Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Дивиденды Газпрома за 2026 год — 30 ₽ или 9 ₽ на акцию: какая цифра реальна

4 613

    Газпром: огромный потенциал или долговой капкан — стоит ли покупать акции при P/E 1,5 Компания поделилась финансовым отчетом за 1-е полугодие 2026 г. Финансовые результаты за 1П2026 • Выручка: 5,30 трлн (+6,3% г/г) • EBITDA: 1,98 трлн (+28% г/г) • Чистая прибыль: 864 млрд (-12,1% г/г) • Скорр FCF: 152 млрд (-78% г/г) Отчет неплохой, компания хорошо проходит прекрасную конъюнктуру на рынке нефти и газа, а 2-й квартал вышел замечательным. Выручка Выросла на 6,3% г/г за счет внутреннего рынка, роста экспорта газа и серьезным успехам нефтяного бизнеса (ГПН). ▫️ Выручка от продажи газа в России увеличилась сразу на 17% до 863 млрд ₽ ▫️ Вырос экспорта газа в натуральном выражении на 8% г/г. Здесь помогают Китай через «Силу Сибири» и сохраняющиеся поставки через «Турецкий поток», но бОльшую часть выручки съел крепкий рубль, который укрепился на 12% г/г. ▫️ Сильно прибавил нефтяной бизнес (Газпромнефть — ГПН), выручка выросла на 8% г/г, а прибыль более чем втрое до 447 млрд рублей. Это одна из причин, почему EBITDA всей группы выглядит настолько хорошо. EBITDA По итогам 1П2026 EBITDA выросла на 28%, при этом во 2кв2026 рост составил +42% (сильный буст дал нефтяной бизнес). Маржа EBITDA выросла с 31% до 37,3% (+6,3 п.п.). Отличный результат. Хорошая работа с EBITDA обоснована снижением операционных расходов на 2% с 4159 млрд до 4080 млрд (+79 млрд рублей), что вкупе с ростом выручки дает мощный операционный рычаг и увеличивает прибыль. Чистая прибыль За 1П2026 чистая прибыль упала на 12%. Ошибкой будет думать, что Газпром тут не эффективен. Снижение прибыли объясняется высокой базой финансовых доходов в 1П2025 (=805,6 млрд), в большинстве своем которые были единоразовые. Чистая прибыль во 2кв2026 выросла на 74% г/г. Скорректированная прибыль за 2кв2026 выросла на 41% г/г. Поэтому в чистой прибыли у Газпрома все также отлично, напоминаю, что дивидендной базой служит именно скорректированная чистая прибыль Группы. Свободный денежный поток (FCF) Обычный FCF (который Газпром красиво рисует в своих пресс-релизах) вырос с 288 млрд до 634 млрд рублей, но здесь не учитываются капитализированные проценты, которые компания почему-то выносит в отдельную строку отчетности, а не в CAPEX. Скорректированный FCF (дивбаза) составил ~215 млрд рублей (9р/акция). Падение вызвано изменением в оборотном капитале на 247 млрд рублей. Положительный FCF вызван снижением CAPEX с 1194 млрд до 832,6 млрд (-30% г/г), но это не значит, что по итогам целого года будет существенно сокращен CAPEX. Чистый долг Почти не изменился и составил внушительные 6,1 трлн рублей, но показатель ЧД/EBITDA упал с 2,07x (конец 2025 г.) до 1,81x в 1П2026 (при этом в 1П2025 было 1,71x) за счет роста EBITDA. Реального FCF не хватает для обслуживания такого долга при текущих процентных ставках, поэтому на дивиденды я бы надеялся, если: 1. CAPEX перестанет расти и останется +- на текущих значениях. 2. Ставка ЦБ уйдет ниже 10%, что приведет к сильному снижению уплаченных процентов и высвобождению реального FCF, где уже можно будет заплатить дивиденды. Дивиденды По дивполитике платят 50% от скорректированной чистой прибыли при показателе ЧД/EBITDA менее 2,5x. Если бы дивполитику соблюдали, то на дивиденды могли бы направить ~30,6р/акция по итогам 2026 г. (33% дивдоходности), но очевидно, что таких свободных реальных денег у компании нет и это только приведет к резкому ухудшению долговой нагрузки. Если смотреть по реальному FCF, то выплата может составить максимум 9р дивидендов на акцию по итогам 2026 года (10% дивдоходности). Прогнозы на 2026 Выручка 2026 = 10,7 трлн EBITDA 2026 = 3,5 трлн Чистая прибыль 2026 = 1,4 трлн скорр FCF = 200 млрд Оценка P/E (LTM) = 1,48x P/E (2026) = 1,5x Дивдох (2025) = 0% Дивдох (2026) = 0-10% ИТОГИ ПО ГАЗПРОМУ Мне понравился отчет Газпрома, а перспективы 2-го полугодия со слабым рублем только воодушевляют, и вероятность выплаты дивидендов заметно выросла. Но, учитывая все еще огромный чистый долг и слабый реальный FCF, я бы не надеялся на дивиденды в следующие 12 месяцев, но мы стали ближе к ним. Главный плюс в том, что у компании нет существенного будущего негатива, как у Новатэка, где в 2027 году ожидается прекращение [продаж в ЕС](https://t.me/c/1521235518/5647), что в купе с оценкой в 1,5 годовые прибыли делает акции действительно дешевыми. Считаю, что недавнее обновление минимумов с 2008 года вызвано эмоциональной апатией на рынке, что не отражает справедливую цену Газпрома, она должна быть выше 100р, учитывая текущие результаты. Но лезть в Газпром я сейчас не хочу, так как дивидендов не жду, а значит, факторов для переоценки акций ПОКА ЧТО нет, но я бы точно держал акции на карандаше и не ставил крест на компании. EV (капитализация + долг) сейчас 8 трлн, что на 27% ниже EV в 2021 г., при этом акции с 2021 г. упали на 70%, поэтому ошибкой будет думать, что на графике акции дешевые. Капитализация заместилась долгом, поэтому в самых оптимистичных сценариях акции могут стоить максимум 110-115р без дивидендов. Акции стали однозначно интереснее, но прямо сейчас идеи нет, думаю, что стоит подождать еще годик-два, в портфеле не держу Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Что за Инвестор?](https://t.me/c/1521235518/5773) [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
    • Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус
      Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?