Банковские отчеты РСБУ: кто сейчас интереснее для инвестиций?

2026-02-04T15:43:19+03:00

2 095

Банковские отчеты РСБУ: кто сейчас интереснее для инвестиций?

Дивидендная доходность банков: сравниваем отчеты по РСБУ Недавно банки отчитались по РСБУ. Давайте кратко проанализируем их результаты. В своем портфеле я делаю ряд изменений: - Продаю ВТБ и покупаю Сбербанк и Совкомбанк. ВТБ В декабре ВТБ заработал 22,8 млрд рублей по РСБУ. Это чуть хуже ожиданий, но банк может выполнить свой ориентир по МСФО благодаря дорисовки прибыли дочерних компаний. Однако есть и тревожные сигналы: достаточность капитала снизилась на фоне предстоящих ужесточений нормативов от ЦБ. Норматив Н.1.0 составляет 9,37%, что ниже показателей прошлого месяца (9,5%) и октября (9,8%). В связи с этим растет риск объявления выплаты дивидендов в размере 25% от чистой прибыли. Напомню, что у ВТБ есть три сценария: А) Выплата 50% прибыли или 16,5 руб на акцию (21% дивидендной доходности). Б) Базовый сценарий: выплата около 35% прибыли или 11 руб на акцию (13% дивидендной доходности). В) Худший сценарий: выплата 10,4% дивидендной доходности при 25% ЧП. Таким образом, 82 руб за акцию — это хорошая точка выхода из ВТБ. Совкомбанк Совкомбанк заработал 13,5 млрд руб по РСБУ в декабре, что больше, чем 4,8 млрд руб в декабре прошлого года. Маржа банка наконец-то начала расти, и рынок это заметил: акции Совкомбанка находились на дне, в то время как акции ВТБ были переоценены. Банк торгуется с мультипликатором 0,77 капитала и потенциально может показывать доходность 30% ROE, что значительно переоценивает его акции. Сбербанк Сбербанк по цене 304 руб стоит 0,85 капитала и дает 12,3% доходности к апрелю. После отсечения акций будет виден рост до 14% дивидендной доходности за 2026 год, особенно если ЦБ продолжит снижать ставку (что более вероятно в случае консервативного сценария). Дисконт в 15% к капиталу, 22% ROE и дивиденды делают Сбербанк более безопасным и перспективным вариантом роста, хотя его потенциал ограничен. Также мне нравится Т-банк. Другие банки - МТС Банк в декабре заработал почти 2,4 млрд руб (в предыдущих месяцах — 1,5 и 1,2 млрд руб). Это хороший результат, и я продолжаю держать акции. - СПБ Банк сейчас неинтересен: его прибыль составила 2,6 млрд руб, что меньше 4 млрд руб в 2023 и 2024 годах. Банк неинтересен по текущей цене 300 руб, но при гайденсе по чистой прибыли, как в прошлых годах, я буду набирать акции с уровня 270-280 руб. Итоги Банки все еще чувствуют себя неплохо. ВТБ берет на себя все кредитные риски, но Совкомбанк обгоняет рынок по росту маржи (аналогично МТС Банку). Банк Санкт-Петербург страдает от снижения ставки и отчислений в резервы, в то время как Сбербанк остается лидером, несмотря на навес от обмена замороженных активов у брокеров. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/RUSSIA_INDEX Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: FutureTrading | Alexsey Efimov

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии