Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ВТБ: АНАЛИЗ [VTBR]

ВТБ: АНАЛИЗ [VTBR]

ВТБ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

ВТБ завтра рекомендация дивидендов: что ждать инвесторам

5 726

    Набсовет ВТБ 26 мая рассмотрит рекомендации по дивидендам за 2025 год Многие блогеры, брокеры, инвест-дома загоняли в эти акции подписчиков с идеей на то, что будет повышенный payout дивидендов. Я же, наоборот, относился со скепсисом к этой затее и не советовал подобные акции для покупки. [Давайте разбираться](https://t.me/+gFeLK02k4r85Zjk6) 1. Достаточность капитала H20.0 Именно достаточность капитала определяет сумму, которую можно направить на дивиденды. Нормы определяет ЦБ. ВТБ, как системно значимая организация, должен соблюдать их. H20.0 выступает главным ограничителем для выплаты дивидендов, а с ним у ВТБ исторически дела не очень. Нормы H20.0 от ЦБ на 2026 г. = 10%, на 2027 г. = ~10,75%. На 1 января 2026 г. у ВТБ H20.0 = 9,8%. На 31 марта = 10,7%. На конец года менеджмент ждет 10,5%. Это минимальный порог, чтобы пройти норму. Если прямо сейчас направить на дивиденды 50% ЧП за 2025 г. (~250 млрд руб.), то H20.0 упадет до ~9,7% и за полгода его нужно будет восстановить до нормы в 10,75%. Не стыкуется. 2. Потенциальный дивиденд за 2025 год Вилка дивидендов понятна — 25-50% payout. Выше точно не будет. [▫️](https://mondiara.com/) При 25% payout дивиденд составит ~9,5 р. или 10,7% годовых [▫️](https://mondiara.com/) При 30% payout дивиденд составит ~11 р. или 12,4% годовых [▫️](https://mondiara.com/) При 35% payout дивиденд составит ~13,5 р. или 15,3% годовых [▫️](https://mondiara.com/) При 40% payout дивиденд составит ~15 р. или 17% годовых [▫️](https://mondiara.com/) При 50% payout дивиденд составит ~19 р. или 21,5% годовых Идея существует хотя бы при 35% payout, но, учитывая все риски ВТБ (допэмиссии), рынку нужен минимум 40% payout, чтобы акции росли. 3. Допэмиссии Самая удручающая часть в кейсе ВТБ — это допэмиссии. Даже если каким-то чудом объявят 50% payout, то допэмиссия для добора нормы достаточности капитала будет неизбежна. С 2007 года сумма допэмиссий только обыкновенных акций ВТБ составила ~610 млрд рублей, тогда как на дивиденды по обычкам было направлено лишь 333 млрд рублей. ВТБ использует практику выплаты дивидендов с последующим размытием акционерного капитала, что перекрывает дивидендную выгоду. В совокупности сумма допэмиссий за счет акционеров составила 1,1 трлн против выплаченных дивидендов в ~606 млрд рублей. Исторически дивиденды не перекрывали ущерб от допэмиссий, и тенденция может сохраниться дальше. 4. Отчет за 1 квартал 2026 года ЧПД вырос с 52,6 млрд до 196,8 млрд рублей (+274% г/г). Это произошло из-за резкого снижения процентных расходов с 1213 млрд до 909 млрд рублей (-25% г/г). ЧКД вырос с 72,7 млрд до 80,1 млрд (+10,2% г/г). ROE составил 19,2% против 20,9% годом ранее. Чистая прибыль упала на 6%, но чистая прибыль на акцию упала на 25%. Менеджмент по итогам 2026 г. ждет ЧП 600-650 млрд рублей при ROE = 21-23%, NIM = 3% и ростом ЧКД +20% г/г. Это дает P/E (2026) = ~1,7x и P/B ~0,4x. ДЕШЕВО! 5. Мой вердикт Я не вижу тут 50% payout. Максимально возможная вилка дивидендов = 10-15 р./акция, и чем выше дивиденд, тем выше вероятность допэмиссии. Закладываю вилку дивиденда за 2025 г. в 11-14 р. на акцию, что в любом случае не выглядит прям супер-интересно. Минимальный дивиденд по итогам 2026 г. составит ~11,6 р./акция, если верить прогнозу менеджмента. В целом ВТБ может начать платить стабильные 13% годовых дивидендами в последующих годах, но это все перекрывается допэмиссиями, с ними акции неинтересны для покупки. Дешевая оценка может сохраняться годами. Можно поспекулировать на дивидендах, но искать здесь долгосрочный интерес не приходится. Его тут нет. Интереснее смотрятся Сбер, Т-Технологии и Совкомбанк. Я смотрю на эту троицу. Пройду мимо ВТБ. Как только ВТБ публично объявит дивиденд, то вернемся к этому посту и посмотрим. Полный профиль компании доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Инвестиции Студента

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ВТБ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?