Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ВТБ: АНАЛИЗ [VTBR]

ВТБ: АНАЛИЗ [VTBR]

ВТБ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

ВТБ завтра рекомендация дивидендов: что ждать инвесторам

5 724

    Набсовет ВТБ 26 мая рассмотрит рекомендации по дивидендам за 2025 год Многие блогеры, брокеры, инвест-дома загоняли в эти акции подписчиков с идеей на то, что будет повышенный payout дивидендов. Я же, наоборот, относился со скепсисом к этой затее и не советовал подобные акции для покупки. [Давайте разбираться](https://t.me/+gFeLK02k4r85Zjk6) 1. Достаточность капитала H20.0 Именно достаточность капитала определяет сумму, которую можно направить на дивиденды. Нормы определяет ЦБ. ВТБ, как системно значимая организация, должен соблюдать их. H20.0 выступает главным ограничителем для выплаты дивидендов, а с ним у ВТБ исторически дела не очень. Нормы H20.0 от ЦБ на 2026 г. = 10%, на 2027 г. = ~10,75%. На 1 января 2026 г. у ВТБ H20.0 = 9,8%. На 31 марта = 10,7%. На конец года менеджмент ждет 10,5%. Это минимальный порог, чтобы пройти норму. Если прямо сейчас направить на дивиденды 50% ЧП за 2025 г. (~250 млрд руб.), то H20.0 упадет до ~9,7% и за полгода его нужно будет восстановить до нормы в 10,75%. Не стыкуется. 2. Потенциальный дивиденд за 2025 год Вилка дивидендов понятна — 25-50% payout. Выше точно не будет. [▫️](https://mondiara.com/) При 25% payout дивиденд составит ~9,5 р. или 10,7% годовых [▫️](https://mondiara.com/) При 30% payout дивиденд составит ~11 р. или 12,4% годовых [▫️](https://mondiara.com/) При 35% payout дивиденд составит ~13,5 р. или 15,3% годовых [▫️](https://mondiara.com/) При 40% payout дивиденд составит ~15 р. или 17% годовых [▫️](https://mondiara.com/) При 50% payout дивиденд составит ~19 р. или 21,5% годовых Идея существует хотя бы при 35% payout, но, учитывая все риски ВТБ (допэмиссии), рынку нужен минимум 40% payout, чтобы акции росли. 3. Допэмиссии Самая удручающая часть в кейсе ВТБ — это допэмиссии. Даже если каким-то чудом объявят 50% payout, то допэмиссия для добора нормы достаточности капитала будет неизбежна. С 2007 года сумма допэмиссий только обыкновенных акций ВТБ составила ~610 млрд рублей, тогда как на дивиденды по обычкам было направлено лишь 333 млрд рублей. ВТБ использует практику выплаты дивидендов с последующим размытием акционерного капитала, что перекрывает дивидендную выгоду. В совокупности сумма допэмиссий за счет акционеров составила 1,1 трлн против выплаченных дивидендов в ~606 млрд рублей. Исторически дивиденды не перекрывали ущерб от допэмиссий, и тенденция может сохраниться дальше. 4. Отчет за 1 квартал 2026 года ЧПД вырос с 52,6 млрд до 196,8 млрд рублей (+274% г/г). Это произошло из-за резкого снижения процентных расходов с 1213 млрд до 909 млрд рублей (-25% г/г). ЧКД вырос с 72,7 млрд до 80,1 млрд (+10,2% г/г). ROE составил 19,2% против 20,9% годом ранее. Чистая прибыль упала на 6%, но чистая прибыль на акцию упала на 25%. Менеджмент по итогам 2026 г. ждет ЧП 600-650 млрд рублей при ROE = 21-23%, NIM = 3% и ростом ЧКД +20% г/г. Это дает P/E (2026) = ~1,7x и P/B ~0,4x. ДЕШЕВО! 5. Мой вердикт Я не вижу тут 50% payout. Максимально возможная вилка дивидендов = 10-15 р./акция, и чем выше дивиденд, тем выше вероятность допэмиссии. Закладываю вилку дивиденда за 2025 г. в 11-14 р. на акцию, что в любом случае не выглядит прям супер-интересно. Минимальный дивиденд по итогам 2026 г. составит ~11,6 р./акция, если верить прогнозу менеджмента. В целом ВТБ может начать платить стабильные 13% годовых дивидендами в последующих годах, но это все перекрывается допэмиссиями, с ними акции неинтересны для покупки. Дешевая оценка может сохраняться годами. Можно поспекулировать на дивидендах, но искать здесь долгосрочный интерес не приходится. Его тут нет. Интереснее смотрятся Сбер, Т-Технологии и Совкомбанк. Я смотрю на эту троицу. Пройду мимо ВТБ. Как только ВТБ публично объявит дивиденд, то вернемся к этому посту и посмотрим. Полный профиль компании доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Инвестиции Студента

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ВТБ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

    • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

    • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
      Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
      Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
      Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
      Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

    • Выборы в Армении сопровождались беспрецедентным давлением на оппозицию и вмешательством Запада, заявила Мария Захарова в эфире радио Sputnik. Она также обратила внимание на запрос армянского народа на развитие двусторонних российско-армянских отношений

    • Мерц заявил, что его терпение по отношению к социал-демократам на исходе. СДПГ блокирует законопроект о развитии инфраструктуры, который кабмин утвердил еще в декабре 2025 года, пишет Rheinische Post

    • Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят
      Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят

    • Восстановление поставок в привычных объемах нефти и газа в Персидском заливе потребует многих месяцев, признал министр энергетики США Крис Райт. При этом Райт утверждал, что объемы гражданских грузоперевозок через Ормузский пролив начинают ощутимо увеличиваться

    • Фон дер Ляйен в очередной раз пообещала предоставить Киеву до конца июня €9 млрд, в том числе €6 млрд на беспилотники, и в ближайшее время начать переговоры о вступлении в ЕС

    • ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас
      ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас

    • Землетрясение на Филиппинах затронуло более 145 000 человек, сообщила газета Manila Bulletin со ссылкой на министерство общественного благосостояния и развития республики

    • Уиткофф и Кушнер пока не сообщали РФ об итогах разговора с Зеленским, сообщил Песков. Они передадут содержание разговора оперативно, если там были какие-то новации, отметил представитель Кремля

    • Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
      Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
    • Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
      Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
    • В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков
      В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков

    • Израиль и Иран не будут обмениваться ударами как минимум неделю, заявил Трамп: «По нему ударили, он ударил в ответ. Не могу его за это винить. Но теперь они это прекратили»

    • Доставка лекарств с помощью беспилотников началась в 6 регионах РФ, сообщил ТАСС глава Минздрава Мурашко. Он пояснил, что доставка препаратов осуществляется между медорганизациями

    • Москва и Минск готовы использовать ядерное оружие для защиты Союзного государства, заявил замглавы МИД РФ Галузин «Известиям». Он отметил демонстративное и провокационное наращивание вооруженных сил НАТО в непосредственной близости от рубежей Союзного государства

    • Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху
      Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху

    • 7 июня в Армении прошли выборы в Национальное собрание — однопалатный парламент республики. От них зависело, сможет ли Никол Пашинян сохранить за собой пост премьер-министра. По предварительным данным, его партия побеждает

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
      Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
    • Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
      Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
    • Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация
      Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения

    • Сложно представить, как сейчас договариваться с киевским режимом. Так Песков прокомментировал призывы Стармера, Мерца и Макрона

    • ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
      ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
    • Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times
      Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times

    • Выборы в Армении прошли в обстановке беспрецедентного давления на оппозицию и вмешательства со стороны Запада, заявила Мария Захарова

    • Пашинян заявил о победе своей политической силы на парламентских выборах в Армении. Премьер-министр республики подчеркнул, что партия «Гражданский договор» единолично сформирует правительство

    • Трамп заявил, что недоволен ударами Израиля по Бейруту. Его слова приводит журналист Fox News Трей Йингст. Президент США заявил, что позвонит Нетаньяху и потребует не атаковать Иран в ответ на ракетный обстрел Израиля. Об этом сообщил 12-й канал израильского ТВ

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?