начала года. Средняя цена пока ниже средней за 2025 год. Поэтому пока особых идей нет. 2. Башнефть: - За 2025 год компания заработала 49,2 млрд руб. (-53% г/г), что лучше ожиданий. Это дает право на дивиденды в размере 69,3 руб. на акцию (7% дивидендной доходности на привилегированные акции и 4,5% на обыкновенные). Таким образом, компания показала лучшие результаты в секторе. При такой эффективности она, как и Роснефть, выиграет от роста цен на нефть. Это может стать интересной идеей, особенно для привилегированных акций, где дивиденды могут составить 15% и более в 2026 году. Если конфликт на Иране затянется, я готов купить акции по текущей оценке. 3. Сургут: - По РСБУ компания показала убыток в размере 389,2 млрд руб. (для сравнения, в 2024 году была прибыль 1,37 трлн руб.). Чистый убыток составил 252,2 млрд руб. Компания имеет право не платить дивиденды или выплатить символическую сумму (4,2% на привилегированные акции и 2,1% на обыкновенные). Однако за счет эффекта низкой базы валюта может помочь увеличить дивиденды следующим летом. С начала года валюта выросла на 3%, что уже дает около 1,2 руб. дивидендов в следующем году. Важно поддерживать среднюю цену и продолжать расти. В этом случае, особенно в привилегированных акциях, появится интересная идея. После снятия санкций компания станет более прозрачной, пока мы знаем о ней мало. 4. Россети: - Годовая выручка составила 1,8 трлн руб. (+22% г/г) - EBITDA: 556 млрд руб. (+32% г/г) - Скорректированная чистая прибыль: 141 млрд руб. (в 2024 году был убыток 150 млрд руб.) Свободный денежный поток вернулся в положительное русло: +30 млрд руб. (год назад был -52 млрд руб.). Однако, если учитывать долг, он остается отрицательным из-за высоких капитальных затрат, что пока не позволяет платить дивиденды. Долг не вырос, а долговая нагрузка снизилась до 0,9 ND/EBITDA. Индексация тарифов и хорошая работа дочерних компаний помогли улучшить результаты. Руководство страны ограничило выплату дивидендов в ближайшие два года, но ситуация в компании улучшается. Долгосрочно это интересная компания, но непонятно, сколько времени нужно ждать лучших времен. Компания остается на радаре. Итоги Сегодня отчитаются компании «Астра» и «Ива», которые пострадали от высоких ставок. Вчера Трамп объявил о готовности выйти из Ирана, но при открытии Ормуза нефть держится около 100 долларов. Иран отвергает все переговоры с Трампом и заявил, что хочет, чтобы США прекратили огонь. В общем, ничего нового. Тем временем индекс Мосбиржи остается недалеко от поддержки в 2750 пунктов. Важно удерживать эту позицию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: FutureTrading | Alexsey Efimov

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса