Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ТАТНЕФТЬ: АНАЛИЗ [TATN]

ТАТНЕФТЬ: АНАЛИЗ [TATN]

ТАТНЕФТЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Смогут ли высокие цены на нефть восстановить прибыль «Татнефти»?

7 592

    📍 Татнефть отчиталась за 2025 год: прибыль упала вдвое, но бизнес стабилен. Давайте пробежимся по свежему отчету Татнефти за 2025 год по МСФО. Что в отчете: ▪️ Выручка — 1 868,8 млрд рублей (-10,0% г/г) ▪️ EBITDA — 303,7 млрд рублей (-42,3% г/г) ▪️ Чистая прибыль — 152,0 млрд рублей (-50,8% г/г) ▪️ Рентабельность по EBITDA — 16,2% (-9,2 п. п.) ▪️ Чистая рентабельность — 8,1% (-6,7 п. п.) ▪️ ND/EBITDA — отрицательный (-0,1х) Отчет выглядит достаточно слабым, но это общая картина у сектора. 2025 год был тяжелым: средняя цена Urals болталась в районе $50–60 за баррель (против $70+ годом ранее), а рубль укрепился с 92 до 83 рублей за доллар. На этом фоне падение выручки всего на 10% — это даже неплохо. Компанию поддержала высокая доля переработки: более 60% нефти перерабатывается на собственных мощностях, а глубина переработки на ТАНЕКО достигает 99,6%. И если сегмент разведки и добычи демонстрировал снижение по выручке на 25,4% г/г (48,7% от выручки), то переработка и реализация снизилась всего на 2,6% г/г (63,9% от выручки). Чистая прибыль упала почти вдвое, но тут и эффект высокой базы 2024 года, когда курсовая переоценка раздула прибыль, и убыток по курсовым разницам, который мы с вами отмечали еще на рассмотрении отчета за первое полугодие. Плюс сократились выплаты топливного демпфера от государства, поэтому и результат такой был вполне ожидаемым, и обусловлен он во многом разовыми бумажными эффектами. При этом финансовое положение компании остается стабильным: чистый долг отрицательный, компания работает над улучшением оборачиваемости дебиторки и кредиторки, свободный денежный поток остается сильным и качество его высокое. То есть компания спокойно может пережить и более длинный период низких цен на нефть. Но цены на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке резко выросли: Brent торгуется в районе $95–105 за баррель, а дисконт Urals к Brent, который в прошлом году достигал даже $20–27, схлопнулся практически до нуля. Российская нефть сейчас продается в районе $90–100 за баррель. Неизвестно насколько долго, но конфликт затягивается и есть ощущение, что средняя цена на Urals в $90 за баррель вполне может стать реальностью. И если прикидывать, что это может значить для компании при стабильном уровне добычи и переработки, то выручка от нефтяного сегмента может вырасти где-то на 50-60% в рублях, если не учитывать динамику USDRUB. И тогда выручка компании может составить 2,5–2,7 трлн рублей, что на 35-45% выше показателя 2025 года. EBITDA при таком сценарии может вырасти до 500-600 млрд рублей, так как при таких ценах маржинальность восстановится, а дивиденды могут составить 80–100 рублей на акцию, что даст двузначную дивидендную доходность. Понятно, что это позитивный сценарий и как базовый брать его рановато, но все же стоит иметь ввиду и такую возможность. Еще один момент, который стоит подсветить, — продажа шинного бизнеса (включая бывшие заводы Nokian) и ряд других активов государственной структуре. Справедливая стоимость сделки составила 26,3 млрд рублей, при этом балансовая стоимость чистых активов оценивалась в 83,1 млрд рублей. Формально это продажа с большим убытком, но на самом деле компания избавилась от непрофильных активов и сфокусировалась на основном нефтяном бизнесе. Убыток от этой сделки будет отражен в отчетности 2026 года, так что нас ждет еще один бумажный убыток по чистой прибыли, но какой-то катастрофы из-за небольшой доли сегмента в выручке компании я от этой продажи не вижу. Поэтому в целом отчет вышел в рамках ожиданий и гораздо больший интерес в моменте представляет 2026-й год, ирано-израильский конфликт и цены на нефть. Текущий слабый отчет уже заложен в цены. А вот потенциал восстановления прибыли при текущих ценах на нефть может стать драйвером для роста котировок и высоких дивидендов. Таргет по акциям Татнефти пока консервативно на уровне 660 рублей за акцию, но если сценарий с высокими ценами на нефть будет реализовываться, то далее по году таргет может быть пересмотрен вверх. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ТАТНЕФТЬ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?