Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ПОЛЮС: АНАЛИЗ [PLZL]

ПОЛЮС: АНАЛИЗ [PLZL]

ПОЛЮС - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Акции «Полюса» стоят в 2 раза дешевле, чем должны, — и это не случайность

117

    Обзор Полюса — 106 млрд ушли в неизвестном направлении Внимательно посмотрел отчет Полюса. Ключевой вопрос, который у меня остался, — куда ушли деньги. Выручка 1 пол. 2026 = 352,7 млрд руб. (+13,8% г/г) И это при том, что объем продаж в 1П 2026 снизился до 950 тыс. унций (-20% г/г), помог рост цен на золото в рублях на 33% г/г. Прибыль 1 пол. 2026 = 61,2 млрд руб. (-50% г/г к скор. прибыли 1П 2025) Прибыль снизилась из-за роста расходов. Совокупные расходы Полюса составили 259,3 млрд руб. (против +-149,8 млрд руб. в 2025 году). Методом обратного пересчета я прикинул, что в 1П 2026 были следующие расходы: ▫️ Себестоимость золота = 77,7 млрд руб. ▫️ Себестоимость прочей реализации = 8 млрд руб. ▫️ Коммерческие расходы = 26,2 млрд руб. ▫️ Прочие расходы = 15,4 млрд руб. ▫️ Сальдо процентных расходов = 25,7 млрд руб. Итого: если мы из 259,3 млрд руб. вычитаем все вышеперечисленные статьи, то остается 106,3 млрд руб., которые ушли в неизвестном направлении. Рост реальных расходов мы отметаем, потому что Полюс все-таки дал зацепку в пресс-релизе, написав, что TCC (то есть себестоимость производства золота в 1П 2026) составила 1 069$ за унцию. Да, это больше прошлого года, но не настолько критично при средней цене золота в 4 700$ в 1П 2026 года. Соответственно — деньги могли уйти в двух направлениях, основному акционеру либо государству. Для миноритарных акционеров, конечно, лучше, чтобы деньги ушли государству. Если это разовая выплата государству, то среднесрочно ничего страшного. Если же деньги были выведены из компании основным акционером, то это, конечно, уже другая история. Проблема в том, что Полюс нормально не коммуницирует с инвесторами: ▫️ сначала компания отказалась от дивидендов до 2030 года ▫️ далее вышел этот отчет компании с ростом расходов в усеченном виде без соответствующих пояснений Как итог, акции в лидерах падения с начала года (потеряли больше половины своей стоимости, 56,6%, хуже только «Вуш»). Прогноз 2026 Во 2-м полугодии при реализации плана по производству + плана по издержкам и в отсутствии разовых факторов прибыль Полюса составит = 198,1 млрд руб. По году это даст прибыль = 259,4 млрд руб., а если скорректировать на непонятные потери в 1П 2026 года, то все 339,1 млрд руб. Оценка компании Полюс оценен в 3,8 P/E и в 2,7 P/E (за вычетом казначейского пакета). Оценка дешевая, при этом: ▫️ Возможно, в золоте мы наблюдаем пик цикла. ▫️ Компания отказалась от дивидендов до 2030 года. ▫️ Из компании в неизвестном направлении за 1П 2026 года ушли 106 млрд руб. Если бы мы знали, что была разовая выплата гос-ву в размере 100+ млрд руб. в 1П 2026 года, то акции были бы интересны к покупке по текущей оценке. НО с учетом того, что мы не знаем этого (могут быть сценарии вывода денег основным акционером или выплата гос-ву может иметь НЕ разовый характер), компания закрылась, то оценка в кейсе Полюса выглядит вторичной, важнее всего – корпоративное управление. Открытая, прозрачно-управляемая компания, которая объясняет свои решения, стоила бы в 2 раза дороже. Полюс же стоит столько, сколько стоит, потому что этого не сделал. Акций Полюса у меня не было, покупать их не буду даже по текущим ценам из-за корпоративного управления, при этом вероятность того, что тут в 1П 2026 года случилось разовое событие – есть. В таком случае акции могут переоцениться. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Владислав Еремин](https://t.me/Vlad_pro_dengi/2522) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ПОЛЮС - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?