Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества БИРЖА РФ [новости]

БИРЖА РФ [новости]

ФОНДОВЫЙ РЫНОК РФ

Обзор российского рынка 2025: кто вырос, кто упал и почему

2 014
Обзор российского рынка 2025: кто вырос, кто упал и почему

Кто рос и падал в 2025 году и что сейчас с оценкой рынка? Почитала сегодня очередную главу в Разумном инвесторе и умный дядька Грэм в очередной раз напомнил истину, что на медвежьем рынке - самое лучшее время покупок для инвестора с длинным горизонтом, потому что акции уже дешевые и риски, что они еще снизятся, ниже, чем шансы на то, что дальше они будут расти. И знаете, как-то захотелось еще разок взглянуть на прошедший год через призму "а дешевые ли нынче акции". Давайте разбираться. Если открыть список акций под моим покрытием, то окажется, что существенно росло в этом году все же меньшинство акций. Ростом курсовой стоимости более 10% за год могут похвастаться всего 15 позиций: Полюс, Лента, Мать и Дитя, Россети ЦиП, Ленэнерго и МОЭСК, Озон, ВСМПО-Ависма, Эн+, Норникель, Новатэк, Т-Технологии, Транснефть и Ростелеком. ЮМГ и Сбер где-то рядом, но ЮМГ на пятничных новостях о допэмиссии сдулись (и, кстати, я их у себя в пятницу на этих новостях в спекулятивном продала). Сберу не хватило драйверов для роста в условиях роста отчислений в резервы. Но в целом все логично, разве что сетевики под вопросом, потому что неизвестно будут там в итоге теперь дивиденды или нет. У остального на чем они росли в этом году в целом понятно. В аутсайдерах - акции роста а-ля Диасофт, Позитив и Астра; перегруженное долгами а-ля Мечел, нефтяники и, металлурги и третий эшелон. В принципе тоже без неожиданностей, так как при снижении темпов роста акции роста начинают рассчитывать по другим более низким мультипликаторам и это очень сильно бьет по таргетам, а рост чистого долга также прилично негативно влияет на расчетную справедливую цену акций. Если смотреть мои заметки по пересчету таргетов акций в этом году, то по итогам пересчетав половине случаев таргет снижался, в 30% случаев оставался без изменения и только в 20% случаев таргет у акций рос. Снижение таргета в 98% случаев было вызвано снижением выручки или снижением темпов роста выручки для ростовых + снижением прибыли на фоне опережающего роста издержек и резкого роста финансовых расходов на фоне перекредитования под более высокие ставки. Почти у всех для расчета применялись более низкие мультипликаторы в связи с ожидаемым снижением темпов роста выручки, так как на более низких темпах роста выручки форвардные мультипликаторы становились завышенными и это влекло снижение применяемых в расчете мультипликаторов. В 85% случаев при этом долговая нагрузка у компаний существенно росла на фоне падения операционной прибыли и роста общего долга, что также негативно сказывалось на таргетах и применяемых коэффициентах. Но в целом в 75% случаев, несмотря на снижение таргета, акции торгуются дешевле своей справедливой цены. Этот же феномен видно и по мультипликаторам. Если брать середину моей таблицы с 10 по 20-е место и смотреть текущий EV/EBITDA vs средний исторический, то мы увидим, что: • МОЭСК торгуется по 1.58х при среднем 2.81х • Новатэк по 3.7х при среднем 6.82х • Транснефть по 1.3х по среднем в 3.49х • Ростелеком по 2.6х при среднем в 3.8х • Фосагро по 5.0х при среднем в 5.8х и так далее. Даже у отдельных лидеров списка мы можем увидеть, что Лента торгуется по 3.8х при среднем в 5.0х. Понятно, что отчасти это влияние СВО, санкций и высокого странового риска, а не стадии замедления экономики, но, например, тому же Ростелекому, работающему на внутренний рынок, или Ленте как бы всё равно на санкции. У них это снижение мультипликатора все же в первую очередь скорее дань низкой стадии экономического цикла. Если смотреть данные в среднем по рынку - то картина такая же: [индикатор Баффета](https://www.gurufocus.com/global-market-valuation.php) застыл на 25%, что означает, что рынок сильно недооценен и предлагает высокие будущие доходности при улучшении условий. Среди развивающихся рынков по этой методике ожидается, что рынок России принесет инвесторам самую высокую доходность при улучшении условий - около 31,4% годовых. Поэтому как будто Грэм прав и для долгосрочных инвесторов такие периоды как сейчас действительно предоставляют возможность в будущем неплохо заработать при улучшении ситуации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/RUSSIA_INDEX Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / ФОНДОВЫЙ РЫНОК РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?