Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ТАТНЕФТЬ: АНАЛИЗ [TATN]

ТАТНЕФТЬ: АНАЛИЗ [TATN]

ТАТНЕФТЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Смогут ли высокие цены на нефть восстановить прибыль «Татнефти»?

7 588

    📍 Татнефть отчиталась за 2025 год: прибыль упала вдвое, но бизнес стабилен. Давайте пробежимся по свежему отчету Татнефти за 2025 год по МСФО. Что в отчете: ▪️ Выручка — 1 868,8 млрд рублей (-10,0% г/г) ▪️ EBITDA — 303,7 млрд рублей (-42,3% г/г) ▪️ Чистая прибыль — 152,0 млрд рублей (-50,8% г/г) ▪️ Рентабельность по EBITDA — 16,2% (-9,2 п. п.) ▪️ Чистая рентабельность — 8,1% (-6,7 п. п.) ▪️ ND/EBITDA — отрицательный (-0,1х) Отчет выглядит достаточно слабым, но это общая картина у сектора. 2025 год был тяжелым: средняя цена Urals болталась в районе $50–60 за баррель (против $70+ годом ранее), а рубль укрепился с 92 до 83 рублей за доллар. На этом фоне падение выручки всего на 10% — это даже неплохо. Компанию поддержала высокая доля переработки: более 60% нефти перерабатывается на собственных мощностях, а глубина переработки на ТАНЕКО достигает 99,6%. И если сегмент разведки и добычи демонстрировал снижение по выручке на 25,4% г/г (48,7% от выручки), то переработка и реализация снизилась всего на 2,6% г/г (63,9% от выручки). Чистая прибыль упала почти вдвое, но тут и эффект высокой базы 2024 года, когда курсовая переоценка раздула прибыль, и убыток по курсовым разницам, который мы с вами отмечали еще на рассмотрении отчета за первое полугодие. Плюс сократились выплаты топливного демпфера от государства, поэтому и результат такой был вполне ожидаемым, и обусловлен он во многом разовыми бумажными эффектами. При этом финансовое положение компании остается стабильным: чистый долг отрицательный, компания работает над улучшением оборачиваемости дебиторки и кредиторки, свободный денежный поток остается сильным и качество его высокое. То есть компания спокойно может пережить и более длинный период низких цен на нефть. Но цены на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке резко выросли: Brent торгуется в районе $95–105 за баррель, а дисконт Urals к Brent, который в прошлом году достигал даже $20–27, схлопнулся практически до нуля. Российская нефть сейчас продается в районе $90–100 за баррель. Неизвестно насколько долго, но конфликт затягивается и есть ощущение, что средняя цена на Urals в $90 за баррель вполне может стать реальностью. И если прикидывать, что это может значить для компании при стабильном уровне добычи и переработки, то выручка от нефтяного сегмента может вырасти где-то на 50-60% в рублях, если не учитывать динамику USDRUB. И тогда выручка компании может составить 2,5–2,7 трлн рублей, что на 35-45% выше показателя 2025 года. EBITDA при таком сценарии может вырасти до 500-600 млрд рублей, так как при таких ценах маржинальность восстановится, а дивиденды могут составить 80–100 рублей на акцию, что даст двузначную дивидендную доходность. Понятно, что это позитивный сценарий и как базовый брать его рановато, но все же стоит иметь ввиду и такую возможность. Еще один момент, который стоит подсветить, — продажа шинного бизнеса (включая бывшие заводы Nokian) и ряд других активов государственной структуре. Справедливая стоимость сделки составила 26,3 млрд рублей, при этом балансовая стоимость чистых активов оценивалась в 83,1 млрд рублей. Формально это продажа с большим убытком, но на самом деле компания избавилась от непрофильных активов и сфокусировалась на основном нефтяном бизнесе. Убыток от этой сделки будет отражен в отчетности 2026 года, так что нас ждет еще один бумажный убыток по чистой прибыли, но какой-то катастрофы из-за небольшой доли сегмента в выручке компании я от этой продажи не вижу. Поэтому в целом отчет вышел в рамках ожиданий и гораздо больший интерес в моменте представляет 2026-й год, ирано-израильский конфликт и цены на нефть. Текущий слабый отчет уже заложен в цены. А вот потенциал восстановления прибыли при текущих ценах на нефть может стать драйвером для роста котировок и высоких дивидендов. Таргет по акциям Татнефти пока консервативно на уровне 660 рублей за акцию, но если сценарий с высокими ценами на нефть будет реализовываться, то далее по году таргет может быть пересмотрен вверх. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ТАТНЕФТЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

    • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

    • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
      Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
      Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
      Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
      Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

    • Выборы в Армении сопровождались беспрецедентным давлением на оппозицию и вмешательством Запада, заявила Мария Захарова в эфире радио Sputnik. Она также обратила внимание на запрос армянского народа на развитие двусторонних российско-армянских отношений

    • Мерц заявил, что его терпение по отношению к социал-демократам на исходе. СДПГ блокирует законопроект о развитии инфраструктуры, который кабмин утвердил еще в декабре 2025 года, пишет Rheinische Post

    • Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят
      Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят

    • Восстановление поставок в привычных объемах нефти и газа в Персидском заливе потребует многих месяцев, признал министр энергетики США Крис Райт. При этом Райт утверждал, что объемы гражданских грузоперевозок через Ормузский пролив начинают ощутимо увеличиваться

    • Фон дер Ляйен в очередной раз пообещала предоставить Киеву до конца июня €9 млрд, в том числе €6 млрд на беспилотники, и в ближайшее время начать переговоры о вступлении в ЕС

    • ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас
      ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас

    • Землетрясение на Филиппинах затронуло более 145 000 человек, сообщила газета Manila Bulletin со ссылкой на министерство общественного благосостояния и развития республики

    • Уиткофф и Кушнер пока не сообщали РФ об итогах разговора с Зеленским, сообщил Песков. Они передадут содержание разговора оперативно, если там были какие-то новации, отметил представитель Кремля

    • Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
      Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
    • Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
      Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
    • В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков
      В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков

    • Израиль и Иран не будут обмениваться ударами как минимум неделю, заявил Трамп: «По нему ударили, он ударил в ответ. Не могу его за это винить. Но теперь они это прекратили»

    • Доставка лекарств с помощью беспилотников началась в 6 регионах РФ, сообщил ТАСС глава Минздрава Мурашко. Он пояснил, что доставка препаратов осуществляется между медорганизациями

    • Москва и Минск готовы использовать ядерное оружие для защиты Союзного государства, заявил замглавы МИД РФ Галузин «Известиям». Он отметил демонстративное и провокационное наращивание вооруженных сил НАТО в непосредственной близости от рубежей Союзного государства

    • Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху
      Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху

    • 7 июня в Армении прошли выборы в Национальное собрание — однопалатный парламент республики. От них зависело, сможет ли Никол Пашинян сохранить за собой пост премьер-министра. По предварительным данным, его партия побеждает

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
      Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
    • Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
      Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
    • Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация
      Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения

    • Сложно представить, как сейчас договариваться с киевским режимом. Так Песков прокомментировал призывы Стармера, Мерца и Макрона

    • ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
      ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
    • Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times
      Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times

    • Выборы в Армении прошли в обстановке беспрецедентного давления на оппозицию и вмешательства со стороны Запада, заявила Мария Захарова

    • Пашинян заявил о победе своей политической силы на парламентских выборах в Армении. Премьер-министр республики подчеркнул, что партия «Гражданский договор» единолично сформирует правительство

    • Трамп заявил, что недоволен ударами Израиля по Бейруту. Его слова приводит журналист Fox News Трей Йингст. Президент США заявил, что позвонит Нетаньяху и потребует не атаковать Иран в ответ на ракетный обстрел Израиля. Об этом сообщил 12-й канал израильского ТВ

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?